汽車行業(yè)2018年三季報前瞻：銷量承壓，分化加劇

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1、第三季度乘用車與商用車銷量同比均現(xiàn)下滑根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2018年前三季度，汽車銷售2,049.1萬輛，同比增長1.5%；其中乘用車銷售1,726.0萬輛，同比增長0.6%；商用車銷售323.1萬輛，同比增長6.3%。2018年第三季度，汽車銷售642.4萬輛，同比下滑6.4%；其中乘用車銷售548.4萬輛，同比下滑7.0%；商用車銷售94.0萬輛，同比下滑2.8%。前三季度乘用車累計同比實現(xiàn)小幅增長，其中上半年銷量表現(xiàn)較好，但三季度以來受內(nèi)外部負面因素影響，銷量走弱，同比出現(xiàn)下滑，9月乘用車銷量出現(xiàn)兩位數(shù)下滑，三季度轎車、MPV、SUV均出現(xiàn)較大降幅，僅交叉型乘用車銷量基本持平

2、?？紤]到中美貿(mào)易摩擦持續(xù)，內(nèi)部宏觀經(jīng)濟增速放緩，消費者信心下降等因素影響，且去年Q4同期基數(shù)較高，預(yù)計短期銷量低迷局面還將延續(xù)。三季度是傳統(tǒng)淡季加之去年重卡銷量基數(shù)較高，貨車三季度銷量略有下滑，客車則由于新能源汽車分階段補貼政策導(dǎo)致上半年新能源客車銷量有所透支，短期增速有所下滑，預(yù)計四季度有望改善。2018年前三季度SUV銷售723.5萬輛，同比增長3.9%，增幅大幅放緩，其中吉利汽車銷量再居榜首，吉利汽車、上汽股份、上汽通用五菱、上汽大眾取得較高增長率，自主品牌SUV銷量仍占據(jù)較大市場份額；轎車銷售842.6萬輛，同比增長1.3%，實現(xiàn)弱復(fù)蘇，其中一汽大眾穩(wěn)居龍頭地位，廣汽豐

3、田、廣汽本田、吉利汽車取得較高增長率。MPV與交叉型乘用車分別銷售126.1萬輛與33.7萬輛，同比下降13.1%與19.6%，下滑幅度仍較大。圖表1.2018年前三季度汽車分車型銷量車型18H1（萬輛）同比（%）18Q3(萬輛）同比（%）18Q1-Q3（萬輛）同比（%）汽車1406.65.6642.4（6.4）2049.11.5乘用車1,177.54.6548.4(7.0)1,726.00.6轎車569.45.5273.2(6.4)842.61.3MPV88.2(12.7)37.9(13.8)126.1(13.1)SUV496.59.7227.0(6.8)723.53.9交叉

4、型乘用車23.5(25.9)10.2(0.1)33.7(19.6)商用車229.110.694.0（2.8）323.16.3客車22.72.810.7（15.2）33.3（3.8）貨車206.511.583.3（1.0）289.87.6資料來源：中汽協(xié)，2018年前三季度，客車累計銷量33.3萬輛，同比下降3.8%，其中大型客車銷量同比增長5.3%，中型客車、輕型客車銷量分別下降2.9%和5.7%。新能源汽車分階段補貼政策導(dǎo)致上半年新能源客車銷量有所透支，短期增速有所下滑，預(yù)計四季度有望改善。同時補貼新政傾向于補貼優(yōu)秀車型，對技術(shù)性能要求較高，客車市場份額將加速向龍頭集中，如宇

5、通客車、金龍汽車等，弱勢客車企業(yè)或?qū)⒅鸩酵顺鍪袌?。圖表2.2018年前三季度客車細分市場銷量情況車型Q3(萬輛)同比增長(%)前三季度累計（萬輛）同比累計增長（%）大型客車1.6(22.1)5.15.3中型客車1.5(17.6)4.7(2.9)輕型客車7.64.723.5(5.7)客車總計10.7(15.2)33.3(3.8)資料來源：中汽協(xié)，根據(jù)中國客車統(tǒng)計信息網(wǎng)數(shù)據(jù)，車企方面，宇通客車、比亞迪、福田歐輝等銷量居前，第三季度比亞迪、海格客車銷量實現(xiàn)同比增長，宇通客車、福田歐輝、中通客車、廈門金龍等車企銷量出現(xiàn)不同幅度下滑。車企Q3銷量同比增長（%）2018前三季度累計銷量累計

6、同比增長（%）1宇通客車14,756(23.9)39,532(4.1)2福田歐輝4,438(42.4)16,471(12.5)3中通客車2,524(57.6)8,594(34.1)4比亞迪4,2412.97,84818.25廈門金龍2,062(27.1)7,57713.26海格客車2,95617.97,55431.37廈門金旅1,867(18.6)7,54015.0行業(yè)總計18,828（21.5）140,682（2.8）資料來源：中國客車統(tǒng)計信息網(wǎng)，注：以上統(tǒng)計的為5米以上客車2018年前三季度卡車累計銷量289.8萬輛，同比增長7.6%。微卡、輕卡和重卡分別銷售47.9萬輛、

7、138.5萬輛與89.6萬輛，同比分別增長9.9%、13.3%和2.4%，中卡銷售13.8萬輛，同比下降13.6%。三季度是重卡傳統(tǒng)淡季，重卡銷售22.4萬輛，同比下滑23.8%，重卡市場連續(xù)3月下滑，但銷量仍維持在較高水平，后續(xù)中置軸轎運車替換將繼續(xù)刺激半掛牽引車的銷量，基建工程回暖后也將增加工程車需求，近期國務(wù)院印發(fā)《打贏藍天保衛(wèi)戰(zhàn)三年行動計劃》，工信部出臺針對淘汰老舊車輛的政策方針，重點省市陸續(xù)提前實行國六排放標準，將加速國三車的淘汰更新，眾多利好因素將支撐重卡市場回暖。板塊盈利情況良