風(fēng)險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)管理(1)

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1、第五章風(fēng)險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)管理第一節(jié)風(fēng)險(xiǎn)概述一、風(fēng)險(xiǎn)的概念1.風(fēng)險(xiǎn)一詞最初是指不確定性。2.奈特認(rèn)為：風(fēng)險(xiǎn)是“可測定的不確定性”，而“不可測定的不確定性”才是真正意義上的不確定性。3.日本學(xué)者風(fēng)險(xiǎn)三個要素:①風(fēng)險(xiǎn)與不確定性有差異②風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的③風(fēng)險(xiǎn)可以被測量。4.美國審計(jì)師協(xié)會：風(fēng)險(xiǎn)定義為可能對目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)產(chǎn)生影響的不確定性，并指出風(fēng)險(xiǎn)衡量標(biāo)準(zhǔn)的后果與可能性。5.英國風(fēng)險(xiǎn)管理協(xié)會IRM等：風(fēng)險(xiǎn)定義為事件及其后果的可能性的結(jié)合，既關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)的消極面，也關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)的積極面。6.現(xiàn)代社會：可預(yù)測、可度量的負(fù)面因素，反應(yīng)：避免、保護(hù)；應(yīng)對：賠償、財(cái)務(wù)。7.現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)：風(fēng)險(xiǎn)是可管理

2、的、可操縱的機(jī)會；反應(yīng)：接受專業(yè)的控制建議，并建立自我糾錯系統(tǒng)；應(yīng)對：系統(tǒng)改善。8、現(xiàn)代概念企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)是指那些影響企業(yè)實(shí)現(xiàn)其戰(zhàn)略目標(biāo)的不確定性。從以下方面理解：（1）風(fēng)險(xiǎn)與戰(zhàn)略相關(guān)。（2）風(fēng)險(xiǎn)是一系列可能發(fā)生的結(jié)果，不能簡單理解為最有可能的結(jié)果。由于風(fēng)險(xiǎn)的可能結(jié)果不是單一的，而是一系列的，因此用“范圍”來對應(yīng)。（3）風(fēng)險(xiǎn)既有客觀性，又具有主觀性。風(fēng)險(xiǎn)是事件本身的不確定性，但卻是在一定具體情況下的風(fēng)險(xiǎn)，可以由人的主觀判斷來決定選擇不同的風(fēng)險(xiǎn)。（4）風(fēng)險(xiǎn)總是與機(jī)遇并存。有風(fēng)險(xiǎn)就有機(jī)會，風(fēng)險(xiǎn)是機(jī)會存在的基礎(chǔ)，一味地害怕風(fēng)險(xiǎn)并不能解決問題，反而會因未能利用機(jī)遇或競爭優(yōu)勢而

3、導(dǎo)致更大的風(fēng)險(xiǎn)。9.兩類風(fēng)險(xiǎn)學(xué)派（1）客觀實(shí)體學(xué)派：認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)是客觀的不確定性，是客觀存在的實(shí)體，是可以預(yù)測的，一般以客觀概率的概念規(guī)范與測度不確定性。一切不利后果均以貨幣觀點(diǎn)觀察和計(jì)價(jià)。風(fēng)險(xiǎn)真實(shí)性的認(rèn)定，則以數(shù)值的高低作為認(rèn)定基礎(chǔ)。該學(xué)派主要依據(jù)工程學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)、保險(xiǎn)精算與財(cái)務(wù)理論進(jìn)行理論研究。（2）主觀構(gòu)建學(xué)派：主要依據(jù)心理學(xué)、社會學(xué)、人類學(xué)與哲學(xué)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)理論研究，認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)不是測度的問題，而是構(gòu)建過程的問題。二、企業(yè)面對的風(fēng)險(xiǎn)分兩大類①外部風(fēng)險(xiǎn)②內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)共12個。（1）外部風(fēng)險(xiǎn)①政治風(fēng)險(xiǎn)②法律風(fēng)險(xiǎn)與合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)③社會文化風(fēng)險(xiǎn)④技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)⑤自然環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)⑥市場風(fēng)險(xiǎn)⑦產(chǎn)業(yè)風(fēng)

4、險(xiǎn)⑧信用風(fēng)險(xiǎn)等。（2）內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)①戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)②操作風(fēng)險(xiǎn)③運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)④財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。1.外部風(fēng)險(xiǎn)1.1.政治風(fēng)險(xiǎn)指完全或部分由政府官員行使權(quán)力和政府組織的行為而產(chǎn)生的不確定性①官員行使權(quán)力②政府組織的行為③政府不作為－未能發(fā)出許可證、未能實(shí)施當(dāng)?shù)氐姆散苷苯痈蓴_：不履行合同、貨幣不可兌換、不利稅法、關(guān)稅壁壘、沒收資產(chǎn)、限制利潤帶回母國等。⑤政治風(fēng)險(xiǎn)也包括企業(yè)因一國政府或人民的舉動而遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。[例]跨國并購中常見的政治風(fēng)險(xiǎn)（1）政策變動風(fēng)險(xiǎn)。出現(xiàn)這種情況更可能是東道國政權(quán)更迭、社會經(jīng)濟(jì)形勢出現(xiàn)了新情況而打破了政策的連續(xù)性；但更多的是東道國政府認(rèn)為外國投資企業(yè)存在明顯

5、的或潛在的不利于本國的動態(tài)，從而在政策上有意作出調(diào)整。36（2）歧視性干預(yù)風(fēng)險(xiǎn)。東道國非正常地使用本國政策、法律而對外國投資企業(yè)造成不利的影響。如“中國威脅論”、“經(jīng)濟(jì)民族主義”、“社會意識形態(tài)差異”等造成引起的歧視性干預(yù)。（3）恐怖襲擊風(fēng)險(xiǎn)。（4）國有化風(fēng)險(xiǎn)。東道國采取強(qiáng)制收購、征用資產(chǎn)。（5）戰(zhàn)爭動亂。（6）勞工風(fēng)險(xiǎn)。1）宏觀政治風(fēng)險(xiǎn)：對一國之內(nèi)的所有企業(yè)都有潛在的影響。（1）更為常見的是不利的經(jīng)濟(jì)環(huán)境產(chǎn)生的潛在威脅。不利的經(jīng)濟(jì)威脅包括：①經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退；②對多類產(chǎn)品的總需求下降。（2）類似地，通貨膨脹率或稅率的提高，除了會導(dǎo)致犯罪、勞資沖突或突如其來和國家衰

6、退外，還可能對所有企業(yè)產(chǎn)生不利的影響。2）微觀政治風(fēng)險(xiǎn)：僅對特定的企業(yè)、產(chǎn)業(yè)或投資類型產(chǎn)生影響，包括：A.設(shè)立新的監(jiān)管機(jī)構(gòu)；B.僅對本國內(nèi)的特殊企業(yè)征稅；C.當(dāng)?shù)睾献骰锇槿绫徽l(fā)現(xiàn)有不當(dāng)行為，也會對本企業(yè)產(chǎn)生不利的影響。3）政治風(fēng)險(xiǎn)的源頭包括①外匯管制的規(guī)定②進(jìn)口配額和關(guān)稅。還包括歧視性措施，如對外國企業(yè)征收額外稅收。③組織結(jié)構(gòu)及要求最低持股比例。④限制向東道國銀行借款。⑤沒收資產(chǎn)。1.2.法律風(fēng)險(xiǎn)與合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)[例]跨國并購常見的法律與合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)（1）面臨可能違反反壟斷法律法規(guī)的風(fēng)險(xiǎn)。（2）面臨可能違反市場管理方面的法律法規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。如信息披露、內(nèi)幕交易、聯(lián)手誤導(dǎo)性造

7、市等。（3）收購后經(jīng)營中可能會涉及到勞動法律問題。（4）環(huán)境責(zé)任承擔(dān)的法律風(fēng)險(xiǎn)。（5）知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)中的法律風(fēng)險(xiǎn)。1）合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)：受到制裁、遭受金融損失、信譽(yù)損失。2）法律風(fēng)險(xiǎn)通常包括三個方面①立法不完備、執(zhí)法不公正等；②市場主體自身法律意識淡薄，在經(jīng)營活動中不考慮法律因素等；③交易對方的失信、違約或欺詐等。3）兩者風(fēng)險(xiǎn)對比①合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)側(cè)重于行政責(zé)任和道德責(zé)任的承擔(dān)，而法律風(fēng)險(xiǎn)則側(cè)重于民事責(zé)任的承擔(dān)②合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)可能包括：行政處罰、重大財(cái)產(chǎn)損失、聲譽(yù)損失；法律風(fēng)險(xiǎn)則側(cè)重于對客戶民事賠償。③合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理涉及內(nèi)部操作風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)，對合規(guī)人員的要求較法律風(fēng)險(xiǎn)知識面廣一些；傳統(tǒng)

8、的法律風(fēng)險(xiǎn)知識較單一，只