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1、注冊資產(chǎn)評估師資產(chǎn)評估學(xué)考試大綱（八）八、長期投資評估(一)考試目的通過對長期投資評估內(nèi)容的考核，測試考生對長期投資的特點及評估方法的掌握情況。重點測試考生對各類長期投資評估有關(guān)的基本概念、評估具體方法的掌握情況，考核考生分析和解決長期投資評估問題的能力。(二)考試基本要求1．熟悉長期投資的概念、長期投資評估的特點、局限性及程序。2.掌握長期債權(quán)投資的特點及評估上市交易債券和非上市交易債券的方法。3．了解股票投資的特點，股票的票面價格、發(fā)行價格、賬面價格、清算價格、內(nèi)在價格和市場價格的關(guān)系；掌握上市交易股票的價值的基本要求和評估方法；掌握非上市普通股評估的技
2、術(shù)思路，以及在固定紅利型、紅利增長型和分段型股利分配政策假設(shè)前提下的股票價值評估方法；掌握優(yōu)先股的評估方法。掌握股權(quán)投資收益的分配形式和合同規(guī)定對長期投資價值評估的影響，掌握非控股型長期投資和控股型長期投資的評估方法。4．了解其他資產(chǎn)的構(gòu)成及成為評估對象的條件、標(biāo)準(zhǔn)和評估方法。(三)要點說明1．長期投資所謂長期投資是指不準(zhǔn)備隨時變現(xiàn)、持有時間超過1年以上的投資。這種投資的目的是：(1)為了積累資金；(2)為了達(dá)到控制其他企業(yè)或?qū)ζ渌髽I(yè)施加重大影響；(3)出于其他的長期戰(zhàn)略考慮等。長期投資按其投資的性質(zhì)可分為股權(quán)投資、債權(quán)投資和混合性投資三類。2．長期債權(quán)評
3、估的特點(1)投資風(fēng)險較小，安全性較強；(2)到期還本付息，收益相對穩(wěn)定；(3)具有較強的流動性。3.非上市交易債券的評估方法對于非上市交易債券不能直接采用市價進行評估，應(yīng)該采取相應(yīng)的評估方法進行價值評估。對距評估基準(zhǔn)日1年內(nèi)到期的債券，可以根據(jù)本金加上持有期間的利息確定評估值；超過1年到期的債券，可以根據(jù)本利和的現(xiàn)值確定評估值。但對于不能按期收回本金和利息的債券，評估人員應(yīng)在調(diào)查取證的基礎(chǔ)上，通過分析預(yù)測，合理確定評估值。通過本利和的現(xiàn)值確定其評估值的債券，宜采用收益法進行評估。根據(jù)債券付息方法，債券又可分為到期一次還本付息債券和分次付息、一次還本債券兩種
4、。評估時應(yīng)采用不同的方法計算。4．非上市交易股票的評估非上市交易的股票，一般應(yīng)采用收益法評估，即綜合分析股票發(fā)行企業(yè)的經(jīng)營狀況及風(fēng)險、歷史利潤水平和分紅情況、行業(yè)收益等因素，合理預(yù)測股票投資的未來收益，并選擇合理的折現(xiàn)率確定評估值。5．固定紅利型股利政策下股票價值評估固定紅利型是假設(shè)企業(yè)經(jīng)營穩(wěn)定，分配紅利固定，并且今后也能保持固定水平。在這種假設(shè)條件下，普通股股票評估應(yīng)采用年金法。6.紅利增長型股利政策下股票價值評估紅利增長型適用于成長型股票的評估。成長型企業(yè)發(fā)展?jié)摿Υ?，收益率會逐步提高。該類型的假設(shè)條件是發(fā)行企業(yè)并未將剩余收益分配給股東，而是用于追加投資擴
5、大再生產(chǎn)，因此，紅利呈增長趨勢。在這種假設(shè)前提下，普通股股票價值評估應(yīng)考慮將股票收益的預(yù)期增長率包含在資本化率中。7.分段型股利政策下股票價值評估分段型股利政策下股票價值評估的原理是：第一段，指能夠較為客觀預(yù)測股票的收益期間或股票發(fā)行企業(yè)某一經(jīng)營周期；第二段，以不易預(yù)測收益的時間為起點，以企業(yè)持續(xù)經(jīng)營到永續(xù)為第二段。將兩段收益現(xiàn)值相加，得出評估值。實際計算時，第一段以預(yù)測收益直接折現(xiàn)；第二段可以采用固定紅利型或紅利增長型，收益額采用趨勢分析法或其他方法確定，先資本化再折現(xiàn)。8．股權(quán)投資收益的分配形式股權(quán)投資收益的分配形式，比較常見的有如下幾種類型：(1)按投
6、資額占被投資企業(yè)實收資本的比例，參與被投資企業(yè)凈利潤的分配；(2)按被投資企業(yè)銷售收人或利潤的一定比例提成；(3)按投資方出資額的一定比例支付資金使用報酬等。9．非控股型長期投資評估(1)對于非控股型長期投資評估，可以采用收益法，即根據(jù)歷史上收益情況和被投資企業(yè)的未來經(jīng)營情況及風(fēng)險，預(yù)測未來收益，再用適當(dāng)折現(xiàn)率折算為現(xiàn)值得出評估值。(2)對于合同、協(xié)議明確約定了投資報酬的長期投資，可將按規(guī)定應(yīng)獲得的收益折為現(xiàn)值，作為評估值。(3)對到期收回資產(chǎn)的實物投資情況，可按約定或預(yù)測出的收益折為現(xiàn)值，再加上到期收回資產(chǎn)的現(xiàn)值，計算評估值。(4)對于不是直接獲取資金收入
7、，而是取得某種權(quán)利或其他間接經(jīng)濟效益的，可通過了解分析，測算相應(yīng)的經(jīng)濟效益，折現(xiàn)計值。(5)對于明顯沒有經(jīng)濟利益，也不能形成任何經(jīng)濟權(quán)利的投資則按零價值計算。在未來收益難以確定時，可以采用重置價值法進行評估。即通過對被投資企業(yè)進行評估，確定凈資產(chǎn)數(shù)額，再根據(jù)投資方所占的份額確定評估值。(6)如果進行該項投資的期限較短，價值變化不大，被投資企業(yè)資產(chǎn)賬實相符，則可根據(jù)核實后的被投資企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表上凈資產(chǎn)數(shù)額，再根據(jù)投資方所占的份額確定評估值。非控股型長期投資也可以采取成本法評估，即根據(jù)被評估企業(yè)長期投資的賬面價值，經(jīng)審核無誤后作為評估值。不論采用什么方法評估非控
8、股型長期投資，都應(yīng)考慮少數(shù)股權(quán)因素對評估值的影響。1
