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1、基于自由現(xiàn)金流量的企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)控制體系研究本文試圖以自由現(xiàn)金流量連接企業(yè)集團(tuán)投資決策、籌資規(guī)劃和股利政策的決策變量，作為企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)控制的主線，整合各種財(cái)務(wù)控制手段，重新認(rèn)識(shí)和構(gòu)建一個(gè)較為透明、規(guī)范和可行的企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)控制體系。關(guān)鍵詞：自由現(xiàn)金流；財(cái)務(wù)控制 現(xiàn)金流是一個(gè)企業(yè)正常運(yùn)轉(zhuǎn)的“血液”，其質(zhì)量與數(shù)量，取決于企業(yè)集團(tuán)現(xiàn)金流量管理水平。我國(guó)企業(yè)集團(tuán)普遍存在著現(xiàn)金流轉(zhuǎn)控制不力的狀況，如何實(shí)時(shí)控制企業(yè)集團(tuán)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的流量流向，切實(shí)提高企業(yè)獲取和利用現(xiàn)金流的能力，進(jìn)而從根本上改善企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)控制體系，是一個(gè)迫切需要
2、研究的問題?！ ∫弧⒇?cái)務(wù)控制體系 按照企業(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略決定企業(yè)財(cái)務(wù)控制目標(biāo)、并相應(yīng)影響具體的財(cái)務(wù)體系安排的思路，本文試圖以自由現(xiàn)金流量連接企業(yè)集團(tuán)投資決策、籌資規(guī)劃和股利政策的決策變量，作為企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)控制的主線，整合各種財(cái)務(wù)控制手段，重新認(rèn)識(shí)和構(gòu)建一個(gè)較為透明、規(guī)范和可行的企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)控制體系?！ ?.企業(yè)集團(tuán)通過自由現(xiàn)金流量強(qiáng)化投資決策中的現(xiàn)金流入 為實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金性盈利目標(biāo)，企業(yè)集團(tuán)必須進(jìn)行投資決策，以靈活運(yùn)營(yíng)資本，通過投資來強(qiáng)化自由現(xiàn)金流量。投資決策一般分兩類，一是長(zhǎng)期投資，它以凈現(xiàn)值法來判斷投資項(xiàng)目的可行性。
3、另一類是短期投資，它強(qiáng)調(diào)短期現(xiàn)金的流動(dòng)性，是一種在既定的長(zhǎng)期投資規(guī)模狀況下的短期資產(chǎn)存量的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)問題，因此，如何加強(qiáng)應(yīng)收帳款向現(xiàn)金的轉(zhuǎn)化、如何提高存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的速度等，也就成為管理的重點(diǎn)。 2.企業(yè)集團(tuán)運(yùn)用自由現(xiàn)金流量?jī)?yōu)化籌資規(guī)劃的結(jié)構(gòu)和期限安排 企業(yè)集團(tuán)要始終貫徹良好的投資決策構(gòu)成公司價(jià)值創(chuàng)造的核心，融資決策為投資決策服務(wù)的原則，因此，籌資本身并沒有目標(biāo)，它是企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)派生出來的?；I資目標(biāo)所體現(xiàn)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)性主要表現(xiàn)以下幾個(gè)方面:一是資本結(jié)構(gòu);二是負(fù)債籌資期限的安排。因此，如何在利用負(fù)債籌資低成本
4、而取得權(quán)益資本高收益的同時(shí)，來防止由于負(fù)債的還本付息這種流動(dòng)性壓力，調(diào)整好適當(dāng)?shù)呢?fù)債比率，也就成為籌資管理的核心問題?！ ?.企業(yè)集團(tuán)通過自由現(xiàn)金流量制定股利政策的現(xiàn)金性考慮和長(zhǎng)期協(xié)調(diào) 股東財(cái)富增長(zhǎng)與股東收益期望都對(duì)企業(yè)的現(xiàn)金性股利分配產(chǎn)生目標(biāo)約束，這種約束即成為公司目標(biāo)盈利規(guī)劃的起點(diǎn)。在運(yùn)用股利決策的分析框架時(shí)，公司首先要考慮的問題是在滿足未來發(fā)展所需的資本支出需求和營(yíng)運(yùn)資本需求后，可用于發(fā)放股利的自由現(xiàn)金流量是多少?公司現(xiàn)有的和以前的投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益如何?做好股利政策的現(xiàn)金性考慮和近期、遠(yuǎn)期分配的協(xié)調(diào)?！?/p>
5、 二、財(cái)務(wù)控制體系分析 1.企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)控制的主體是集團(tuán)企業(yè)社會(huì)化、專業(yè)化的董事會(huì)和執(zhí)行層。社會(huì)化的標(biāo)志是外部獨(dú)立董事的真正介入，專業(yè)化的象征是專業(yè)委員會(huì)的形成與運(yùn)作?！ ?.企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)控制的客體是人和財(cái)務(wù)資源。子公司作為擁有企業(yè)法人財(cái)產(chǎn)權(quán)的獨(dú)立法人，其執(zhí)行機(jī)構(gòu)在一定權(quán)限內(nèi)，可以對(duì)本公司財(cái)務(wù)資源行使權(quán)利，集團(tuán)企業(yè)董事會(huì)或母公司盡管掌握對(duì)子公司的控制權(quán)或重大事項(xiàng)的決策權(quán)。 3.集團(tuán)財(cái)務(wù)控制以資金控制為核心，實(shí)行重點(diǎn)項(xiàng)目關(guān)鍵點(diǎn)控制。內(nèi)部管理，財(cái)務(wù)為重。有效地集中資金管理，可以保障企業(yè)發(fā)展對(duì)資金的需要，提高資金使
6、用效率，同時(shí)又可以規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，提高資金安全。 4.企業(yè)財(cái)務(wù)控制分為所有者控制、經(jīng)營(yíng)者控制和執(zhí)行者控制三個(gè)層面。經(jīng)營(yíng)者財(cái)務(wù)由董事長(zhǎng)、總經(jīng)理進(jìn)行，以公司經(jīng)營(yíng)效益最大為目標(biāo)，著重于財(cái)務(wù)決策和財(cái)務(wù)協(xié)調(diào)。財(cái)務(wù)經(jīng)理以現(xiàn)金性收益最大為目標(biāo)，著重于日常財(cái)務(wù)管理的計(jì)劃、控制，較多精力用于流動(dòng)資金管理，對(duì)長(zhǎng)期籌資、投資過問較少，是操作性財(cái)務(wù)管理?！ ?.企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)控制的手段以財(cái)務(wù)結(jié)算中心和全面預(yù)算管理為主?！ 。?）財(cái)務(wù)結(jié)算中心 財(cái)務(wù)結(jié)算中心是企業(yè)集團(tuán)有效實(shí)施財(cái)務(wù)控制的手段之一。它以企業(yè)集團(tuán)的名義融資，憑借集團(tuán)的整體實(shí)力和信
7、譽(yù)，增強(qiáng)融資能力，提高信貸信用等級(jí);結(jié)算中心實(shí)行貸款制度，充分權(quán)衡資金使用成本和效益，促進(jìn)各成員企業(yè)合理有效地運(yùn)用資金，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益穩(wěn)健提升?！ 。?）全面預(yù)算管理 全面預(yù)算管理首先是一種思想，一種有目的、有計(jì)劃、有步驟成功的思想。全面預(yù)算管理以市場(chǎng)預(yù)測(cè)為起點(diǎn)，盡可能地全面分析市場(chǎng)上的各種因素，并對(duì)將來的發(fā)展變化做出合理的估計(jì)，以此形成未來一段經(jīng)營(yíng)期的采購(gòu)、生產(chǎn)、人員、資金計(jì)劃。 三、需要說明的幾個(gè)問題 在企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)控制體系運(yùn)行過程中，下述幾方面因素對(duì)其能否有效實(shí)施存在較大影響?！ ?.有效運(yùn)行的公司治理
8、結(jié)構(gòu)是企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)控制體系得以切實(shí)實(shí)施的基礎(chǔ)。企業(yè)集團(tuán)要實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)控制體系有效運(yùn)行，必須完成現(xiàn)代公司的從“形”到“質(zhì)”的過渡，使公司治理結(jié)構(gòu)真正得到運(yùn)行?！ ?.發(fā)揮在企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)控制中財(cái)務(wù)總監(jiān)委派和會(huì)計(jì)人員委派的作用?！ ?.企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)控制中合理評(píng)價(jià)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。對(duì)子公司的業(yè)績(jī)進(jìn)行評(píng)價(jià)應(yīng)該是“望遠(yuǎn)鏡”，以形成合理的激勵(lì)，使企業(yè)按照所設(shè)定的方向去發(fā)展，而不是“顯微鏡”，置企業(yè)
