資源描述：
《化工行業(yè)2018年三季報(bào)總結(jié)：盈利環(huán)比下降，自下而上選擇投資機(jī)會(huì).docx》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、行業(yè)專題報(bào)告證券研究報(bào)告內(nèi)容目錄1、盈利能力：景氣回落下，自下而上關(guān)注盈利增長的確定性31.1景氣回落，2018Q3化工凈利潤環(huán)比下滑31.2子行業(yè)具體分析42、經(jīng)營穩(wěn)定性：除化纖外，其他子行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率穩(wěn)定或下降143、資本開支：高盈利帶來資本開支增長，大煉化加速投入16圖表目錄圖1：化工行業(yè)2015Q1-2018Q3扣非歸母凈利潤3圖2：化工主要子行業(yè)2017Q1-2018Q3扣非歸母凈利潤（單位:億）3圖3：化工主要子行業(yè)2017Q1-2018Q3扣非歸母凈利潤環(huán)比增速4圖4：維生素價(jià)格17Q4-18Q1大幅上漲，目前
2、價(jià)格高位回調(diào)5圖5：紡服內(nèi)需增速2017年下半年后復(fù)蘇6圖6：紡服出口增速2017年下半年后復(fù)蘇6圖7：DMC價(jià)差變化（單位：元/噸）7圖8：鈦白粉景氣仍處高位（單位：元/噸）8圖9：染料價(jià)格繼續(xù)維持高位（單位：元/公斤）8圖10：萬華純MDI出廠價(jià)9圖11：萬華聚合MDI出廠價(jià)9圖12：中國農(nóng)藥價(jià)格指數(shù)11圖13：尿素價(jià)格維持高位（單位：元/噸）12圖14：18Q3復(fù)合肥價(jià)格處在高位（單位：元/噸）12圖15：磷礦石產(chǎn)量處于低位（單位：萬噸）12圖16：18Q3磷酸一銨價(jià)格上漲（單位：元/噸）12圖17：17年天膠價(jià)格波動(dòng)
3、劇烈，目前保持低位13圖21：化工行業(yè)2017Q1-2018Q3資產(chǎn)負(fù)債率14圖22：化工主要子行業(yè)2017Q1-2018Q3資產(chǎn)負(fù)債率15圖23：化工行業(yè)2017Q1-2018Q3有息負(fù)債率15圖24：化工主要子行業(yè)2017Q1-2018Q3有息負(fù)債率16圖28：化工行業(yè)2017Q1-2018Q3資本開支16圖30：化工主要子行業(yè)2017Q1-2018Q3資本開支（單位：億）17表1：維生素行業(yè)2017Q1-2018Q3扣非歸母凈利潤環(huán)比增速4表2：化纖行業(yè)2017Q1-2018Q3扣非歸母凈利潤環(huán)比增速5表3：有機(jī)硅行業(yè)
4、2017Q1-2018Q3歸母凈利潤環(huán)比增速7表4：鈦白粉行業(yè)2017Q1-2018Q3歸母凈利潤環(huán)比7表5：染料行業(yè)2017Q1-2018Q3歸母凈利潤環(huán)比8表6：聚氨酯行業(yè)2017Q1-2018Q3歸母凈利潤環(huán)比9表7：農(nóng)藥行業(yè)2017Q1-2018Q3歸母凈利潤環(huán)比10表8：化肥行業(yè)2017Q1-2018Q3歸母凈利潤環(huán)比11表9：輪胎行業(yè)2017Q1-2018Q3扣非歸母凈利潤環(huán)比12表10：新材料行業(yè)2017Q1-2018Q3扣非歸母凈利潤環(huán)比13謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁重要聲明及財(cái)通證券股票和行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)4行業(yè)專題報(bào)告證券研
5、究報(bào)告本文通過關(guān)注維生素、化纖、有機(jī)硅、鈦白粉、化肥、新材料、染料、聚氨酯、輪胎等重點(diǎn)子行業(yè)，對(duì)化工行業(yè)（不含油氣開采和油服）2018Q3的基本情況進(jìn)行分析。1、盈利能力：景氣回落下，自下而上關(guān)注盈利增長的確定性1.1景氣回落，2018Q3化工凈利潤環(huán)比下滑化工行業(yè)2018Q3凈利潤環(huán)比下滑。2018Q3化工行業(yè)扣非歸母凈利潤同比增長25.09，環(huán)比減少12.40，這是化工行業(yè)從2016Q3起的首次盈利環(huán)比下滑（不考慮2017Q4*ST天化、*ST宜化和鹽湖股份計(jì)提的巨額虧損）。圖1：化工行業(yè)2015Q1-2018Q3扣非歸
6、母凈利潤謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁重要聲明及財(cái)通證券股票和行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)4行業(yè)專題報(bào)告證券研究報(bào)告350300250200150100500歸母凈利潤（億）同比環(huán)比2016Q12016Q22016Q32016Q42017Q12017Q22017Q32017Q42018Q12018Q22018Q3200%150%100%50%0%-50%-100%謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁重要聲明及財(cái)通證券股票和行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)4行業(yè)專題報(bào)告證券研究報(bào)告數(shù)據(jù)來源：wind，財(cái)通證券研究所我們重點(diǎn)關(guān)注的子行業(yè)中，除化纖外Q3凈利潤環(huán)比增速均出現(xiàn)下降。其中有機(jī)硅、新材料、染料
7、、輪胎凈利潤環(huán)比增長但增速下降明顯，維生素、鈦白粉、化肥、染料、聚氨酯、農(nóng)藥凈利潤環(huán)比下降。圖2：化工主要子行業(yè)2017Q1-2018Q3扣非歸母凈利潤（單位:億）2017Q12017Q22017Q32017Q42018Q12018Q22018Q3706050403020100維生素化纖有機(jī)硅鈦白粉化肥新材料染料聚氨酯農(nóng)藥輪胎數(shù)據(jù)來源：wind，財(cái)通證券研究所謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁重要聲明及財(cái)通證券股票和行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)4行業(yè)專題報(bào)告證券研究報(bào)告圖3：化工主要子行業(yè)2017Q1-2018Q3扣非歸母凈利潤環(huán)比增速3.532.521.516
8、8.43%0.59.55%0.44%5.49%29.84%-0.5-1維生素-5.06%化纖有機(jī)硅鈦白粉-17.32%化肥新材料-28.94%染料聚氨酯-35.60%農(nóng)藥輪胎數(shù)據(jù)來源：wind，財(cái)通證券研究所2016Q12016Q22016Q32016Q42017Q12017Q22017Q
