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1、⑨碩士學(xué)位論文MASTER‘STHESIS摘要在證券市場的交易制度中，竟價交易制度和做市商制度是世界國際證券市場交易制度的兩大核心。競價交易制度，又稱委托驅(qū)動交易制度、集中競價制度，具體是指開市價格由集合競價形成，隨后交易雙方將委托給各自的代理經(jīng)紀(jì)人，通過交易系統(tǒng)不斷傳遞投資者交易指令，按價格與時間優(yōu)先原則排序，將買賣指令配對競價成交的交易制度。做市商制度，又稱報價驅(qū)動交易制度，是指“具備一定實(shí)力和信譽(yù)的證券經(jīng)營法人作為特許交易商，就某只或某些證券向投資者連續(xù)地提供雙向報價，買賣雙方的委托不直接配對成交，而是從市場上的做市商手中買進(jìn)或賣出證券?！雹俪峭?/p>
2、止交易，否則做市商必須繼續(xù)提供報價和交易的證券服務(wù)。當(dāng)市場價格波動時，做市商往往要承擔(dān)更大的風(fēng)險。做市商提供的服務(wù)和風(fēng)險可以看做其經(jīng)營的成本，它主要靠做市商賣出報價和買入報價之間的買賣差價來獲得補(bǔ)償，余額部分是做市商獲得的利潤。做市商制度最基本的功能解決證券市場的流動性不足的問題，是“由于交易指令流的不確定性，證券的供求雙方在時間和數(shù)量上很難達(dá)到一致，使市場不可能在同一時間段上結(jié)清所有的買賣交易指令"@，這就勢必要求做市商能夠盡可能的提供即時便捷的交易服務(wù)。在我國，競價交易制度從我國證券市場成立到現(xiàn)在一直被沿用。雖然競價交易制度在我國證券市場的發(fā)展以日趨
3、成熟，但隨之而來的是，競價交易制度的缺陷也日趨凸顯。將做市商制度作為競價制度的補(bǔ)充引入我國證券交易市場，完善我國證券市場的交易制度，從而進(jìn)一步推進(jìn)我國證券市場的發(fā)展。本文共分四章。第一章總結(jié)了我國引入做市商制度的法理基礎(chǔ)，通過分析做市商制度的適用界定，以及論述其與競價交易制度的區(qū)別于聯(lián)系，從各個角度分別闡述我國引入做市商制度的必要性和合理性。第二章通過選取美國納斯達(dá)克市場、臺灣興柜市場、我國銀行間債券市場和銀行間外匯市場作為考察對象，通過對不同國家和地區(qū)、不同領(lǐng)域、不同發(fā)展程度市場中做市商制度的特點(diǎn)和發(fā)展經(jīng)驗(yàn)的分析，為我國證券市場做市商制度建構(gòu)進(jìn)行了基礎(chǔ)
4、理論研究。第三章主要是關(guān)于我國引入做市商制度的難點(diǎn)，由學(xué)界的爭議再到現(xiàn)行法律對做市商制度引入的障礙，以及做市商監(jiān)管問題風(fēng)險。o參見何昌福：‘做市商交易制度在場外資本交易市場中的應(yīng)用探討>，載‘武漢金融》2011年第3期．o參見李學(xué)峰：‘國際資本市場中的做市商制度：功能、影響與趨勢研究'，載‘廣東金融學(xué)院學(xué)報>，200r7年3月．1第-四章結(jié)合上述的問題，從而確定我國引入做市商制度的模式選擇，提出我國做市商制度合理構(gòu)建的設(shè)想。?一．一一?一一?一一：一關(guān)鍵詞：做市商制度；證券市場；制度構(gòu)建nAbstractSec面tiesm酬ket位Idingsyste】
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