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1、2006年2月當(dāng)代經(jīng)濟管理Feb．2o06第28卷第1期CONTEMPORARYECONOMY&MANAGEMENTV0I．28No．1一比較與借鑒ComparisonandSuggestion公司治理模式國際比較及對我國的啟示石金海(上海財經(jīng)大學(xué)國際工商管理學(xué)院。上海200433)【摘要】公司治理的研究熱潮于2O世紀(jì)8O年代首先在美國興Meckling，1976)認(rèn)為，公司治理研究的是所有權(quán)與經(jīng)起，隨后席卷各國。到目前為止，公司治理已成為國際性研營權(quán)分離情況下的“代理人問題”。如何降低代理成究熱點之一。本文在對公司治理的內(nèi)涵和特征進(jìn)行介紹的本
2、，是公司治理要解決的中心問題。而伯利和米恩斯基礎(chǔ)上，對學(xué)界公認(rèn)的兩種主要公司治理模式進(jìn)行比較，總(BerleandMeans，1932)則認(rèn)為公司治理應(yīng)主要致力結(jié)其各自特點，并提出對我國公司治理改革有益的幾點建于解決所有者與經(jīng)營者之間的關(guān)系。認(rèn)為公司治理的議。焦點在于使所有者與經(jīng)營者的利益相一致。雖然存在【關(guān)鍵詞】公司治理；內(nèi)涵；國際比較著上述的理解上的差異，但他們的觀點又存在著一定[中圖分類號】F064．2[文獻(xiàn)標(biāo)識碼]A【文章編號】1673—0461(2006)O1—0109—03的相似性，即都是以股東利益為中心的．沒有考慮其他利益相關(guān)者。
3、因此。他們的觀點都屬于股東治理觀。一、公司治理內(nèi)涵和特征利益相關(guān)者治理觀則認(rèn)為應(yīng)把股東利益置于與其他(一)關(guān)于公司治理內(nèi)涵的爭論利益相關(guān)者相同的位置上，因此。公司治理研究的是公司治理理論雖然是在最近這幾十年問發(fā)展起包括股東在內(nèi)的利益相關(guān)者之間的關(guān)系以及規(guī)定他來的，但其理論淵源卻可以追溯到二百多年前．如傳們之間關(guān)系的制度安排(CochranandWartick，1988；統(tǒng)公司治理問題中使“股東”與“經(jīng)營者”對稱的構(gòu)想．布萊爾．1995o具體一些．他們理解的公司治理則不在亞當(dāng)·斯密的學(xué)說中便已初露端倪。什么是公司治局限于股東對經(jīng)營者的制衡．而是涉
4、及到廣泛的利害理?它的內(nèi)涵是什么?對于這些問題．傳統(tǒng)上有兩種不相關(guān)者，包括股東、債權(quán)人、供應(yīng)商、雇員、政府和社區(qū)同的觀點：股東治理觀(shareholder-governance等與公司有利害關(guān)系的集團。公司治理是通過一套包pe~pective)和利益相關(guān)者治理觀(stakeholder—括正式或非正式的、內(nèi)部的或外部的制度或機制來協(xié)governanceperspectiveo調(diào)公司與所有利害相關(guān)者之間的利益關(guān)系，以保證公股東治理觀認(rèn)為公司治理的中心在于確保股東司決策的科學(xué)化，從而最終維護公司各方面的利益。的利益．確保資本供給者可以得到其理應(yīng)得
5、到的投資因為在廣義上．公司已不僅僅是股東的公司，而是一回報(FamaandJensen．1983；ShleiferandVishny．個利益共同體。公司的治理機制也不僅限于以治理結(jié)1997)．他們認(rèn)為公司治理是指所有者，主要是股東對構(gòu)為基礎(chǔ)的內(nèi)部治理。而是利益相關(guān)者通過一系列的經(jīng)營者的一種監(jiān)督與制衡機制。即通過一種制度安內(nèi)部、外部機制來實旌共同治理．治理的目標(biāo)不僅是排．來合理地配置所有者與經(jīng)營者之間的權(quán)利與責(zé)任股東利益的最大化．而是要保證公司決策的科學(xué)性。關(guān)系。公司治理的目標(biāo)是保證股東利益的最大化．防從而保證公司各方面的利益相關(guān)者的利益最大化。
6、例止經(jīng)營者對所有者利益的背離。其主要特點是通過股如，科克倫和沃提克(CochranandWartick．1988)認(rèn)東大會、董事會、監(jiān)事會及管理層所構(gòu)成的公司治理為．公司治理要解決的是高級管理人員、股東、董事會結(jié)構(gòu)進(jìn)行公司內(nèi)部治理。在持有這種觀點的學(xué)者之間和公司其他利益相關(guān)者相互作用產(chǎn)生的諸多特定問也存在著一些差異。如詹森和梅克林(Jensenand題。如誰從公司決策、高層管理人士行動中受益?誰應(yīng)【作者簡介】石金海(1976一)。男。遼寧阜新人。上海財經(jīng)大學(xué)國際工商管理學(xué)院世界經(jīng)濟專業(yè)博士研究生。研究方向：國際經(jīng)濟理論與政策、比較經(jīng)濟學(xué)等。lO
7、9石金海：公司治理模式國際比較及對我國的啟示從公司決策、高級管理階層的行動中受益?當(dāng)在“是什形成不同的公司治理模式。但從這些治理模式所產(chǎn)生么”與“應(yīng)是什么”之間存在不一致時，一個公司治理的監(jiān)控方式來看，主要可以分為兩類：以英美等國家問題就會出現(xiàn)。另外，布萊爾(1995)從狹義和廣義的為代表的股權(quán)結(jié)構(gòu)特點和公司模式；以日德等國家為角度探討公司治理的含義。狹義的公司治理是指有關(guān)代表的股權(quán)結(jié)構(gòu)特點和公司模式。美國和日本代表了公司董事會的功能、結(jié)構(gòu)、股東的權(quán)利等方面的制度兩種典型的公司治理模式。安排。廣義的公司治理則是指有關(guān)公司控制權(quán)或剩余按照比較制度
8、分析的“進(jìn)化博弈論”的觀點，制度索取權(quán)分配的一整套法律、文化和制度性安排，這些的形成是一個選擇的過程。一種行為能夠轉(zhuǎn)變?yōu)橐环N安排決定公司的目標(biāo)，誰在什
