我國(guó)a股上市公司送轉(zhuǎn)股行為的市場(chǎng)反應(yīng)和影響研究

《我國(guó)a股上市公司送轉(zhuǎn)股行為的市場(chǎng)反應(yīng)和影響研究》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫(kù)。

1、浙江工業(yè)大學(xué)學(xué)位論文原創(chuàng)性聲明本人鄭重聲明：所提交的學(xué)位論文是本人在導(dǎo)師的指導(dǎo)下，獨(dú)立進(jìn)行研究工作所取得的研究成果。除文中已經(jīng)加以標(biāo)注引用的內(nèi)容外，本論文不包含其他個(gè)人或集體己經(jīng)發(fā)表或撰寫(xiě)過(guò)的研究成果，也不含為獲得浙江工業(yè)大學(xué)或其它教育機(jī)構(gòu)的學(xué)位證書(shū)而使用過(guò)的材料。對(duì)本文的研究作出重要貢獻(xiàn)的個(gè)人和集體，均已在文中以明確方式標(biāo)明。本人承擔(dān)本聲明的法律責(zé)任。作者簽名：態(tài)以b‰日期：沙f≥年p月才日學(xué)位論文版權(quán)使用授權(quán)書(shū)本學(xué)位論文作者完全了解學(xué)校有關(guān)保留、使用學(xué)位論文的規(guī)定，同意學(xué)校保留并向國(guó)家有關(guān)部門(mén)或機(jī)構(gòu)送交論文的復(fù)印件和電子版，

2、允許論文被查閱和借閱。本人授權(quán)浙江工業(yè)大學(xué)可以將本學(xué)位論文的全部或部分內(nèi)容編入有關(guān)數(shù)據(jù)庫(kù)進(jìn)行檢索，可以采用影印、縮印或掃描等復(fù)制手段保存和匯編本學(xué)位論文。本學(xué)位論文屬于1、保密口，在——年解密后適用本授權(quán)書(shū)。2、不保密口。(請(qǐng)?jiān)谝陨舷鄳?yīng)方框內(nèi)打“√”)作者簽名：套．孫號(hào)乞?qū)熀灻贿等掌冢褐?；年p月巧日日期：加以年p月可日浙江工業(yè)大學(xué)碩士論文我國(guó)A股上市公司送轉(zhuǎn)股行為的市場(chǎng)反應(yīng)和影響研究我國(guó)A股上市公司送轉(zhuǎn)行為的市場(chǎng)反應(yīng)和影響研究摘要IlUlllllllllJJllllHIIIIIIIIrUIY2498170股利政策作為公

3、司的三大財(cái)務(wù)決策之一，一直是理論界與實(shí)務(wù)界關(guān)注的熱點(diǎn)。雖然送轉(zhuǎn)行為沒(méi)有產(chǎn)生實(shí)際的現(xiàn)金流入流出，也不改變公司的資本結(jié)構(gòu)，僅僅是公司所有者權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)的變化，從理論上看并不改變公司的價(jià)值。然而在實(shí)際中卻并非如此，上市公司頻繁實(shí)施送轉(zhuǎn)，投資者對(duì)于送轉(zhuǎn)概念股的偏好，恰恰說(shuō)明了送轉(zhuǎn)股產(chǎn)生的市場(chǎng)反應(yīng)及影響滿(mǎn)足了相關(guān)利益者的某種需求。目前，國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)送轉(zhuǎn)行為的深入研究還相對(duì)較少，因此，全面觀察研究送轉(zhuǎn)行為的市場(chǎng)反應(yīng)和影響就具有更為重要的意義。本文通過(guò)事件研究法，以送轉(zhuǎn)預(yù)案公告日和除權(quán)除息日為事件研究日，對(duì)事件日的市場(chǎng)反應(yīng)進(jìn)行了研究，并進(jìn)一步通

4、過(guò)比較分析和回歸分析對(duì)異常收益的影響因素進(jìn)行了考察。同時(shí)，對(duì)送轉(zhuǎn)前后公司股票流動(dòng)性和波動(dòng)性的變化特征及影響因素進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。全面分析了送轉(zhuǎn)事件的市場(chǎng)反應(yīng)和影響因素，獲得了如下的研究結(jié)果。首先，預(yù)案公告日存在顯著為正的異常收益，而除權(quán)除息日存在顯著為負(fù)的異常收益，異常收益受送轉(zhuǎn)比例、公司股價(jià)、市場(chǎng)行情和收益波動(dòng)等因素的影響，且各因素對(duì)預(yù)案公告日與除權(quán)除息日的異常收益影響方向相反，顯示市場(chǎng)對(duì)待送轉(zhuǎn)事件存在話題炒作。其次，在流動(dòng)性上，送轉(zhuǎn)行為并未引起公司流動(dòng)性在送轉(zhuǎn)前后的顯著變化，但引起公司股票流動(dòng)性在除權(quán)日附近顯著上升，說(shuō)明流動(dòng)浙江

5、工業(yè)大學(xué)碩士論文我國(guó)A股上市公司送轉(zhuǎn)股行為的市場(chǎng)反應(yīng)和影響研究性在我國(guó)解釋力有限，送轉(zhuǎn)事件更多的是吸引市場(chǎng)關(guān)注；而在波動(dòng)性上，送轉(zhuǎn)后波動(dòng)性顯著增加，意味著噪聲交易增加，送轉(zhuǎn)吸引了更多中小投資者的參與；研究還發(fā)現(xiàn)，送轉(zhuǎn)引起的流動(dòng)性變化受市場(chǎng)行情和送轉(zhuǎn)比例影響，送轉(zhuǎn)引起的波動(dòng)性變化則受送轉(zhuǎn)比例影響。最后，研究發(fā)現(xiàn)填權(quán)效應(yīng)受市場(chǎng)行情影響存在隨機(jī)性，送轉(zhuǎn)事件對(duì)控股股東財(cái)富無(wú)負(fù)面影響。在我國(guó)證券市場(chǎng)上送轉(zhuǎn)事件非理性行為和炒作風(fēng)氣較重，需投資者和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的關(guān)注。關(guān)鍵詞：送轉(zhuǎn)股，超額收益，流動(dòng)性，波動(dòng)性STUDYONT砸MARKETREACT

6、IONANDINFLUENCOFSTOCKDIVIDENDANDTRANSFEROFRESERVETOCOMMONSTOCKFORCHn、jAA．SHARELISTEDFIRMSABSTRACTAso．neofthethreemajorfinancialdecisions，dividendpolicyhasbeendrawingmuchattentionoftheoristsandpractitionersasahotspot．Stockdividendandcapitalizationissuedon’tchangethene

7、tcashflowandcapitalstructure，theyonlychangetheinternalstructureoftheowners’equityanddon。thaveanyinfluenceonthevalueofcompanyintheory．Butinfact，itwon'．tshowlikethis．Listedcompanies’frequentbehaviorofstockdividendandcapitalizationissueandinvestors’preferencetothisdefin

8、itelyshowthemarketreactionahdeffectsofthestockdividendandcapitalizationissuesatisfythestockholders’somedemands．Atpresent，domesticsc