pta期貨套期保值

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1、PTA期貨套期保值2009-3-14前言  現(xiàn)貨價格有波動,企業(yè)經(jīng)營就會有風險;有風險,企業(yè)在生產(chǎn)、經(jīng)營或貿(mào)易中,就要對風險進行管理。企業(yè)的經(jīng)營模式?jīng)Q定企業(yè)在競爭中是否有優(yōu)勢,是否能夠抓住主動權(quán)。毛澤東說過:“抓戰(zhàn)略主要抓兩點:一是抓主動權(quán),二是抓戰(zhàn)略方向。失去了主動權(quán),就等于被打敗”。聚酯行業(yè)在現(xiàn)貨價格波動時,如果能夠抓住價格變化的主動權(quán),就能很好地回避現(xiàn)貨經(jīng)營風險。但是,如何抓主動權(quán)?首先,思想上要有主動性,要主動尋找有利于抓住價格波動的先機,或時時考慮避險。其次,要有合適的人才。企業(yè)的經(jīng)營能力需要依靠具有專業(yè)、道德、高度執(zhí)行力的優(yōu)秀人才來達成。優(yōu)秀的人才,才會愿意

2、和公司共同創(chuàng)造遠景;而好的公司,才能吸引優(yōu)秀的人才,兩者互補,才能引領(lǐng)企業(yè)創(chuàng)造更好的前途。  那么,如何抓戰(zhàn)略方向呢?答案是,現(xiàn)貨和期貨兩手都要抓,兩手都要硬,要學會“兩條腿”走路?,F(xiàn)貨形勢好,就經(jīng)營好現(xiàn)貨;現(xiàn)貨形勢不好,就主動積極利用好期貨。一、套期保值綜述(一)聚酯行業(yè)風險  2005年P(guān)TA上半年大跌,從9000元/噸跌到6600元/噸,跌幅27%;下半年又漲到8500元/噸,漲幅29%。2006年從3月份的7760元/噸,到8月份漲到11400元/噸,漲幅47%;10月又跌到8000元/噸,跌幅30%,給聚酯行業(yè)帶來了很大風險。那么,在這種價格大幅波動面前,期貨

3、能幫您做什么?2005-2006年P(guān)TA現(xiàn)貨價格走勢圖(二)套期保值工具  對現(xiàn)貨市場經(jīng)營風險的回避,從全世界來看,通過期貨套期保值是最好的選擇?! ∷^套期保值(口語概念):就是對現(xiàn)貨有什么擔心,就通過期貨做什么(簡稱“擔心什么做什么”)。擔心現(xiàn)貨價格下跌,就通過期貨市場賣出期貨合約;擔心現(xiàn)貨價格上漲,就通過期貨市場買進期貨合約,這樣就可以使現(xiàn)貨的風險得以回避。  套期保值(理論概念):就是在期貨市場買進(賣出)與現(xiàn)貨數(shù)量相當?shù)灰追较蛳喾吹纳唐菲谪浐霞s,在未來某一時間通過賣出(買進)期貨合約做對沖交易,從而補償因現(xiàn)貨價格不利變動所帶來的實際損失,使現(xiàn)貨經(jīng)營成本維持在

4、一個理想的水平。也就是說,套期保值是以規(guī)避現(xiàn)貨價格風險為目的的期貨交易行為。(三)PTA與其他產(chǎn)品的相關(guān)性  附件6列出的是各品種與PTA的價格波動走勢對比圖,使您更容易看出其相關(guān)性。相關(guān)性越強,表明二者價格參考性越強,套期保值的可行性越大。  PTA與PX相關(guān)性:2001年至今平均0.91。2006年上半年0.94。(PTA與PX價格走勢對比圖見附件6:圖1)  國產(chǎn)PTA和進口PTA相關(guān)性:2001年至今平均0.98。(國產(chǎn)PTA和進口PTA價格走勢對比圖,見附件6:圖2)  PTA與MEG相關(guān)性:2001年至今平均0.81。2006年上半年0.86。(PTA與ME

5、G價格走勢對比圖,見附件6:圖3)  PTA與切片相關(guān)性:2001年至今平均0.96。2006年上半年0.99。(PTA與切片價格走勢對比圖,見附件6:圖4)  PTA與長絲相關(guān)性:2001年至今平均0.93。2006年上半年0.94。(PTA與長絲價格走勢對比圖,見附件6:圖5)  PTA與短纖相關(guān)性:2001年至今平均0.87。2006年上半年0.96。(PTA與短纖價格走勢對比圖,見附件6:圖6)  PTA與棉花相關(guān)性:2001年至今平均-0.41。2006年上半年-0.52。但是PTA和棉花的價差走勢與棉花價格走勢相關(guān)性很強,為PTA和棉花套利提供了機會。(PT

6、A與棉花價格走勢對比圖,見附件6:圖7)  從疊加圖可以看出每年同一時期價格變化很大,有時有規(guī)律,有時沒有規(guī)律。(PTA2000-2006年價格疊加圖,見附件6:圖8)(四)企業(yè)領(lǐng)導需要如何認識期貨?  期貨是一種風險管理工具。企業(yè)利用期貨進行套期保值交易,能夠鎖定生產(chǎn)經(jīng)營成本、穩(wěn)定預算、降低現(xiàn)貨庫存風險、減少資金占用、保障企業(yè)的效益持續(xù)、穩(wěn)定增長。對于廣大企業(yè)來說,現(xiàn)代市場經(jīng)濟條件下,不學習和利用風險管理工具是最大的風險。通過期貨套期保值不能只簡單地通過期貨市場買貨或賣貨來交割。套期保值是一種避險行為,這種避險行為應該是平倉式的。正確的思路應該是利用價格波動趨勢,獲得

7、現(xiàn)貨價格不利變化時在期貨上的盈利,實物交割不是最好的辦法。如果簡單地認為期貨遠期價格比現(xiàn)貨近期價格低就買,比如現(xiàn)貨價格9000元/噸,期貨價格8500元/噸(如圖中A點),若期貨價格繼續(xù)下跌到B點8000元怎么辦?如果只是簡單地看期貨價格比現(xiàn)貨高就賣,假若下圖是期貨價格走勢,在C點期貨遠期價格9000元/噸,現(xiàn)貨8500元/噸,如果此時賣出,而期貨價格繼續(xù)上漲到D點,則肯定被套。簡單地比較期貨與現(xiàn)貨價格的價差就入市,是現(xiàn)貨企業(yè)在入市初期的普遍行為,但往往被套!  企業(yè)參與PTA期貨以套期保值為主。先期參與期貨交易的企業(yè)以套期保值為入市起點

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