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1、分類號______________________________密級______________________________ＵＤＣ______________________________編號______________________________全日制專業(yè)學位碩士論文基于股權自由現金流量貼現模型的公司價值評估——以青島海爾為例學位申請人：陳亞男學科領域：會計碩士校內導師：韓士專教授答辯日期：萬方數據華東書脊交通大學2013屆全日制專業(yè)學位碩士論文基于股權自由現金流貼現模型的公司價值評估經濟管理學院陳亞男萬方數據獨創(chuàng)性聲明本人鄭重聲明：所呈交的學位論文是我個人在導師指導下進行的研
2、究工作及取得的研究成果。盡我所知，除了文中特別加以標注和致謝的地方外，論文中不包含其他人已經發(fā)表和撰寫的研究成果，也不包含為獲得華東交通大學或其他教育機構的學位或證書所使用過的材料。與我一同工作的同志對本研究所做的任何貢獻均已在論文中作了明確的說明并表示了謝意。本人簽名_______________日期____________關于論文使用授權的說明本人完全了解華東交通大學有關保留、使用學位論文的規(guī)定，即：學校有權保留送交論文的復印件，允許論文被查閱和借閱。學?？梢怨颊撐牡娜炕虿糠謨热?，可以采用影印、縮印或其他復制手段保存論文。保密的論文在解密后遵守此規(guī)定，本論文無保密內容。學生本人簽名日
3、期校內導師簽名日期校外導師簽名日期萬方數據摘要基于股權自由現金流貼現模型的公司價值評估——以青島海爾為例摘要近二十年來，隨著我國市場經濟迅速發(fā)展、資本市場日趨完善，投資者開始逐漸意識到對公司價值進行評估的重要性。與其他估值方法相比，自由現金流量貼現法能夠更有效的估測基于價值創(chuàng)造能力的長期發(fā)展?jié)摿Γ蚨鴳靡沧顬閺V泛。本文的主要內容如下：第一部分為緒論，闡述論文的研究背景、研究目的、研究意義及研究方法；第二部分為文獻綜述，介紹不同的企業(yè)價值評估理論，并重點介紹股權自由現金流貼現模型；第三部分為青島海爾公司背景分析，從宏觀、行業(yè)、公司等三個角度展開；第四部分，對青島海爾公司進行估值，肯定了股權自
4、由現金流貼現模型的實際可操作性；第五部分，回顧了本文的主要工作，并嘗試對青島海爾股權的內在價值與市價價值之間的偏差做出解釋。本文采用的是股權自由現金流量模型中的二階段模型。在綜合分析青島海爾的經營環(huán)境，國家總體經濟增長走勢，并結合青島海爾2007年-2012年的財務數據，將預測期定為4年，2013年的營收收入增長率為14%，之后以每年2%的速度回落，2017年步入永續(xù)增長期，永續(xù)增長率為6%。無風險利率參考2012年8月發(fā)行的10年期國債利率3.39%，通過線性回歸方法計算得出貝塔值為1.13。最后得出2012年青島海爾公司價值的評估值為1073.44億元，平均每股股價28.86元。本文將計
5、算結果與青島海爾2013年后股價的走勢相比，得出股權自由現金流量貼現模型得出的青島海爾公司價值具有可預測性。關鍵詞：公司價值，價值評估，股權自由現金流量I萬方數據AbstractEnterprise’svalueassessmentbasedonequityfreecashflowdiscountmodelABSTRACTWiththerapiddevelopmentofourcountry’ssocialistmarketeconomyandtheperfectionofcapitalmarket,Enterprise’svalueassessmenthasbecomeincreasing
6、lyimportantandbeenurgentneeded.Comparedwithothermethodsofassessment,freecashflowdiscountmethodcanestimatemoreeffectiveoflong-termdevelopmentpotentialthatbasedonvaluecreationability,andthatiswhytheapplicationinthewesterndevelopedcountriesissowide.Themaincontentofthedissertationisasfollow:Thefirstpar
7、tisintroduction,explainsresearchbackground,thepurpose,thesignificanceandmethods;thesecondpartistheliteraturereview,thispartreviewsthetheoriesofenterprise’svalueassessment,especiallyintroducestheequityfreeca
