《公債流通》PPT課件

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1、第五章公債流通市場(chǎng)第一節(jié)公債流通市場(chǎng)概述第二節(jié)流通市場(chǎng)組織形式和交易主體第三節(jié)公債現(xiàn)貨交易第一節(jié)公債流通市場(chǎng)概述一、公債流通公債流通是指公債依規(guī)則的允許,在期限內(nèi)的流通。1、公債流通要求在法律或者制度的范圍內(nèi)進(jìn)行。2、公債流通有一定的時(shí)間限度。3、需要通過一定的買賣行為實(shí)現(xiàn)所有權(quán)的轉(zhuǎn)移。第一節(jié)公債流通市場(chǎng)概述二、公債流通市場(chǎng)(一)含義從狹義角度理解:是指公債持有者將其持有的已發(fā)公債轉(zhuǎn)讓給新的投資者的場(chǎng)所。從廣義角度理解:是進(jìn)行已發(fā)公債買賣的有形和無(wú)形的場(chǎng)所,是實(shí)現(xiàn)已發(fā)公債轉(zhuǎn)讓的完整過程。第一節(jié)公債流通市場(chǎng)概

2、述(二)基本要素1、參與者:投資者、中介機(jī)構(gòu)和管理者。2、市場(chǎng)工具:基本工具和派生工具。3、組織形式:是指參與公債流通的各方,通過一定的方式,最終實(shí)現(xiàn)公債交易的完整過程。第一節(jié)公債流通市場(chǎng)概述(三)公債流通市場(chǎng)的作用1、有助于維護(hù)公債的合理價(jià)格。2、具有吸附貨幣的功能。3、作為中央銀行公開市場(chǎng)操作的載體和商業(yè)銀行接受中央銀行信號(hào)的重要媒介。4、預(yù)測(cè)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的晴雨表。第二節(jié)流通市場(chǎng)組織形式和交易主體一、公債流通市場(chǎng)的組織形式(一)場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)1、含義:是公債流通市場(chǎng)的最規(guī)范形式,是經(jīng)過國(guó)家批準(zhǔn)的于一定時(shí)間

3、按一定規(guī)則買賣上市公債的市場(chǎng)。2、特點(diǎn)(1)公債交易是在有形的交易市場(chǎng)集中進(jìn)行的。(2)交易所內(nèi)從事公債業(yè)務(wù)者必須是經(jīng)過注冊(cè)的證券商且有交易所會(huì)員資格。(3)交易所價(jià)格形成采取競(jìng)價(jià)制。(4)交易所有特定的交易制度和規(guī)則。第二節(jié)流通市場(chǎng)組織形式和交易主體(二)場(chǎng)外交易市場(chǎng)1、含義:泛指交易所集中交易市場(chǎng)以外的公債交易市場(chǎng)。其包括三種情況:場(chǎng)外集中性市場(chǎng)、第三市場(chǎng)、第四市場(chǎng)。2、特點(diǎn)(1)市場(chǎng)組織形式靈活。(2)交易方式靈活。(3)采用議價(jià)方式。銀行間債券市場(chǎng)的發(fā)展1、在成立初期,銀行間債券市場(chǎng)參與者主要是銀行

4、和非銀行金融機(jī)構(gòu)。2、2000年,隨著債券結(jié)算代理制度推出,使得非金融機(jī)構(gòu)法人可以通過結(jié)算代理人投資銀行間債券市場(chǎng)。3、在2002年推出商業(yè)銀行柜臺(tái)交易試點(diǎn)后,個(gè)人也能夠通過商業(yè)銀行柜臺(tái)間接參與銀行間市場(chǎng)的交易活動(dòng)。4、在近幾年,銀行間市場(chǎng)的投資者群體得到了很大豐富。但銀行間債券市場(chǎng)存在機(jī)構(gòu)失衡問題仍然較為明顯,銀行和保險(xiǎn)公司占據(jù)了市場(chǎng)主導(dǎo)地位,其中又以四大商業(yè)銀行和中國(guó)人壽為甚,五家機(jī)構(gòu)幾乎壟斷了債券投資和資金供給的60%以上,其一舉一動(dòng)都對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生著劇烈影響。第二節(jié)流通市場(chǎng)組織形式和交易主體二、公債流通

5、市場(chǎng)交易主體(一)投資者1、個(gè)人投資者2、機(jī)構(gòu)投資者:中央銀行、商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、證券公司和投資基金等。(二)經(jīng)紀(jì)商:是指以接受客戶委托,代客戶買賣公債,并以此收取傭金的中介機(jī)構(gòu)。第二節(jié)流通市場(chǎng)組織形式和交易主體三、做市商(一)含義:指在一定監(jiān)管體系下,券商持有某些公債的存貨,并以此承諾維持這些公債的雙向買賣交易券商。(二)特點(diǎn)1、對(duì)某種特定證券做市,就該證券給出買進(jìn)或賣出報(bào)價(jià),且隨時(shí)準(zhǔn)備在該價(jià)位上買進(jìn)或賣出。2、做市商充當(dāng)類似于銀行的中介角色。投資者的買進(jìn)訂單和賣出訂單不直接匹配,所有投資者均與做市商進(jìn)

6、行交易。3、從其買進(jìn)價(jià)格和賣出價(jià)格之間的差價(jià)額中賺取利潤(rùn)。第二節(jié)流通市場(chǎng)組織形式和交易主體(三)中國(guó)引進(jìn)做市商制度的意義1、有助于提高公債交易的流動(dòng)性2、使公債市場(chǎng)具有較高的透明度,便于監(jiān)管3、有助于公債市場(chǎng)的大宗交易4、有助于穩(wěn)定公債的價(jià)格,避免大起大落第三節(jié)公債現(xiàn)貨交易一、公債現(xiàn)貨交易的種類及其特點(diǎn)(一)含義:是指公債買賣成交后,按成交價(jià)格及時(shí)進(jìn)行實(shí)物交割和資金清算的交易方式。(二)種類1、按照其進(jìn)行交易的場(chǎng)所不同場(chǎng)內(nèi)現(xiàn)貨交易;場(chǎng)外現(xiàn)貨交易。2、按交割的時(shí)間不同當(dāng)日交割;次日交割;例行交割。第三節(jié)公債現(xiàn)

7、貨交易(三)特點(diǎn)1、成交和交割基本上同時(shí)進(jìn)行,或在規(guī)定的極短時(shí)間完成交割手續(xù)。2、現(xiàn)貨交易是實(shí)物交易,賣方必須實(shí)實(shí)在在地向買方轉(zhuǎn)移公債,沒有對(duì)沖。3、在交割時(shí)買方必須如數(shù)支付現(xiàn)款。4、現(xiàn)貨交易是投資行為。第三節(jié)公債現(xiàn)貨交易二、公債現(xiàn)貨交易價(jià)格的形成(一)全息交易方式下的公債交易價(jià)格交易價(jià)格含有利息因素,價(jià)格不但反映本金價(jià)格變化,而且反映利息因素的交易方式。(二)凈價(jià)交易方式下的公債交易價(jià)格1、含義:是指在現(xiàn)券買賣時(shí),以不含自然增長(zhǎng)應(yīng)計(jì)利息的價(jià)格報(bào)價(jià)并成交的交易方式。2、應(yīng)計(jì)利息計(jì)算方法應(yīng)計(jì)利息額=票面利率/

8、365天*已計(jì)息天數(shù)*票面金額第三節(jié)公債現(xiàn)貨交易三、影響公債現(xiàn)貨交易價(jià)格的因素1、市場(chǎng)利率2、供求關(guān)系3、宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展4、物價(jià)水平和通貨膨脹5、其他金融資產(chǎn)的比價(jià)第三節(jié)公債現(xiàn)貨交易四、公債場(chǎng)內(nèi)現(xiàn)貨交易程序開設(shè)交易賬戶開設(shè)資金賬戶存入資金或公債委托買賣公債審查與申報(bào)撮合成交清算交割與過戶復(fù)習(xí)思考題說明公債流通市場(chǎng)的含義。公債發(fā)行市場(chǎng)與流通市場(chǎng)有什么聯(lián)系?公債流通市場(chǎng)的基本要素。公債流通方式有哪些?公債流通的組織形式

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