財(cái)務(wù)管理8.0營(yíng)運(yùn)資金管理

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1、第8章營(yíng)運(yùn)資金管理第一節(jié)　現(xiàn)金管理一、現(xiàn)金管理的范圍及目標(biāo)（一）現(xiàn)金管理的范圍狹義的現(xiàn)金指庫(kù)存現(xiàn)金，廣義的現(xiàn)金除了庫(kù)存現(xiàn)金以外，還包括各種現(xiàn)金等價(jià)物，即指隨時(shí)可以根據(jù)需要轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的貨幣性資產(chǎn)如有價(jià)證券，以及銀行存款和在途現(xiàn)金。這里的現(xiàn)金是廣義的范疇，即包括貨幣資金和有價(jià)證券。（二）企業(yè)置存現(xiàn)金的原因交易性需要：是指滿足日常業(yè)務(wù)的現(xiàn)金支付需要。預(yù)防性需要：是指置存現(xiàn)金以防發(fā)生意外的支付。投機(jī)性需要：是指置存現(xiàn)金用于不尋常的購(gòu)買機(jī)會(huì)，其持有量大小往往與企業(yè)在金融市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)及企業(yè)對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度有關(guān)。（三）現(xiàn)金日

2、常管理的策略策略內(nèi)容力爭(zhēng)現(xiàn)金流量同步如果企業(yè)能盡量使它的現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出的時(shí)間趨于一致，就可以使其所持有的交易性現(xiàn)金余額降到最低水平。使用現(xiàn)金浮游量從企業(yè)開出支票，收票人收到支票并存入銀行，至銀行將款項(xiàng)劃出企業(yè)賬戶，中間需要一段時(shí)間。現(xiàn)金在這段時(shí)間的占用稱為現(xiàn)金浮游量。不過(guò)，在使用現(xiàn)金浮游量時(shí)，一定要控制好使用時(shí)間，否則會(huì)發(fā)生銀行存款的透支。加速收款這主要指縮短應(yīng)收賬款的時(shí)間。做到既利用應(yīng)收賬款吸引顧客，又縮短收款時(shí)間，從兩者之間找到適當(dāng)?shù)钠胶恻c(diǎn)。推遲應(yīng)付款的支付指企業(yè)在不影響自己信譽(yù)的前提下，盡可能推遲應(yīng)付

3、款的支付期，充分運(yùn)用供貨方所提供的信用優(yōu)惠。二、最佳現(xiàn)金持有量的確定方法（一）成本分析模式1、含義：成本分析模式是通過(guò)分析持有現(xiàn)金的成本，尋找使持有成本最低的現(xiàn)金持有量。2、決策原則：使得現(xiàn)金持有總成本最小的那一現(xiàn)金持有量。3、成本與持有量之間的關(guān)系在成本分析模式下，企業(yè)持有的現(xiàn)金有三種成本：（1）機(jī)會(huì)成本?，F(xiàn)金作為企業(yè)的一項(xiàng)資金占用，是有代價(jià)的，這種代價(jià)就是它的資金成本。現(xiàn)金持有量越大，機(jī)會(huì)成本越高。（2）管理成本。企業(yè)持有現(xiàn)金，會(huì)發(fā)生管理費(fèi)用，這些費(fèi)用就是現(xiàn)金的管理成本。管理成本是一種固定成本，與現(xiàn)金持有量

4、之間無(wú)明顯的比例關(guān)系。3、成本與持有量之間的關(guān)系（3）短缺成本。企業(yè)因缺乏必要的現(xiàn)金，不能應(yīng)付業(yè)務(wù)開支所需，而使企業(yè)蒙受的損失或付出的代價(jià)。短缺成本隨現(xiàn)金持有量的增加而下降。最佳現(xiàn)金持有量是指能使上述三項(xiàng)成本之和最小的現(xiàn)金持有量。圖示現(xiàn)金持有量管理成本機(jī)會(huì)成本短缺成本總成本（二）存貨模式1、含義將存貨經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型用于確定目標(biāo)現(xiàn)金持有量。2、觀點(diǎn)認(rèn)為企業(yè)需要現(xiàn)金時(shí)，可通過(guò)出售有價(jià)證券來(lái)補(bǔ)足。3、前提不允許出現(xiàn)現(xiàn)金短缺每當(dāng)現(xiàn)金降到0，立即變現(xiàn)有價(jià)證券補(bǔ)足年需要現(xiàn)金數(shù)額準(zhǔn)確確定4、相關(guān)成本分析存貨模式下的現(xiàn)金管理

5、的相關(guān)成本——機(jī)會(huì)成本，交易成本1）機(jī)會(huì)成本：指企業(yè)因保留一定現(xiàn)金余額而喪失的再投資收益。機(jī)會(huì)成本=平均現(xiàn)金持有量×有價(jià)證券利息率=一段時(shí)期內(nèi)的現(xiàn)金持有狀況2）交易成本：指企業(yè)用現(xiàn)金購(gòu)入有價(jià)證券以及轉(zhuǎn)讓有價(jià)證券換取現(xiàn)金時(shí)付出的交易費(fèi)用。交易成本=交易次數(shù)×每次交易成本=3）最佳現(xiàn)金持有量=4）最小相關(guān)總成本=圖示現(xiàn)金持有量機(jī)會(huì)成本轉(zhuǎn)換成本總成本成本5、評(píng)價(jià)優(yōu)點(diǎn)：現(xiàn)金持有量的存貨模式是一種簡(jiǎn)單、直觀的確定最佳現(xiàn)金持有量的方法。缺點(diǎn)：主要是假定現(xiàn)金的流出量穩(wěn)定不變，實(shí)際上這種情況很少有。結(jié)論：相比而言，那些適用于現(xiàn)

6、金流量不確定的控制最佳現(xiàn)金持有量的方法，就顯得更具普遍應(yīng)用性。（三）隨機(jī)模式1、適用范圍：隨機(jī)模式是在現(xiàn)金需求量難以預(yù)知的情況下進(jìn)行現(xiàn)金持有量控制的方法。2、基本原理：企業(yè)根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)和現(xiàn)實(shí)需要，測(cè)算出一個(gè)現(xiàn)金持有量的控制范圍，即制定出現(xiàn)金持有量的上限和下限，將現(xiàn)金量控制在上下限之內(nèi)。若現(xiàn)金量在控制的上下限之內(nèi)，便不必進(jìn)行現(xiàn)金與有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換，保持它們各自的現(xiàn)有存量。圖示HRLT1T2時(shí)間各期現(xiàn)金存量3、計(jì)算公式現(xiàn)金返回線（R）的計(jì)算公式：現(xiàn)金存量的上限（H）的計(jì)算公式：H=3R—2L式中：b——每次有價(jià)證券的

7、固定轉(zhuǎn)換成本；i——有價(jià)證券的利息率；δ——預(yù)期每日現(xiàn)金余額變化的標(biāo)準(zhǔn)差（可根據(jù)歷史資料測(cè)算）。4、下限L的確定要受到企業(yè)每日的最低現(xiàn)金需要量、管理人員的風(fēng)險(xiǎn)承受傾向等因素的影響。第二節(jié)　應(yīng)收賬款管理應(yīng)收賬款指企業(yè)因?qū)ν怃N售產(chǎn)品、材料、供應(yīng)勞務(wù)及其他原因，應(yīng)向購(gòu)貨單位或接受勞務(wù)的單位及其他單位收取的款項(xiàng)，包括應(yīng)收銷貨款、其他應(yīng)收款、應(yīng)收票據(jù)等。一、應(yīng)收賬款的功能與成本發(fā)生應(yīng)收賬款的原因主要有以下兩種：第一，商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。第二，銷售和收款的時(shí)間差距。功能：擴(kuò)大銷售規(guī)模成本：機(jī)會(huì)成本、壞賬成本、收賬費(fèi)用二、應(yīng)收賬款信用

8、政策的確定信用政策的構(gòu)成：信用期間，信用標(biāo)準(zhǔn)和現(xiàn)金折扣政策。（一）信用期間企業(yè)允許顧客從購(gòu)貨到付款之間的時(shí)間，或者說(shuō)是企業(yè)給予顧客的付款期間。（二）信用標(biāo)準(zhǔn)信用標(biāo)準(zhǔn)：是指顧客獲得企業(yè)的交易信用所應(yīng)具備的條件。企業(yè)在設(shè)定某一顧客的信用標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，往往先要評(píng)估它賴賬的可能性。這可以通過(guò)“五C”系統(tǒng)來(lái)進(jìn)行。1、品質(zhì)(Character），是指顧客的信譽(yù)，即債務(wù)人是否會(huì)盡最大努力清償債務(wù)或是否想抵