股指期貨周報20110808 - 德盛期貨-首頁

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1、2011-08-08股指期貨周報主辦：德盛期貨金融事業(yè)部主編：羅志敏0731—82893377,13907481235地址：湖南長沙市五一西路2號第一大道14樓郵政編碼：410001市場風(fēng)云變幻莫測，期貨交易盈虧自擔(dān)！本期視點摘要※上周期指受隔夜外盤影響較大，震蕩盤跌并出現(xiàn)2個跳空缺口?！軞W債危機(jī)再度肆虐和美國經(jīng)濟(jì)增速疲軟的悲觀數(shù)據(jù)影響，全球資本市場全面下挫；外圍環(huán)境的持續(xù)惡化令國內(nèi)A股市場深受其害，投資者日漸高漲的避險情緒使任何理性的看多或買入行為都顯得不合時宜，市場的尋底過程預(yù)期將是復(fù)雜和需要時間的。※本周繼續(xù)關(guān)注歐美主權(quán)債務(wù)危機(jī)的嬗變動態(tài)。一、市場近況事

2、件/要聞1、標(biāo)普下調(diào)美債評級。國際三大評級機(jī)構(gòu)之一的標(biāo)普公司近日下調(diào)美債評級，由“AAA”調(diào)降到“AA+”，評級展望為負(fù)面。由于此降級動作是在美股收盤以后進(jìn)行，預(yù)計對市場影響力仍會有所延續(xù)。2、證監(jiān)會人員再次提出中國版“401K”計劃。近日中國證監(jiān)會研究中心人員撰文提出借鑒美國”401k”計劃，加快養(yǎng)老金體系建設(shè)，實現(xiàn)養(yǎng)老金與資本市場的良性互動。宏觀面分析七月數(shù)據(jù)是否成通脹尾巴？本周二將公布萬眾矚目的7月份CPI數(shù)據(jù)，從當(dāng)前多數(shù)機(jī)構(gòu)預(yù)計，7月數(shù)據(jù)仍將維持在6%以上，但創(chuàng)出新高的可能性不大。由于翹尾因素顯著回落，加上食品的新漲價因素穩(wěn)中有降，普遍預(yù)計7月數(shù)據(jù)將成為

3、此次通脹周期的拐點。數(shù)據(jù)時間窗口前后往往預(yù)示著貨幣政策動作的實施，加息預(yù)期在本周都將延續(xù)。我們預(yù)計在通脹預(yù)期不會創(chuàng)新高的情況下，本月加息的可能性也在減小。不可否認(rèn)，即便通脹如期回落，但6%以上的高位運(yùn)行難言可控，央行總還是要手握幾十個點的“加息牌”，預(yù)計下月公布8月數(shù)據(jù)前后打出的幾率較大，屆時通過8月CPI數(shù)據(jù)，我們便能知道那是否會是調(diào)控周期下的最后一次加息了。美債“殺青”，歐債續(xù)演美債懸疑大劇終于落幕，投資者又有心情糾纏歐洲那點事了。上周末，歐債問題再添大腕，繼之前意大利加入后，西班牙也進(jìn)入陣仗。西班牙10年期國債利率持續(xù)推高，進(jìn)而引發(fā)以商業(yè)銀行為代表的金融機(jī)

4、構(gòu)出現(xiàn)恐慌。這是一個惡性循環(huán)，不難想象，債券利率持續(xù)攀升，會導(dǎo)致歐債融資成本逐漸加大，銀行間流動性風(fēng)險顯著提高，這一切又會促使評級機(jī)構(gòu)對其主權(quán)債務(wù)下調(diào)評級，又會進(jìn)一步刺激利率上行。針對希臘等小經(jīng)濟(jì)體所商議的援助方案，顯然無法應(yīng)對意大利、西班牙等大型經(jīng)濟(jì)體國家。如果說美債疑云是一出懸疑劇的話，那么歐債問題走到現(xiàn)在無疑已成了一部恐怖片。二、上周行情回顧（8月01日—8月05日）5上周期指受隔夜外盤影響較大，震蕩盤跌并出現(xiàn)2個跳空缺口。周一兩市股指跳空低開下探后，早盤在地產(chǎn)股帶領(lǐng)下，股指快速反彈，全天圍繞五日均線反復(fù)震蕩；周二受隔夜美股沖高回落的負(fù)面因素的影響跳空低開

5、，探底反彈，終盤以中陰線報收，成交量較上一交易日略有放大；周三跳空低開，終盤以小陽線報收，成交量較上一交易日略有萎縮；周四市場收出十字星；周五兩市股指大幅跳空低開，隨后逢低買盤推動，股指震蕩回升勉強(qiáng)收出小陽線（見圖1、分時圖2）。圖1：期指IF1108合約小時K線（8.01—8.05）圖2：期指IF1108合約分時走勢圖（8.01—8.05）上周滬深300現(xiàn)指的走勢基本追隨期指，期現(xiàn)基差(IF1108減滬深300)數(shù)據(jù)顯示周五收盤時市場為反向市場，上周五期現(xiàn)基差為-1.2點，解讀期現(xiàn)基差絕對值的數(shù)據(jù)提示，折算交易和沖擊成本（以5手5.43點計算），上周期現(xiàn)套利機(jī)

6、會更少，基差收窄在10個點之內(nèi)波動（見圖3）；5從目前在IF1108上前20名期貨公司的總凈持倉結(jié)構(gòu)來看，機(jī)構(gòu)持倉凈空的比例較前一周出現(xiàn)大幅減少的情況，這可能和目前市場期現(xiàn)套利機(jī)會太少，原套利資金離場有關(guān)呢？從多空主力的凈持倉拆分圖看，華泰長城席位出現(xiàn)了‘多翻空’的變化，中證期貨的席位則出現(xiàn)凈空單量大幅下滑的變化（見圖4）；周內(nèi)300行業(yè)指數(shù)的漲跌幅數(shù)據(jù)顯示：上周出現(xiàn)全行業(yè)普跌，其中電信、信息跌幅居前。（見表1）圖3：IFL0與滬深300基差圖（8.01—8.05）圖4：IF1108凈持倉量圖（8.01—8.05）5表1：300行業(yè)指數(shù)的周漲跌幅度表（8.01—

7、8.05）行業(yè)指數(shù)上周收盤本周收盤漲跌幅%300能源3765.023738.45-0.71%300材料3252.523186.89-2.02%300工業(yè)2551.192482.74-2.68%300消費7190.227130.73-0.83%300醫(yī)藥5528.945413.29-2.09%300公用1478.431427.54-3.44%300運(yùn)輸1375.871334.70-2.99%300信息1602.021534.91-4.19%300電信2506.242398.58-4.30%300金融3599.713478.68-3.36%300銀行3476.883

8、338.16-3.99%