金融學(xué)：外匯與匯率

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1、第五章外匯與匯率第一節(jié)外匯與匯率概述第二節(jié)匯率的決定與變動(dòng)第三節(jié)匯率變化的經(jīng)濟(jì)影響第四節(jié)匯率制度的安排與演進(jìn)第一節(jié)外匯與匯率概述一、外匯的含義前面對(duì)外匯的粗略界定可以概括為：外幣和以外幣標(biāo)示的有價(jià)證券。外匯管理?xiàng)l例所稱的外匯，是指下列以外幣表示的可以用作國(guó)際清償?shù)闹Ц妒侄魏唾Y產(chǎn)：⑴外國(guó)貨幣，包括紙幣、鑄幣；⑵外幣支付憑證，包括票據(jù)、銀行存款憑證、郵政儲(chǔ)蓄憑證等；⑶外幣有價(jià)證券，包括政府債券、公司債券、股票等；⑷特別提款權(quán)、歐洲貨幣單位；⑸其他外匯資產(chǎn)?，F(xiàn)代經(jīng)濟(jì)生活中的外匯，概而言之，主要是以外幣標(biāo)示的債權(quán)債務(wù)證明?，F(xiàn)代的經(jīng)濟(jì)是由債權(quán)債務(wù)網(wǎng)絡(luò)全面覆蓋的經(jīng)

2、濟(jì)：任何貨幣都體現(xiàn)債權(quán)債務(wù)關(guān)系，任何貨幣支付無(wú)不反映債權(quán)債務(wù)的消長(zhǎng)、轉(zhuǎn)移。就一個(gè)國(guó)家和地區(qū)來(lái)說(shuō)是這樣，就國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系來(lái)說(shuō)也是如此。外匯作為債權(quán)債務(wù)證明，與本幣沒(méi)有區(qū)別，但要加以區(qū)分，那就是外匯還包括股票這類所有權(quán)證。到這里，我們可以給外匯給出如下的定義：所謂外匯以是外幣表示的金融資產(chǎn)，可用做國(guó)際間結(jié)算的支付手段，并能兌換成其他形式的外幣資產(chǎn)和支付手段。在復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)生活中，外匯并不限于外幣資產(chǎn)，而且還延伸到專用于國(guó)際結(jié)算的本幣資產(chǎn)。我國(guó)曾存在過(guò)“外匯人民幣”；歐洲金融市場(chǎng)上的“歐洲美元”和“歐洲英鎊”，對(duì)英美來(lái)說(shuō)也是外匯。金的集中儲(chǔ)備也視為外匯。二、外匯

3、管理與管制外匯管理是政府對(duì)外匯的收、支、存、兌所進(jìn)行的一種管理。一般來(lái)講，凡是有自己法定貨幣的地方，就存在外匯管理。至于管理的松緊程度，因國(guó)、因地、因時(shí)而異。管理嚴(yán)格的，多以外匯管制的字眼概括。但在實(shí)際生活中，就是實(shí)施嚴(yán)格的“管制”，也多使用比較緩和的“管理”字樣。三、匯率含義：國(guó)與國(guó)之間貨幣折算的比率叫匯率匯率的表現(xiàn)形式是：以一國(guó)貨幣表示的另一國(guó)單位貨幣的“價(jià)格”，因此又稱匯價(jià)。匯率=一種貨幣/另一種貨幣匯率=A幣/B幣或匯率=B幣/A幣1美元=6.4781人民幣，就是美元與人民幣之間的匯率，也可以說(shuō)6.4781人民幣就是1美元的價(jià)格。四、匯率標(biāo)價(jià)法

4、直接標(biāo)價(jià)法（directquotationsystem)指以一定單位的外國(guó)貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折成若干單位的本國(guó)貨幣來(lái)表示匯率。也就是說(shuō)，在直接標(biāo)價(jià)法下，匯率是以本國(guó)貨幣表示的單位外國(guó)貨幣的價(jià)格。匯率=本幣/外幣絕大多數(shù)國(guó)家都采用直接標(biāo)價(jià)法。我國(guó)也是。特點(diǎn)：外幣的數(shù)額保持固定不變,本幣數(shù)額隨外幣或本幣幣值的變化而變化。含義：匯率數(shù)額的增加，表示外幣匯率的上漲本幣匯率的下降或外幣幣值上升本幣幣值下跌。意味著要用比以前更多的本幣才能兌換到相同數(shù)量的外幣。匯率數(shù)額的減少則相反。間接標(biāo)價(jià)法（indirectquotationsystem)指以一定單位的本國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)

5、，折成若干單位的外國(guó)貨幣來(lái)表示匯率。匯率=外幣/本幣只有美、英等少數(shù)國(guó)家采用間接標(biāo)價(jià)法。特點(diǎn)：本幣的數(shù)額保持固定不變,外幣數(shù)額隨外幣或本幣幣值的變化而變化。含義：匯率數(shù)額的增加，表示本幣匯率的上漲外幣匯率的下降或本幣幣值上升外幣幣值下跌。意味著用相同數(shù)量的本幣就能兌換到比以前更多的外幣。匯率數(shù)額的減少則相反。五、匯率的種類制定匯率的方法：基本匯率、套算匯率銀行營(yíng)業(yè)時(shí)間：開盤匯率、收盤匯率匯率制度：固定匯率、浮動(dòng)匯率對(duì)外匯管理的寬嚴(yán)：官方匯率、市場(chǎng)匯率外匯買賣的交割期限：即期匯率、遠(yuǎn)期匯率外匯交易支付工具：電匯匯率、信匯匯率、票匯匯率銀行買賣外匯的角度：

6、買入?yún)R率、賣出匯率中間匯率、現(xiàn)鈔匯率IMF對(duì)各國(guó)五光十色的匯率安排作如下分類：⑴無(wú)法定貨幣的匯率安排；⑵貨幣局制度；⑶其他常規(guī)的固定釘住匯率安排；⑷在水平帶內(nèi)的釘住；⑸爬行釘?。虎逝佬袔?nèi)的浮動(dòng)；⑺不事先公布干預(yù)途徑的管理浮動(dòng)；⑻獨(dú)立浮動(dòng)。第二節(jié)匯率決定與變動(dòng)一、長(zhǎng)期匯率的決定（匯率變動(dòng)的基礎(chǔ)）各國(guó)貨幣所具有或所代表的價(jià)值是匯率決定的基礎(chǔ)。由于貨幣制度、貨幣發(fā)行基礎(chǔ)、貨幣形態(tài)與種類的不同，使各國(guó)貨幣價(jià)值的具體表現(xiàn)形式也很不一樣。（一）金本位制下匯率的決定基礎(chǔ)1、金幣本位制下匯率決定的基礎(chǔ)——鑄幣平價(jià)2.金塊本位制度和金匯兌本位制度下決定匯率的基礎(chǔ)——黃

7、金平價(jià)?金塊本位制度：是指由央行發(fā)行、以金塊為準(zhǔn)備的紙幣流通的貨幣制度。?金匯兌本位制度：是指以銀行券作為流通貨幣，通過(guò)外匯間接兌換黃金的貨幣制度。（二）紙幣流通制度下決定匯率的基礎(chǔ)——購(gòu)買力?紙幣流通制度特點(diǎn)（1）紙幣不能向發(fā)行者要求兌換成任何貴金屬。（2）紙幣發(fā)行量有客觀保證，但是多少由政府主觀決定。（3）紙幣靠政府權(quán)力強(qiáng)制流通。?具體表現(xiàn)（1）在布雷頓森林體系下，世界建立了以美元為中心的固定匯率制。二戰(zhàn)后形成了以“雙掛鉤”為特色、以美元為中心的固定匯率制，實(shí)質(zhì)上是金匯對(duì)本位制的派生形式，即黃金美元本位制。其匯率決定的基礎(chǔ)仍然是各國(guó)貨幣所代表的含金

8、量之比。（2）在牙買加體系下，各國(guó)紛紛實(shí)行浮動(dòng)匯率制。各國(guó)紙幣間的匯率不再以其含金量來(lái)確定，而