股指期貨的風(fēng)險(xiǎn)管理

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1、股指期貨的風(fēng)險(xiǎn)管理[摘要]一些法律法規(guī)政策的出臺(tái),從宏觀和微觀兩個(gè)層面規(guī)范了金融期貨市場的建設(shè)和運(yùn)作,標(biāo)志著中國金融期貨市場法律法規(guī)體系已經(jīng)初步建立起來,同時(shí)也意味著股指期貨推出前的規(guī)則準(zhǔn)備工作已經(jīng)基本完畢。股指期貨作為一項(xiàng)重大的金融創(chuàng)新,它的推出必將對(duì)我國金融市場產(chǎn)生革命性的影響。股指期貨的推出將促進(jìn)股票現(xiàn)貨市場和期貨市場的互通,并對(duì)股票現(xiàn)貨市場產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。目前,全球股指期貨、期權(quán)和個(gè)股期貨、期權(quán)已經(jīng)占到全部期貨、期權(quán)市場65%左右的份額,隨著金融市場改革的不斷深入,我國發(fā)展金融期貨的環(huán)境

2、和條件日益成熟。試從正確認(rèn)識(shí)股指期貨的功能和其在我國發(fā)展的必要性出發(fā),對(duì)股指期貨在我國發(fā)展的現(xiàn)狀和風(fēng)險(xiǎn)管理作進(jìn)一步的研究。[關(guān)鍵詞]股指期貨現(xiàn)狀風(fēng)險(xiǎn)管理[Abstracts]Theintroductionofsomelegalregulationsandpolicies,frommacroandmicrolevelspecificationofthefinancialfuturesmarkettheconstructionandoperation,markingthelegalsystemfor

3、financialfuturesmarkethasbeeninitiallyestablished,italsomeanstherulesbeforethelaunchofstockindexfuturespreparationshasbeenbasicallycompleted.Stockindexfuturesasamajorfinancialinnovation,theintroductionofitsfinancialmarketinChinawillhavearevolutionary

4、impact.Introductionofstockindexfuturesandspotmarketwillpromotethestockexchangefuturesmarkets,andspotmarkethaveaprofoundimpact.Currently,theglobalstockindexfutures,optionsandindividualstockfuturesandoptionshavebeenaccountedforallfuturesandoptionsmarke

5、tshareofabout65%,withthedeepeningoffinancialmarketreform,China'sdevelopmentenvironmentandconditionsforfinancialfuturesmoremature.Stockindexfuturesfromthecorrectunderstandingoftestfunctionsandtheneedinourdevelopmentproceedingonthedevelopmentofstockind

6、exfuturesinourcurrentsituationandriskmanagementforfurtherstudy.[Keywords]stockindexfuturesstatusriskmanagement一、背景(一)國際背景進(jìn)入20世紀(jì)90年代之后,發(fā)達(dá)國家和部分發(fā)展中國家相繼推出股指期貨交易,配合全球金融市場的國際化程度的提高,股指期貨的運(yùn)用更為普遍。海外股指期貨及其現(xiàn)貨市場的比較研究表明,股指期貨的開設(shè)有利于促進(jìn)市場運(yùn)行效率和信息效率的提高,從而在總體上提高現(xiàn)貨市場的效率,

7、完善證券市場結(jié)構(gòu),增強(qiáng)我國資本市場的國際競爭力。(二)國內(nèi)背景經(jīng)歷了十多年的發(fā)展,現(xiàn)階段我國股票市場已經(jīng)產(chǎn)生了對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)管理工具的迫切需求,股指期貨的上市能夠適應(yīng)投資者規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的迫切需求,幫助投資者有效地管理股市風(fēng)險(xiǎn)、尤其是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。股指期貨的開設(shè)可以推進(jìn)期貨、現(xiàn)貨兩個(gè)市場交易規(guī)模的擴(kuò)張,增加市場流動(dòng)性,發(fā)揮股指期貨市場套期保值規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)格發(fā)現(xiàn)的作用。股指期貨的推出可以促進(jìn)機(jī)構(gòu)投資者的發(fā)展,培育市場交易主體,促進(jìn)證券市場的規(guī)范化發(fā)展。然而目前,我國的證券市場還是一個(gè)缺乏效率﹑信息不完全的市場。

8、1.我國證券市場的有效性不夠。有效性是指證券市場中價(jià)格與價(jià)值的一致程度。在有效的證券市場中,證券的價(jià)格與價(jià)值一般來說是一致的,即使出現(xiàn)市場異常,從長期來看,價(jià)格最終也將收斂或基本收斂于價(jià)值。然而目前我國股票市場存在的種種弊端使投資主體無法根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)的景氣程度來預(yù)測股指的波動(dòng)趨勢,也就無法進(jìn)行股指期貨的交易。2.目前我國上市公司信息披露還存在著一些弊端,嚴(yán)重阻礙了建立有效市場的進(jìn)程。這些問題包括:部分上市公司將信息披露看成是累贅或額外負(fù)擔(dān),處于被動(dòng)應(yīng)付狀態(tài);披露方式、內(nèi)容和時(shí)機(jī)的選擇存在隨意性;

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