時(shí)寒冰聽課筆記

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1、時(shí)寒冰7月31日武漢投資講座筆記（完整）近期要注意，社?；鹫谌胧?，會(huì)出現(xiàn)更低點(diǎn)（前期2580可以擊穿），因?yàn)槟壳皣?guó)際形式不容樂觀，變數(shù)大，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)惡化，高鐵事故頻發(fā)。中東局勢(shì)暫穩(wěn)，原油價(jià)格短期看跌。一、美限上限必上調(diào)有三大主因?yàn)槭裁?？因?yàn)樗麤]有其他選擇，或者沒有比這個(gè)選擇更好的選擇。1、美國(guó)國(guó)債結(jié)構(gòu)：美國(guó)社保占19%；美國(guó)財(cái)政部占11.3%，中國(guó)占8%，美國(guó)家庭基金占6.6%，日本占6.4%，美國(guó)州、地方政府占3.5%，中國(guó)臺(tái)灣1.1%，香港0.9%。美國(guó)國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)對(duì)于國(guó)債出現(xiàn)技術(shù)性違約更為擔(dān)心，這將直接影響美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇持續(xù)和總統(tǒng)選舉。2、違約

2、成本太高；3、違約損失驚人，美國(guó)難以承受。違約將使美國(guó)經(jīng)濟(jì)醫(yī)院縮5%，股市下挫近30%。短暫違約之痛，1979年短暫的違約事件，主要因?yàn)閮牲h斗爭(zhēng)導(dǎo)致上限違約，幾個(gè)小時(shí)的違約造成應(yīng)付利息增長(zhǎng)了幾十億美元。阻礙債務(wù)上限上調(diào)下場(chǎng)悲慘兩黨方案：民主黨：一次上調(diào)至2.4萬(wàn)億，削減赤字2.7萬(wàn)億，不加稅不削減醫(yī)療保險(xiǎn)及補(bǔ)助。共和黨：兩步走，短期先上調(diào)上限1萬(wàn)億。共同點(diǎn)：都反對(duì)加稅。共同結(jié)果：違約風(fēng)險(xiǎn)延后加大。分析：兩黨在上調(diào)債務(wù)上限方面一致，分歧僅限于技術(shù)層面。經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)：金里奇&克林頓（舉例）賴回來(lái)，會(huì)影響很多事件，寶寶一直為此忙不過(guò)來(lái)。美國(guó)的選擇一：上調(diào)

3、債務(wù)上限，發(fā)行更多國(guó)債，給中國(guó)施壓，令其購(gòu)買。美國(guó)的選擇二：狙擊歐元（轉(zhuǎn)嫁危機(jī)而非廢除歐元）據(jù)伯南克所說(shuō)的QE3不現(xiàn)實(shí)，因?yàn)椋?、美國(guó)國(guó)內(nèi)通脹日益嚴(yán)重，增發(fā)美元會(huì)導(dǎo)致其通脹惡化，（美國(guó)人最憎恨通脹；）2、核心通脹率已經(jīng)接近2%上限。3、GDP增速堪憂，7月份美國(guó)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)降至58.8點(diǎn)。卡恩已廢，拉加德綏靖美國(guó)國(guó)際貨幣基金總裁拉加德7.28警告，8.2號(hào)最后期限上調(diào)如不達(dá)成協(xié)議，美元兌其他貨幣可能不下跌，她指出作為世界頭號(hào)經(jīng)濟(jì)體，美國(guó)無(wú)法解決債務(wù)上限問(wèn)題，令人非常擔(dān)憂，她表示，這也可能引發(fā)人們對(duì)美元是否仍能擔(dān)當(dāng)首先儲(chǔ)備貨幣的質(zhì)疑。結(jié)論：1、美

4、上調(diào)債務(wù)上限2、中國(guó)是最大冤大頭，外匯儲(chǔ)備3.2萬(wàn)億，外儲(chǔ)越大，通脹越嚴(yán)重。7.20日，外匯局曾發(fā)布《外匯儲(chǔ)備熱點(diǎn)回答（一）》可以在網(wǎng)上查一下相關(guān)內(nèi)容。彼得.D.希夫（曾寫《美元大崩潰》與安德魯.J.希夫合作這本《小島經(jīng)濟(jì)學(xué)》，這本書讓時(shí)老師寫序，其中有一段話時(shí)老師很認(rèn)可。3.美債危機(jī)解除，美國(guó)推出下一波量化寬松可能性較小，大宗商品維持震蕩。二、機(jī)會(huì)推動(dòng)力1、債務(wù)上限上調(diào)A、黃金依然看漲；（紫金礦業(yè)即將涉足稀土資源）b、但債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)仍在，且隱患更大——避險(xiǎn)資金，以國(guó)際黃金為例。1、一直以來(lái)，講座都提到黃金在2500美元以下是低估，在2000美元

5、以下是嚴(yán)重低估。在于黃金的同步性問(wèn)題，美元跌，黃金漲，顯示其金屬性；美元漲，黃金漲，顯示其貨幣性。同步性不僅減少下跌性，并且增加了上漲性。2、盡管弱勢(shì)美元，但拉登后（加之狙擊歐元）美元步入筑底階段（年底翻轉(zhuǎn)），但仍在底部晃動(dòng)，利于美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，爭(zhēng)取更我時(shí)間。3、美國(guó)實(shí)際經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)是衡量制造業(yè)的體檢表。企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況改善，盈利能力加強(qiáng)，增加就業(yè)提升消費(fèi)，打牢經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)變好的基礎(chǔ)后將是中國(guó)噩夢(mèng)的開始，因?yàn)槊绹?guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是靠其他經(jīng)濟(jì)體的惡化。房地產(chǎn)復(fù)蘇將是美國(guó)經(jīng)濟(jì)全面復(fù)蘇的最后信號(hào)。結(jié)論：1、中國(guó)經(jīng)濟(jì)在整體性二次探底，2012年

6、將是中國(guó)噩夢(mèng)，而是美國(guó)人的好日子。2、經(jīng)濟(jì)蕭條，對(duì)大宗商品需求下降。對(duì)期貨市場(chǎng)將帶來(lái)大機(jī)會(huì)，股市的機(jī)會(huì)不會(huì)太大。三、中國(guó)面臨國(guó)內(nèi)形勢(shì)美國(guó)在其他國(guó)家開戰(zhàn)，就是為了讓美元和其他避險(xiǎn)資金全部往美國(guó)跑。讓美元回流，利好美國(guó)經(jīng)濟(jì)。三駕馬車，投資、出口、消費(fèi)，基礎(chǔ)：穩(wěn)定舉出動(dòng)車事故，民眾不滿意，提高賠償金，就是為了穩(wěn)定。嚴(yán)重依賴投資。舉例出07年以來(lái)的中國(guó)固定資金投資額，增長(zhǎng)比例，以及占GDP的比例。2012年，中國(guó)M2將如預(yù)期突破100萬(wàn)億元人民幣大關(guān)。M2GDP將達(dá)到2.5，美國(guó)只有0.6到0.7，日本只有1。特別注意：投資的延續(xù)性需持續(xù)追加資金。中國(guó)應(yīng)

7、面對(duì)現(xiàn)實(shí)：經(jīng)濟(jì)進(jìn)入低增長(zhǎng)階段，不能硬撐，應(yīng)堅(jiān)決爭(zhēng)分奪秒改變中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展結(jié)構(gòu)，過(guò)于依賴投資而消費(fèi)低迷。中國(guó)城鎮(zhèn)已經(jīng)接近了極限的頂點(diǎn)。投資比例過(guò)高是重大隱患，所謂的固定資金投資花費(fèi)相當(dāng)于中國(guó)國(guó)民生產(chǎn)總值的70%，日本最高的時(shí)候才35%。居民消費(fèi)下降，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度在慢慢下降，出口也將下降。如中國(guó)的食品安全問(wèn)題嚴(yán)重，國(guó)外都不敢再進(jìn)口。投資放大容量引爆債務(wù)危機(jī)貨幣貶值速度超乎想象的快，現(xiàn)在的100元的購(gòu)買力，幾年后，得用1000元來(lái)購(gòu)買。地方債是重大隱患，10萬(wàn)億，債務(wù)率達(dá)70.45%，這數(shù)據(jù)是低估的，沒有包括地方融資平臺(tái)債務(wù)等。還債需要：1）稅收—

8、—赤字2）賣地——空間有限3）國(guó)家各級(jí)政府大工程大項(xiàng)目鋪開四、投資注意事項(xiàng)：1、關(guān)注公共服務(wù)類品種，如高速類，（國(guó)家會(huì)加大高速投資，關(guān)注