時(shí)寒冰2011.7.17聽課筆記.pdf

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1、精品資料洞悉經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)，把握市場(chǎng)演變主題投資講座聽課筆記北京7月17日1.一．國(guó)際形勢(shì)（1）美國(guó)處理債務(wù)危機(jī)的兩種選擇1．從卡恩到歐洲債務(wù)危機(jī)：2011年6月8日，美國(guó)非常難過，債務(wù)纏身，所以要阻擊歐元國(guó)。（各種證據(jù)表明卡恩是被陷害的，因?yàn)槠湟恢狈磳?duì)美國(guó)量化寬松政策，所以美國(guó)要在這個(gè)困難的時(shí)刻讓卡恩下臺(tái)，這兩個(gè)過渡月是美國(guó)人臨時(shí)任IMF總裁。）只要誰想取代美元的霸主地位，結(jié)果都很悲慘2．債務(wù)觸限：5月16日為14.29萬億（法定債務(wù)上限），美國(guó)債務(wù)上限必須上調(diào)（平均每8個(gè)月上調(diào)一次，從1960年至今共上調(diào)了78次）。3．違約損失驚人，美國(guó)難以承受（舉

2、例：短暫違約之痛，1.2億的債務(wù)由于違約多付了幾十億），現(xiàn)在的債務(wù)利息更多，美國(guó)不敢違約。美國(guó)選擇一：推出QE3，至少推出QE2.5（可能性大），因?yàn)榈陀陬A(yù)期，淡化負(fù)面影響。QE2.5每個(gè)月大約350—450億美元注意：美聯(lián)儲(chǔ)是定量寬松，中國(guó)是無定量寬松。美國(guó)選擇二：阻擊歐元，轉(zhuǎn)移危機(jī)而不是廢掉歐元，見《大棋局》P98，阻擊的目的是為QE3或QE2.5開道，美國(guó)最終的目的是想讓歐元度過危機(jī)，聯(lián)手對(duì)付中國(guó)。（2）美國(guó)對(duì)歐洲債務(wù)危機(jī)的態(tài)度可編輯精品資料殘者希臘：老師喜歡忍者神龜和功夫熊貓2（哲理話多）P120希臘人自私，不為國(guó)家著想。歐洲債務(wù)危機(jī)，希臘

3、是開啟者，也是扶不起的阿斗（主權(quán)債務(wù)已經(jīng)被市場(chǎng)拋棄）意大利驚魂一跳，美國(guó)最想搞的是西班牙（四大經(jīng)濟(jì)體之一），西班牙若遭到攻擊，阻擊歐元全面展開。7月12日，全球股市大跳水，意大利晚間發(fā)布成功發(fā)債67.5億。中國(guó)股市反彈。狙擊歐元的前提條件，大危機(jī)后推出，歐元被廢，美元無貶值后顧之憂，QE繼續(xù)推出，大宗商品價(jià)格將繼續(xù)上漲。結(jié)論：美國(guó)推出QE3，西班牙主權(quán)債務(wù)爆發(fā)：推出QE2.5，希臘繼續(xù)惡化，意大利層面爆發(fā)。（3）QE推出的必然性伯南克（研究大蕭條出身），所以能夠容忍通貨膨脹，不能容忍通貨緊縮。他認(rèn)為：通貨緊縮的風(fēng)險(xiǎn)可能重現(xiàn)，關(guān)聯(lián)儲(chǔ)創(chuàng)造了就業(yè)，這樣為

4、推出QE3做好準(zhǔn)備。QE3推出前提：1.美國(guó)經(jīng)濟(jì)比預(yù)期差，失業(yè)率在9.5以上。2.核心通貨膨脹率在2%以下，5月份以前為1.5%3.GDP增速放緩（這個(gè)數(shù)據(jù)沒看到）QE3推出的好處：1.保證美元霸權(quán)2.避險(xiǎn)資金流向美國(guó)3.遮掩更嚴(yán)重的債務(wù)危機(jī)可編輯精品資料4.時(shí)間換空間，給制造業(yè)復(fù)活的時(shí)間。美國(guó)經(jīng)濟(jì)走向。從制造業(yè)開始低調(diào)但是堅(jiān)定的走向復(fù)蘇，由于美國(guó)減稅，外資把GDP給中國(guó)，利潤(rùn)留給美國(guó)。PMI達(dá)到50%即為擴(kuò)張狀態(tài)，6月30日數(shù)據(jù)表明。用工小時(shí)，開工率，就業(yè)持續(xù)改善。結(jié)論：美國(guó)2012年復(fù)蘇加快，全球經(jīng)濟(jì)不存在整體二次探底的可能性，部分國(guó)家除外。1

5、.二．中國(guó)面臨的國(guó)際形勢(shì)1.拉登死地——阿富汗戰(zhàn)爭(zhēng)，驅(qū)趕拉登和塔利班——阿塔和巴塔——巴基斯坦動(dòng)蕩——南海——包圍圈形成（目的：避險(xiǎn)資金流向美國(guó)）。巴基斯坦對(duì)中國(guó)很重要。拉登之死。美元步入筑底階段。2.美國(guó)不限移民的原因，只等房?jī)r(jià)漲，就全面復(fù)蘇。3.人民幣國(guó)際化由于超發(fā)已經(jīng)不可能了4.中國(guó)經(jīng)濟(jì)將低增長(zhǎng)，需改變經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，投資比重過高，城市也達(dá)到極限（55%）已近50%5.中國(guó)固定資產(chǎn)投資花費(fèi)，GDP的70%日本高峰時(shí)期35%美國(guó)20%6.中國(guó)投資只要一減少，大宗商品的價(jià)格就下降。7.最新數(shù)據(jù)表明，進(jìn)出口金額均下滑8.投資放大易引發(fā)債務(wù)危機(jī)，地方債是重

6、大隱患（債務(wù)主線）還債是大問題：（1）稅收——赤字（2）賣地（3）各項(xiàng)政府大項(xiàng)目鋪開可編輯精品資料2012年末到2013年初，債務(wù)將達(dá)到100萬億，M2接近美國(guó)的2倍。9.規(guī)避負(fù)債品種，如收費(fèi)公路10.股市：根據(jù)往年數(shù)據(jù)，2580是支撐點(diǎn)位，現(xiàn)在到2610就反彈了，有的投資者還在等2600以下。11.社?；穑看芜M(jìn)入股市都會(huì)下跌，打低點(diǎn)，社?；鸾▊}。這次將走出09年7月來的高點(diǎn)。12.股市低點(diǎn)提前到，因?yàn)椋?）地方債出來了（2）總理說通貨膨脹已經(jīng)控制，這是底部確認(rèn)。結(jié)論：川川說CPI將“環(huán)比代替同比”，央行將為高貸幣注入流動(dòng)性，大家要為更高的物

7、價(jià)做準(zhǔn)備。投資主線1.政府投資的受益品種，秋季貨幣政策可能調(diào)整，下半年政府投資強(qiáng)勁，但是要特別注意地方債的不利影響，參見博客。走在政策前面和沿著歷史的足跡，今年是十二五第一年，下半年投資開工率會(huì)增加。1.干旱，水利和電力股受益。2.保障房，水泥板塊受益3.新能源4.機(jī)械制造：投資用設(shè)備。可編輯精品資料2.通貨膨脹——物價(jià)上漲品種，物價(jià)上漲會(huì)越來越快，農(nóng)產(chǎn)品是重點(diǎn)。1.豬肉：新五豐（龍頭）（飼料板塊間接利好）順鑫農(nóng)業(yè)，大江股份，羅牛山（龍頭），新農(nóng)開發(fā)，康達(dá)爾，高金食品，雙匯發(fā)展。2.雞肉和雞苗：民和股份3.鴨肉：華英農(nóng)業(yè)4.牛肉：福成五豐3.資源為

8、王，因?yàn)樨泿懦l(fā)，大宗商品將再次上漲，長(zhǎng)期看好，沒有說具體股，提了下以前說的煤炭，石油和有色（稀土重點(diǎn)），說中石油看走眼了