解讀“2011中國民企海外并購10大案例”

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1、解讀“2011中國民企海外并購10大案例”[?瞰云飛?]——(2012-1-30)/已閱1944次解讀“2011中國民企海外10大并購案”2011年年初以來，中國民企在全球跨國并購的舞臺上充當(dāng)著舉足輕重的角色?！墩闵獭冯s志根據(jù)各種信息披露，按照并購金額大小排序，推出“2011中國民企海外并購十大案例”，其中浙商企業(yè)占了一半以上。本文根據(jù)《浙商》雜志所列十大并購案，結(jié)合所參加的一些海外及境內(nèi)并購案例，就相關(guān)項(xiàng)目進(jìn)行粗淺解讀，僅供感興趣朋友參考。同時(shí)，收購看上去都很美，作者將就中國企業(yè)的境外并購陸續(xù)發(fā)表相關(guān)文章，也希望與大家多交流，共同提升。?NO.1海航并購西

2、班牙NH在中國民營企業(yè)500強(qiáng)榜單中，海航集團(tuán)排名第7位，但其資產(chǎn)總額高居榜首，和頻繁的國內(nèi)資本市場并購一樣，海航在海外并購方面也是大手筆。2011年10月，受西班牙股市震蕩影響，西班牙NH酒店連鎖集團(tuán)被迫重新修訂與中國海航酒店集團(tuán)于今年5月簽署的合作協(xié)議，最終海航仍決定參股20%，收購額為3.29億歐元，比5月協(xié)議價(jià)4.31億歐元下調(diào)23.5%。NH酒店在歐洲、拉美和非洲經(jīng)營400家酒店，是西班牙最大的酒店經(jīng)營管理公司之一。協(xié)議簽署后，海航將以每股5.35歐元參股，預(yù)計(jì)今年12月15日之前完成收購。解讀：1、海航收購屬于橫向并購，該并購直接將其經(jīng)營鏈條延展

3、到國外，并通過NH400家酒店的實(shí)際運(yùn)營及了解，進(jìn)一步學(xué)習(xí)境外酒店行業(yè)的先進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn)及技術(shù)；2、海航收購的時(shí)機(jī)選擇在歐債危機(jī)逐步加深，并購目標(biāo)公司估值大幅調(diào)減的情況下，并購對價(jià)比較合理；3、海航并購股權(quán)比例為20%，沒有控股，這必然有內(nèi)在的原因，如資金、并購股東意愿等，這同時(shí)也提示中國其他企業(yè)需要逐步擺脫“控股”方能控制企業(yè)的想法。事實(shí)上，中國公司通過少數(shù)持股，逐步了解和掌握境外公司運(yùn)作，加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈上的聯(lián)盟與合作，可能更容易達(dá)到并購目標(biāo)。NO.2富麗達(dá)并購加拿大紐西爾2011年2月1日，總部位于杭州蕭山的富麗達(dá)集團(tuán)控股有限公司斥巨資2.53億美元成功收購了加

4、拿大紐西爾（NEUCEL）特種纖維素有限公司的全部股份。紐西爾是加拿大專業(yè)生產(chǎn)特種溶解漿的三大廠商之一，產(chǎn)品為使用木材進(jìn)行加工處理所得的普通和特種溶解漿，用于制造粘膠纖維等紡織產(chǎn)品和其他工業(yè)產(chǎn)品。收購紐西爾，富麗達(dá)把觸角延伸到產(chǎn)業(yè)鏈上游，有效降低生產(chǎn)成本，進(jìn)一步增強(qiáng)了在粘膠纖維行業(yè)中的話語權(quán)。解讀：1、富麗達(dá)集團(tuán)收購屬于上游產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)召?，這種收購的確具有戰(zhàn)略意義，它能夠有效提升該公司在行業(yè)的話語權(quán)；2、該并購屬于全資收購，對于中國公司境外的管理及并購整合能力提出挑戰(zhàn)。NO.3美的并購開利拉美空調(diào)業(yè)務(wù)2011年8月，美的電器宣布，將以2.233億美元收購開利拉美

5、空調(diào)業(yè)務(wù)的51%股權(quán)，收購標(biāo)的為開利巴西、阿根廷、智利空調(diào)業(yè)務(wù)公司。2010年開利巴西、阿根廷與智利空調(diào)業(yè)務(wù)銷售收入分別為4.89億美元、1.19億美元與0.13億美元。并購開利拉美空調(diào)業(yè)務(wù)，延續(xù)了美的埃及擴(kuò)張的路徑。美的去年并購了開利在埃及的子公司Miraco公司32.5%股權(quán)。本次并購開利拉美業(yè)務(wù)，進(jìn)一步加深了與開利空調(diào)業(yè)務(wù)的合作。解讀：1、近年來，美的逐步加大海外投資力度，2003年在越南成立生產(chǎn)公司，進(jìn)行屬地化運(yùn)營及管理；2、美的的上述收購屬于控股權(quán)收購，即通過持有目標(biāo)公司51%的股權(quán)掌控目標(biāo)公司的運(yùn)作，實(shí)現(xiàn)海外渠道的有效拓展；3、美的的上述收購應(yīng)該

6、視為美的與開利公司進(jìn)行戰(zhàn)略上的進(jìn)退合作，即美的逐步接受開利的空調(diào)業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)拓展。NO.4四川漢龍并購非洲SDL2011年3月，四川漢龍集團(tuán)旗下漢龍礦業(yè)出資約2億澳元(折合人民幣12億元左右)，收購了非洲大型鐵礦石公司SundanceResourcesLtd(簡稱SDL)16%的股份。通過此次收購，漢龍擁有SDL公司19%的股份，成為該公司最大單一股東。在澳大利亞交易所上市的SDL，是目前世界上屈指可數(shù)未開發(fā)的大型鐵礦石項(xiàng)目之一，預(yù)期百億噸的鐵礦石資源，將加強(qiáng)漢龍集團(tuán)在鐵礦石方面的話語權(quán)。該項(xiàng)目后期有望達(dá)到1億-2億噸的生產(chǎn)規(guī)模，屆時(shí)漢龍也將躋身于世界五大鐵礦

7、石生產(chǎn)商行列。解讀：1、漢龍并購屬于民營企業(yè)的境外資源并購，該并購對于豐富和完善中國能源供應(yīng)具有積極的意義；2、國家應(yīng)該從政策、融資等方面積極為民營企業(yè)的境外并購提供支持，鑒于境外一些國家對于中國國有企業(yè)收購行為的敏感度，通過民營企業(yè)的收購亦可達(dá)到同等效果。NO.5均勝并購德國普瑞2011年7月，寧波均勝投資集團(tuán)完成收購德國普瑞（Preh）74.9%股份的交割，合并后雙方將共同締造一家年銷售額超過60億元的汽車電子產(chǎn)品企業(yè)。Preh是一家位于巴伐利亞的汽車部件供應(yīng)商集團(tuán)，產(chǎn)品包括控制單元和傳感器系統(tǒng)，銷售額達(dá)到3.51億歐元，雇員2500人。此次跨國并購涉及

8、金額超過10億元，系中德汽車零部件并購第一案。均勝表