案例分析-青島啤酒

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1、青島啤酒案例分析一2008年青島啤酒公司為我國啤酒行業(yè)龍頭，國內(nèi)市場份額高達(dá)13%,在國內(nèi)市場份額、銷售收入、利潤總額、出口創(chuàng)匯等多項指標(biāo)繼續(xù)保持了行業(yè)領(lǐng)先，在全國18個省市擁有50家啤酒廠，年啤酒生產(chǎn)能力超過510萬千升。從2008年青島啤酒的年度報告來看，公司每股收益0.5347元，每股凈資產(chǎn)4.65元，凈資產(chǎn)收益率11.50%,營業(yè)收入1,602,344.19萬元,同比增長16.88%,凈利潤69,955.44萬元，同比增長25.34%。公司08年業(yè)績保持良好增長態(tài)勢，呈現(xiàn)凈利潤增長大于銷售收入增長，銷售收入壇長大于銷量增長的良好發(fā)

2、展態(tài)勢，這主要得益于公司08年進(jìn)行的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，同吋受益奧運(yùn)營銷，公司啤酒銷量大增所致。年報顯示（見表1）,青島啤酒公司08年實現(xiàn)啤酒銷量538萬千升，同比增長6.6%,略高于行業(yè)5.46%的增速。其中主品牌銷量240萬千升，同比增長25.4%，銷量占比44.61%,同比提升6.39個百分點。青島和華南地區(qū)營業(yè)收入表現(xiàn)最好，分別壇長27.1%、24.9%,因推廣“嶗山牌”啤酒山東（不含青島）營業(yè)收入增速放緩，同比增長15.1%。08年公司在華南地區(qū)的亮麗表現(xiàn)，充分說明主品牌在中高端市場的強(qiáng)勢競爭力。公司作為2008年北京奧運(yùn)會的贊助商，

3、08年緊緊圍繞奧運(yùn)營銷，推出了以“釋放激情”為主題的一系列奧運(yùn)營銷活動，持續(xù)提升了青島啤酒的品牌影響力和市場占有率。通過成功的市場推廣，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的提升和優(yōu)化成效卓著，“1+3品牌”（即以青島啤酒為主品牌，以山水、漢斯、嶗山為第二品牌）的比重已占公司總銷量的94%,同比提高18個百分點。公司啤酒毛利率略冇下降，08年公司啤酒業(yè)務(wù)毛利率40.87%,同比下降0.97個百分點。08年公司提價、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來噸酒價格上升9.49%至2,933元/噸，原材料、能源等價格犬幅上漲帶來噸酒成本上升11.30%至1,734元/噸，這是啤酒毛利率下降

4、的根木原因。09年公司仍有部分高價大麥庫存，大約在四月份使用完畢，預(yù)計09年一季度以后啤酒毛利率逐步冋升。公司四季度小幅虧損，主要是集屮計捉了1?6億元的固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，扣除此項因素的話，四季度業(yè)績表現(xiàn)良好。08年公司對北京五星、甘肅農(nóng)墾、北京三環(huán)等計提了1?6億元的固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，主要是因北京、甘肅市場競爭激烈、投入超出預(yù)期，管理層修正未來資產(chǎn)使用計劃導(dǎo)致。公司期間費(fèi)用率與去年同期持平，銷售費(fèi)用率下降0.79個百分點，管理費(fèi)用率上升0.76個百分點。08年公司實際所得稅率33.78%,同比下降6.67個百分點。公司實際所得稅率較高的

5、原因在于08年母公司發(fā)行分離交易可轉(zhuǎn)債確認(rèn)遞延所得稅負(fù)債抵減遞延所得稅資產(chǎn)，造成2008年遞延所得稅資產(chǎn)期末比期初減少7,985.3萬元，下降了45.7%,扣除此項因素的話，公司實際所得稅率為26.57%O經(jīng)濟(jì)減速對高檔酒飲銷量產(chǎn)生較大影響，啤酒行業(yè)相對受影響程度較小，業(yè)績增長穩(wěn)定性較高。啤酒的提價能力弱于白酒和葡萄酒，毛利率的維持或者提高主要依靠產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整。2009年1-2月份主品牌銷量繼續(xù)呈現(xiàn)高速增長態(tài)勢，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐加快。09年下半年，成本壓力緩解后，公司可以加大重點市場費(fèi)用投入，帶動市場份額的上升，但天氣等因素對啤酒行業(yè)

6、消費(fèi)量產(chǎn)生較大負(fù)而影響不容忽視。表1青島啤酒2008年主要會計數(shù)據(jù)和指標(biāo)項02008年2007年比上年增減％主營業(yè)務(wù)收入（萬元）1602344137092216.88凈利潤（萬元）699555581425.34資產(chǎn)總計（萬元）125322311545238.55股東權(quán)益（萬元）60822455091810.4每股收益（元/股）0.53490.426625.39每股凈資產(chǎn)（元/股）4.654.2110.45股東權(quán)益比率（％）4&53%47.72%1.7凈資產(chǎn)收益率（%）11.5%10.13%13.522008年青島啤酒也發(fā)生了幾件重要事情：

7、1、1月4日，青甜啤酒股份有限公司通過西安產(chǎn)權(quán)交易屮心公開交易的方式，受讓關(guān)聯(lián)人士西安工業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營有限公司（下稱：工業(yè)公司）所持有的公司控股子公司青島啤酒西安漢斯集團(tuán)冇限公司（注冊資本287903022元，公司和工業(yè)公司分別持冇其76.1%、23.9%的股權(quán)，下稱：青啤漢斯）全部股權(quán)。根據(jù)青啤漢斯截止2007年9月30F1經(jīng)評估的凈資產(chǎn)值約72931萬元，標(biāo)的股權(quán)的評估值約為17430萬元。根據(jù)公開掛牌結(jié)果，公司以人民幣17100萬元的價格受讓該等股權(quán)，并于2007年12月28日與工業(yè)公司簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議。股權(quán)轉(zhuǎn)讓價款將分兩期支付，首期價

8、款&550力元于協(xié)議生效日起5個工作日內(nèi)以現(xiàn)金支付，剩余價款8,550萬元在股權(quán)過戶手續(xù)完成后5個工作FI內(nèi)支付。青啤董事會表示，此次交易將冇利于公司加強(qiáng)對青啤漢斯的集中管理,繼續(xù)推進(jìn)西北市場