基金從業(yè)科目二第十二章

基金從業(yè)科目二第十二章

ID:43490212

大?。?18.77 KB

頁(yè)數(shù):12頁(yè)

時(shí)間:2019-10-08

基金從業(yè)科目二第十二章_第1頁(yè)
基金從業(yè)科目二第十二章_第2頁(yè)
基金從業(yè)科目二第十二章_第3頁(yè)
基金從業(yè)科目二第十二章_第4頁(yè)
基金從業(yè)科目二第十二章_第5頁(yè)
資源描述:

《基金從業(yè)科目二第十二章》由會(huì)員上傳分享,免費(fèi)在線閱讀,更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫(kù)。

1、第十二章投資組合管理本章分五節(jié)介紹了投資組合管理的基本知識(shí)。第一節(jié)介紹了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)第二節(jié)介紹了資產(chǎn)配置的基本理論第三節(jié)介紹了主動(dòng)和被動(dòng)管理的基本理論第四節(jié)介紹了股票和債券投資組合的構(gòu)建及流程第五節(jié)介紹了基金公司的投資管理流程第一節(jié)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)分散化學(xué)習(xí)內(nèi)容知識(shí)點(diǎn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的概念系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)與非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的概念,風(fēng)險(xiǎn)與收益的對(duì)應(yīng)關(guān)系分散風(fēng)險(xiǎn)的原理和方法風(fēng)險(xiǎn)分散化的原理和方法一、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)(一)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)1.系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)(1)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指在一定程度上無(wú)法通過(guò)一定范

2、圍內(nèi)的分散化投資來(lái)降低的風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)性因素一般為宏觀層面的因素,包含政治因素、宏觀經(jīng)濟(jì)因素、法律因素以及某些不可抗力因素。(2)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)具有以下幾個(gè)特征:由同一個(gè)因素導(dǎo)致大部分資產(chǎn)的價(jià)格變動(dòng),大多數(shù)資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)方向往往是相同的,無(wú)法通過(guò)分散化投資來(lái)回避。2.非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)(1)非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)則是可以通過(guò)分散化投資來(lái)降低的風(fēng)險(xiǎn)(2)又被稱為特定風(fēng)險(xiǎn)、異質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)、個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)等,往往是由與某個(gè)或少數(shù)的某些資產(chǎn)有關(guān)的一些特別因素導(dǎo)致的(二)風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系1.高風(fēng)險(xiǎn)意味著高預(yù)期收益,而低風(fēng)險(xiǎn)意味著低預(yù)期收益。2.市場(chǎng)上信用風(fēng)險(xiǎn)較高的企業(yè)債券與同期限、同息票率的國(guó)

3、債相比價(jià)格更低,收益率更高,這個(gè)高出的收益率稱為信用風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。3.市場(chǎng)上期限較長(zhǎng)的債券收益率通常比期限較短的債券收益率更高,高出的收益率稱為流動(dòng)性溢價(jià)。二、風(fēng)險(xiǎn)分散化1.第一句為“不要把雞蛋放在同一個(gè)籃子里”。一個(gè)籃子傾覆只會(huì)導(dǎo)致這一個(gè)籃子中的雞蛋受損,而不會(huì)影響其他籃子中的雞蛋。2.分散化投資可以降低風(fēng)險(xiǎn)的另一個(gè)直觀邏輯是投資者有可能“失之東隅,收之桑榆”。第二節(jié)資產(chǎn)配置學(xué)習(xí)內(nèi)容知識(shí)點(diǎn)描述不同資產(chǎn)間的相關(guān)性相關(guān)性對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和收益的影響兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)構(gòu)成的資產(chǎn)組合描述均值方差法及其條件,兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)構(gòu)成的資產(chǎn)了解計(jì)算投資組合的預(yù)期收益和風(fēng)

4、險(xiǎn)組合最小方差法了解最小方差法與有效性前沿有效前沿了解CAPM模型資本市場(chǎng)線、證券市場(chǎng)線、CAPM模型戰(zhàn)略資產(chǎn)配置的目標(biāo)、時(shí)期和作用,理解戰(zhàn)略資產(chǎn)配置與戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置的目的和局限性一、資產(chǎn)收益相關(guān)性1.如果兩種資產(chǎn)的收益受到某些因素的共同影響,那么它們的波動(dòng)會(huì)存在一定的聯(lián)系。2.由于存在一系列同時(shí)影響多個(gè)資產(chǎn)收益的因素,大多數(shù)資產(chǎn)的收益之間都會(huì)存在一定的相關(guān)性。二、均值方差法(一)均值方差法概況1.馬可維茨于1952年開(kāi)創(chuàng)了以均值方差法為基礎(chǔ)的投資組合理論。2.基本假設(shè)是投資者是厭惡風(fēng)險(xiǎn)的3.投資組合分析的模型的要點(diǎn)(1)投資組合的兩

5、個(gè)相關(guān)的特征是:①具有一個(gè)特定的預(yù)期收益率,②可能的收益率圍繞其預(yù)期值的偏離程度,其中方差是這種偏離程度的一個(gè)最容易處理的度量方式。(2)投資者將選擇并持有有效的投資組合,即那些在給定的風(fēng)險(xiǎn)水平下使得期望收益最大化的投資組合,或那些在給定的期望收益率上使得風(fēng)險(xiǎn)最小化的投資組合。(3)通過(guò)對(duì)每種證券的期望收益率、收益率的方差和每一種證券與其他證券之間的相互關(guān)系(用協(xié)方差來(lái)度量)這三類信息的適當(dāng)分析,可以在理論上識(shí)別出有效投資組合。(4)對(duì)上述三類信息進(jìn)行計(jì)算,得出有效投資組合的集合。并根據(jù)投資者的偏好,從有效投資組合中選擇出最適合的投資組合。(二

6、)均值方差法的應(yīng)用。1.兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資組合(1)給定兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)各自的預(yù)期收益率、收益率方差以及它們之間的協(xié)方差,再給定兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資比例,很容易算出投資組合的預(yù)期收益率以及方差。(2)如果讓投資比例在允許的范圍內(nèi)變化,則可以得到一系列可行的投資組合,所有這些可行的投資組合構(gòu)成的集合即為可行投資組合集。2.加入無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資組合(1)由于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的引入,風(fēng)險(xiǎn)最小的可行投資組合風(fēng)險(xiǎn)為零;(2)在標(biāo)準(zhǔn)差一預(yù)期收益率平面中,可行投資組合集的上沿及下沿為射線,而不是雙曲線。三、最小方差法與有效前沿(一)最小方差法1.對(duì)于不同的投資需求而言,

7、求解最優(yōu)投資組合的方法不盡相同,最小方差法是求解最優(yōu)投資組合的方法之一。2.最小方差法適應(yīng)于投資者對(duì)預(yù)期收益率有一個(gè)最低要求的情形。(二)有效前沿1.有效前沿是由全部有效投資組合構(gòu)成的集合。2.如果一個(gè)投資組合在所有風(fēng)險(xiǎn)相同的投資組合中具有最高的預(yù)期收益率,或者在所有預(yù)期收益率相同的投資組合中具有最小的風(fēng)險(xiǎn),那么這個(gè)投資組合就是有效的。3.如果一個(gè)投資組合是有效的,那么投資者就無(wú)法找到另一個(gè)預(yù)期收益率更高且風(fēng)險(xiǎn)更低的投資組合。4.隨著投資者指定的預(yù)期收益率的改變,最優(yōu)投資組合在有效前沿上移動(dòng)。四、資本資產(chǎn)定價(jià)模型1.資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM)

8、以馬可維茨證券組合理論為基礎(chǔ),研究如果投資者都按照分散化的理念去投資,最終證券市場(chǎng)達(dá)到均衡時(shí),價(jià)格和收益率如何決定的問(wèn)題。2.CAPM匯集了威廉?夏普

當(dāng)前文檔最多預(yù)覽五頁(yè),下載文檔查看全文

此文檔下載收益歸作者所有

當(dāng)前文檔最多預(yù)覽五頁(yè),下載文檔查看全文
溫馨提示:
1. 部分包含數(shù)學(xué)公式或PPT動(dòng)畫(huà)的文件,查看預(yù)覽時(shí)可能會(huì)顯示錯(cuò)亂或異常,文件下載后無(wú)此問(wèn)題,請(qǐng)放心下載。
2. 本文檔由用戶上傳,版權(quán)歸屬用戶,天天文庫(kù)負(fù)責(zé)整理代發(fā)布。如果您對(duì)本文檔版權(quán)有爭(zhēng)議請(qǐng)及時(shí)聯(lián)系客服。
3. 下載前請(qǐng)仔細(xì)閱讀文檔內(nèi)容,確認(rèn)文檔內(nèi)容符合您的需求后進(jìn)行下載,若出現(xiàn)內(nèi)容與標(biāo)題不符可向本站投訴處理。
4. 下載文檔時(shí)可能由于網(wǎng)絡(luò)波動(dòng)等原因無(wú)法下載或下載錯(cuò)誤,付費(fèi)完成后未能成功下載的用戶請(qǐng)聯(lián)系客服處理。