金鵬經(jīng)濟(jì)研究所

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1、金鵬經(jīng)濟(jì)研究所2010年下半年鋼材投資報(bào)告金鵬經(jīng)濟(jì)研究所金鵬經(jīng)濟(jì)研究所2010年下半年鋼材市場(chǎng)展望金鵬經(jīng)濟(jì)研究所分析師——秦云龍電話：010-66211319【內(nèi)容提要】在全球商品中，鋼材是僅次于原油的第二大商品品種，由于其涉及的產(chǎn)業(yè)眾多，因此其價(jià)格與宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)密切相關(guān)，2009年，在各國(guó)經(jīng)濟(jì)刺激政策的作用下，世界經(jīng)濟(jì)開始穩(wěn)步復(fù)蘇，而中國(guó)更是率先走出經(jīng)濟(jì)危機(jī)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭及其強(qiáng)勁，在宏觀經(jīng)濟(jì)整體向好的大背景下，全年鋼材價(jià)格總體來(lái)說(shuō)也處于震蕩上行的格局。我們認(rèn)為，2010年下半年，鋼材價(jià)格將會(huì)扭轉(zhuǎn)二季度的疲軟走勢(shì)，呈現(xiàn)震蕩上行的局面，主要原因有以下幾個(gè)方面：1

2、、從宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境來(lái)說(shuō)，目前正處于新經(jīng)濟(jì)周期的上升期，而上升期一般會(huì)持續(xù)3-4年，從主要經(jīng)濟(jì)體的數(shù)據(jù)來(lái)看，依然呈復(fù)蘇趨勢(shì)，并沒有二次探底的跡象。中國(guó)下半年將繼續(xù)維持積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，保證了我國(guó)經(jīng)濟(jì)政策的持續(xù)性和穩(wěn)定性，從而對(duì)大宗商品市場(chǎng)形成了支撐。2、從需求角度來(lái)說(shuō)，雖然國(guó)家下大力度調(diào)控房地產(chǎn)市場(chǎng)，在一定程度上影響了鋼材的需求，但是隨著國(guó)家保障性住房的開工建設(shè)，將會(huì)有效彌補(bǔ)需求的不足，同時(shí)，國(guó)家的西部大開發(fā)政策也會(huì)拉動(dòng)螺紋鋼的需求；從供給角度來(lái)講，今年，國(guó)家頻頻出臺(tái)壓縮鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能的政策，力度非常之大，我們認(rèn)為，大家普遍擔(dān)心的產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題會(huì)逐漸

3、得到解決。3、從成本角度來(lái)講，由于現(xiàn)在鐵礦石談判已經(jīng)改為季度定價(jià)，目前三季度的鐵礦石協(xié)議價(jià)將在二季度的基礎(chǔ)上繼續(xù)上漲20%以上，達(dá)到140美元以上，從而提高了鋼材的生產(chǎn)成本，這使得鋼廠的虧損幅度加大，減產(chǎn)力度也會(huì)加大，會(huì)有效降低供給，隨著三季度高價(jià)鐵礦石的進(jìn)入，這種成本效應(yīng)會(huì)逐漸顯現(xiàn)。一、2010年上半年鋼材價(jià)格走勢(shì)回顧：（一）2010年1月的震蕩回落階段（二）2010年2-4月的快速上漲階段（三）2010年4-6月的大幅下跌階段二、影響鋼材價(jià)格的基本因素分析（一）宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境1、新經(jīng)濟(jì)周期剛剛開始2、世界經(jīng)濟(jì)正在穩(wěn)步復(fù)蘇3、中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好，新一輪政策可能出

4、臺(tái)（-）供求關(guān)系需求方面：1、西部大開發(fā)刺激需求2、保障性住房政策供給方面：1、產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題突出2、國(guó)家出手壓縮產(chǎn)能3?庫(kù)存維持高位，秋季有望回落（三）成本狀況1、鐵礦石協(xié)議價(jià)將繼續(xù)上漲2、成本升高，鋼廠減產(chǎn)力度將會(huì)加大三、2010年下半年鋼材市場(chǎng)展望在全球商品中，鋼材是僅次于原油的第二大商品品種，鋼材主要應(yīng)用在在房地產(chǎn)、汽車、造船、機(jī)械制造、家電等行業(yè)，其產(chǎn)業(yè)鏈之長(zhǎng)和涉及面之廣是不言而喻的。鋼材價(jià)格的波動(dòng)好像是人體的脈搏，牽動(dòng)著眾多行業(yè)的運(yùn)作和發(fā)展，因此其價(jià)格與宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)密切相關(guān)。中國(guó)是全球最大的鋼材生產(chǎn)和消費(fèi)國(guó)，鋼鐵行業(yè)作為我國(guó)的支柱型產(chǎn)業(yè)，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)

5、展的過(guò)程中起著舉足輕重的作用。2010年上半年鋼材價(jià)格走勢(shì)回顧:從下面的鋼材價(jià)格走勢(shì)圖中可以看出，2010年上半年，整個(gè)螺紋鋼呈先抑后揚(yáng)，然后震蕩下行的走勢(shì)，總體說(shuō)來(lái)，2010年上半年年鋼材價(jià)格走勢(shì)可以分為3個(gè)階段，分別是：(―)2010年1月的震蕩回落階段：2009年國(guó)家的一系列投資政策導(dǎo)致鋼材期末庫(kù)存近達(dá)1300萬(wàn)噸，較去年同期庫(kù)存相比增長(zhǎng)109%,同時(shí)鋼廠仍在不斷增加產(chǎn)能，產(chǎn)銷比已達(dá)98%,并且在進(jìn)入年初時(shí)，經(jīng)歷了1月份美國(guó)出現(xiàn)第二波房貸違約潮，央行意外上調(diào)三個(gè)月期央票利率引發(fā)中國(guó)將收縮信貸的擔(dān)憂等系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)后的連續(xù)下跌行情后，2月2日國(guó)家將停止鋼

6、鐵業(yè)貸款的傳聞再度導(dǎo)致鋼材價(jià)格重挫。(-)2010年2?4月的快速上漲階段：春節(jié)過(guò)后，由于鋼材的消費(fèi)旺季逐漸到來(lái)，需求逐步轉(zhuǎn)好，另外，新一輪鐵礦石談判逐漸推進(jìn)，鐵礦石漲價(jià)的預(yù)期不斷高漲，在成本因素的支撐下，螺紋鋼繼續(xù)保持著震蕩上升的走勢(shì)。(三)2010年4?6月的大幅下跌階段：4月中旬國(guó)務(wù)院發(fā)出迄今最為嚴(yán)厲的控制房?jī)r(jià)上漲措施之后，螺紋鋼市場(chǎng)出現(xiàn)恐慌性拋盤，而此前的因高盛欺詐案導(dǎo)致外盤價(jià)格的大幅下跌更增添了空頭氣氛，大鋼廠的價(jià)格堅(jiān)挺使得現(xiàn)貨成交萎縮，消沉的需求給螺紋市場(chǎng)沉重的打擊。五一節(jié)后，鐵礦石價(jià)格整體下降，部分鋼廠緊跟市場(chǎng)價(jià)格下調(diào)鋼材價(jià)格，加上3日美國(guó)宣布的

7、對(duì)中國(guó)產(chǎn)鋼管征收至多99.14%的反傾銷進(jìn)口關(guān)稅等因素，螺紋鋼價(jià)格開始進(jìn)入跌跌不休的狀態(tài)，最后終因鋼廠的連續(xù)降價(jià)，國(guó)家的清理對(duì)高耗能企業(yè)的用電價(jià)格優(yōu)惠，房地產(chǎn)管理政策的逐步出臺(tái)以及歐元區(qū)債務(wù)問(wèn)題等組成的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，螺紋鋼價(jià)格曾一度跌至4000元以下?！?jí)螺紋鋼——三級(jí)螺紋鋼圖1：2008年-2010年6月螺紋鋼價(jià)格走勢(shì)圖（資料來(lái)源：金鵬經(jīng)濟(jì)研究所）八影響鋼材價(jià)格的基本因素分析由于鋼材是關(guān)系到國(guó)計(jì)民生的重要大宗商品，涉及的產(chǎn)業(yè)眾多，因此，其價(jià)格的波動(dòng)受到眾多因素的影響，具體來(lái)看，以下三個(gè)方面是影響其價(jià)格波動(dòng)的最主要因素，即：（一）宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境從全球看，鋼鐵需

8、求量隨著世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展繼續(xù)增長(zhǎng)，從一個(gè)