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《10月美聯(lián)儲FOMC議息會議前瞻：美國經(jīng)濟放緩跡象繼續(xù)》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學術(shù)論文-天天文庫。
1、1.本次會議降息基本板上釘釘在9月18日的美聯(lián)儲議息會議上，美聯(lián)儲第二次下調(diào)聯(lián)邦基準利率25BP作為中期調(diào)整，以應對全球經(jīng)濟下行以及低通脹問題對美國經(jīng)濟帶來的不利影響。目前美國經(jīng)濟喜憂參半，喜在勞動力市場健康，消費者信心仍在高位。憂在制造業(yè)連續(xù)兩個月在榮枯線以下，投資疲軟，投資者信心不足。10月9日，在科羅拉多州丹佛市舉行的第61屆全國商業(yè)經(jīng)濟學協(xié)會年會上，美聯(lián)儲主席鮑威爾發(fā)表講話，表示美聯(lián)儲的貨幣政策取決于經(jīng)濟數(shù)據(jù)。鮑威爾稱美國經(jīng)濟良好，失業(yè)率和通貨膨脹狀況良好，勞動力市場強勁，但也存在油價上漲和英國脫歐等一系列風險，未來等聯(lián)邦基金利率調(diào)整
2、將更多的依賴經(jīng)濟數(shù)據(jù)。美聯(lián)儲副主席克拉里達在10月18日就美國的經(jīng)濟和貨幣政策發(fā)表講話，其表示美國經(jīng)濟情況良好，但面臨明顯的風險，美聯(lián)儲將合理行動以維持經(jīng)濟擴張。10月11日，在一份關(guān)于貨幣政策的補充聲明中，美聯(lián)儲稱為確保準備金供應充足，其將開展以下兩方面操作：一是將開始購入國債，至少持續(xù)至明年二季度，以維持準備金在2019年9月初規(guī)模之上。（“InlightofrecentandexpectedincreasesintheFederalReserve’snon-reserveliabilities,theFederalReservewill
3、purchaseTreasurybillsatleastintothesecondquarterofnextyearinordertomaintainovertimeamplereservebalancesatorabovethelevelthatprevailedinearlySeptember2019.”）二是繼續(xù)開展隔夜回購和定期回購操作至明年1月份，保證在非儲備負債急劇增加期間，儲備金供應依舊充足，降低貨幣市場供應風險。（“Inaddition,theFederalReservewillconducttermandovernightr
4、epurchaseagreementoperationsatleastthroughJanuaryofnextyeartoensurethatthesupplyofreservesremainsampleevenduringperiodsofsharpincreasesinnonreserveliabilities,andtomitigatetheriskofmoneymarketpressuresthatcouldadverselyaffectpolicyimplementation.”）美聯(lián)儲在對這一系列擴表舉措的定調(diào)中強調(diào)這些措施是純技
5、術(shù)性手段，旨在對于FOMC的貨幣政策進行有效的補充，并不意味著貨幣政策的轉(zhuǎn)向。（“TheseactionsarepurelytechnicalmeasurestosupporttheeffectiveimplementationoftheFOMC’smonetarypolicy,anddonotrepresentachangeinthestanceofmonetarypolicy.”）全球央行普遍進入寬松周期，美聯(lián)儲目前面臨經(jīng)濟預測的復雜性。進入2019年以來，發(fā)達經(jīng)濟體和發(fā)展中國家相繼降息，歐央行在9月議息會議中也宣布降息10BP并重啟QE
6、，并強調(diào)寬松持續(xù)至再次加息為止。美國目前面臨經(jīng)濟預測的復雜性，美聯(lián)儲內(nèi)部對于為應對貿(mào)易不確定性和全球經(jīng)濟放緩而降息何時結(jié)束也有分歧。我們在9月議息會議點評《聯(lián)儲該何去何從》中表示，在當前全球經(jīng)濟下行風險加大以及美國國內(nèi)貿(mào)易政策使經(jīng)濟承壓的背景下，聯(lián)儲的利率決策將高度依賴經(jīng)濟數(shù)據(jù)，也就是無法做出長期的利率管理和預測。當前，受到全球經(jīng)濟和全球貿(mào)易下行趨勢以及外部環(huán)境壓力的影響，美國經(jīng)濟放緩跡象有所顯現(xiàn)，但依然具有韌性。具體表現(xiàn)在：美國投資數(shù)據(jù)疲軟，消費狀況惡化，零售銷售數(shù)據(jù)不見回暖，但勞動力市場依然強勁，失業(yè)率處于歷史低位，薪資緩慢增長。提高通脹
7、水平還是美聯(lián)儲首先要解決的問題，雖然近期原油成本上漲，通脹有回穩(wěn)趨勢，但原油價格上漲對于美國核心CPI的影響不夠顯著，降息仍然是提升通脹的最直接有效的方法。當前市場對于10月份降息的預測較為統(tǒng)一，后續(xù)的貨幣政策路徑仍將取決于經(jīng)濟數(shù)據(jù)尤其是通脹數(shù)據(jù)的走向。1.制造業(yè)疲軟，勞動力市場強勁經(jīng)濟數(shù)據(jù)：2019年一季度美國實際GDP環(huán)比年化增長率為3.1%，同比為2.7%，超預期，主要是由庫存和進出口等非持續(xù)性動能拉動。二季度美國經(jīng)濟放緩，實際GDP環(huán)比年化增長率為2.0%，同比為2.3%。投資疲軟，凈出口拖累，但消費強力拉動增長，經(jīng)濟仍具韌性。圖1：
8、美國2019年二季度經(jīng)濟增速回落%7.006.005.004.003.002.001.000.00-1.00-2.00-3.00個人消費支出國內(nèi)私人投資凈出口政府消
