《國際儲備管理》PPT課件

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1、第十章國際儲備管理第一節(jié)國際儲備概述一、國際儲備的概念國際儲備(InternationalReserve)是指各國中央政府為了彌補(bǔ)國際收支逆差和保持匯率穩(wěn)定而持有的為各國普遍接受的一切資產(chǎn)。國際儲備具備三個特征：第一，官方持有性，即作為國際儲備資產(chǎn)，必須是掌握在該國貨幣當(dāng)局手中的資產(chǎn)，非官方金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)和私人持有的黃金和外匯盡管也是流動資產(chǎn)，但不能算是國際儲備資產(chǎn)。第二，自由兌換性，即作為國際儲備的資產(chǎn)，必須能同其他貨幣相兌換，并是國際間能普遍被接受的資產(chǎn)。第三，流動性，即作為國際儲備的資產(chǎn)必須是隨時可以動用的資產(chǎn)，這樣這種資產(chǎn)才能隨時用來彌補(bǔ)國際收支逆差，或干預(yù)外匯市場。

2、與國際儲備相關(guān)的一個概念是國際清償能力(InternationalLiquidity)，它是指一國政府平衡國際收支逆差、穩(wěn)定匯率而又無須采用調(diào)節(jié)措施的能力。參照國際貨幣基金組織關(guān)于國際儲備的劃分標(biāo)準(zhǔn)，國際清償能力除了包括國際儲備的內(nèi)容之外，還包括一國政府向外借款的能力，即向外國政府或中央銀行、國際金融機(jī)構(gòu)和商業(yè)銀行借款能力。因此，可以這么說，國際儲備僅是一國具有的現(xiàn)實(shí)的對外清償能力，其數(shù)量多少反映了一國在涉外貨幣金融領(lǐng)域中的地位；而國際清償能力則是該國具有的現(xiàn)實(shí)的對外清償能力與可能具有的對外清償能力的總和，它反映了一國貨幣當(dāng)局干預(yù)外匯市場的總體能力。二、國際儲備的作用國際儲備

3、的持有是以犧牲儲備資產(chǎn)的生產(chǎn)性運(yùn)用為代價(jià)的，然而，一國持有適度國際儲備并非是一種非理性的行為，因?yàn)槌钟袊H儲備會給該國帶來一定的收益，其收益主要是通過國際儲備的作用體現(xiàn)出來的。國際儲備的作用第一，彌補(bǔ)國際收支差額，維持對外支付能力。第二，干預(yù)外匯市場，穩(wěn)定本國貨幣匯率。第三，信用保證。國際儲備的信用保證包括兩層含義：其一，它是債務(wù)國債務(wù)到期還本付息的基礎(chǔ)和保證，它是一國政府在國際上資信高低的標(biāo)志。其二，它可以用來支持對本國貨幣價(jià)值穩(wěn)定性的信心，持有足量的國際儲備無論從客觀上還是心理上都能提高本國貨幣在國際上的信譽(yù)。對于暫時性的國際收支不平衡，可以完全通過使用國際儲備而不必對經(jīng)

4、濟(jì)進(jìn)行大的調(diào)整。對于由于經(jīng)濟(jì)基本運(yùn)行條件發(fā)生變化的國際收支不平衡，應(yīng)以政策調(diào)整為主，但也應(yīng)結(jié)合運(yùn)用國際儲備政策，為經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整贏得時間，也減輕經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整的代價(jià)。三、國際儲備的構(gòu)成及其發(fā)展變化根據(jù)國際貨幣基金組織的統(tǒng)計(jì)口徑，一國的國際儲備包括黃金儲備、外匯儲備、會員國在國際貨幣基金組織的儲備頭寸和基金組織分配給會員國尚未動用的特別提款權(quán)等四個部分。(一)黃金儲備黃金儲備是指一國貨幣當(dāng)局持有的作為金融資產(chǎn)的貨幣黃金(Monetarygold)。并非一國所擁有的全部黃金都是國際儲備資產(chǎn)，據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前世界黃金儲量中，飾品占50℅，工業(yè)占15℅，牙科5℅，貨幣使用占15℅，其他用途占

5、15℅。黃金在國際儲備中的的地位在不不斷下降在國際金本位制下，黃金是最主要的儲備資產(chǎn)。在布雷頓森林體系下，美元成為最主要的儲備資產(chǎn)。20世紀(jì)70年代布雷頓森林體系崩潰，推行黃金非貨幣化政策，黃金作為國際儲備的地位大大下降，但仍是國際儲備的組成部分。1950年為69.1℅，黃金在國際儲備中占主導(dǎo)地位；進(jìn)入20世紀(jì)70年代，黃金已成為次要的國際儲備，到20世紀(jì)80年代，黃金儲備在國際儲備總額中的比重已不足10℅，進(jìn)入21世紀(jì)則降到2℅以下。表10.1國際儲備結(jié)構(gòu)表（單位：億SDR）19501970198519952000200120022003國際儲備總額484.4(100.0)

6、931.80(100.0)4385.00(100.0)9800.26(100.0)15784.67(100.0)17276.84(100.0)18817.65(100.0)21465.57(100.0)黃金儲備334.4(69.1)370.27(39.7)332.29(7.6)317.62(2.86)332.72(2.1)329.50(1.9)325.69(1.7)319.59(1.5)外匯儲備133.3(27.5)453.33(48.6)3483.25(79.4)8958.31(91.4)14794.05(93.7)16183.62(93.7)17634.58(93.8)2

7、0281.72(94.5)在IMF中儲備頭寸16.7(3.4)96.97(8.3)387.31(8.8)366.73(3.74)473.77(3.0)568.61(3.3)660.64(3.5)665.08(3.1)SDR——31.24(3.4)182.13(4.2)197.73(2.0)184.89(1.2)195.57(1.1)196.72(1.0)199.15(0.9)(二)外匯儲備外匯儲備是目前國際儲備中最主要、最活躍的部分，同時也是各國國際儲備資產(chǎn)管理的主要對象.是指一國政府所持有的可以自由兌