上市公司股權(quán)激勵(lì)研究

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1、本文在新的法律、法規(guī)、政策和相關(guān)制度背景下，結(jié)合股權(quán)激勵(lì)的理論基礎(chǔ)，參考西方發(fā)達(dá)國家上市公司股權(quán)激勵(lì)的經(jīng)驗(yàn)，考察股權(quán)激勵(lì)的模式和特點(diǎn)，開展了我國上市公司高管股權(quán)激勵(lì)的背景分析和效果論證。主要的理論主張是：從國家立法與外部治理的角度，為公司高管股權(quán)激勵(lì)提供統(tǒng)一的且具有一定效力的執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)；從公司內(nèi)部治理的角度，進(jìn)一步研究股權(quán)激勵(lì)方案的具體實(shí)施辦法以完善該激勵(lì)辦法使用的可行性與實(shí)效性。在實(shí)證分析方面，以2006年實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的制造業(yè)上市公司為樣本，以ROE為核心指標(biāo)考察其股權(quán)激勵(lì)前后的經(jīng)營業(yè)績變化，運(yùn)用SPSS軟件進(jìn)行數(shù)據(jù)處理，發(fā)現(xiàn)

2、在我國上市公司高管股權(quán)激勵(lì)制度推行初期，統(tǒng)計(jì)分析及T值檢驗(yàn)法的結(jié)論揭示，上市公司高管股權(quán)激勵(lì)對公司業(yè)績尚不具有顯著效果。關(guān)鍵字：股權(quán)激勵(lì)，上市公司，凈資產(chǎn)收益率ABSTRACTBasedonthebackgroundofthenewlegalpolicyandrelatedsystemofthestockrightsincentive,thispapercombinesthetheoreticalbasisforstockrightsincentivewiththeexperienceofstockrightsincentiv

3、esinWesterndevelopedcountries'listedcompaniestodiscussthestockrightsincentive'spatternandthecharacteristicandanalysisthebackgroundofstockrightsincentiveinChinaaswellasitseffect.Themaintheoreticalpropositionsareasfollows:firstly9providingauniformandeffectivestandardo

4、rexecutivestockrightsincentive'simplementationfromthenational'slegislativeangle;furthermore,fromtheAngleofinternalinstitution,researchingspecificimplementationwaystoimprovethefeasibilityandeffectivenessforstockrightsincentive.Intheprocessofpositiveanalysis,thispaper

5、studiestheenterprisesoperatingperformancebeforeandafterthestockrightsincentiveplanbyadoptingthesampleofthelistedcompaniesofmanufacturingindustryinChinawhichcarriedoutstockrightsincentivein2006andusingofSPSSsoftwarefordataprocessing.Theconclusionsrevealedisthatinthei

6、nitialimplementationofincentivesystemsstatisticalanalysisandTtestvalueprovedthereisiftremarkablerelationshipbetweenmanagementsstockholdingsandenterprisersperformance.Keywords:StockRightsIncentive,ListedCompany,RateofReturnonCommonStockholders^Equity1.1研究背景在競爭日趨激烈的現(xiàn)代

7、市場經(jīng)濟(jì)中，公司經(jīng)營者的激勵(lì)和約束問題一宜是廣受關(guān)注的熱點(diǎn)話題。現(xiàn)代公司所有權(quán)和控制權(quán)分離，作為公司經(jīng)營者的高管層和作為公司所有者的股東之間存在目標(biāo)和利益上的不一致，加之他們之間的信息不對稱，最終導(dǎo)致了委托代理問題和高管層激勵(lì)約束問題的產(chǎn)生。上市公司的高級管理人員與公司股東之間委托一代理關(guān)系所固有的利益沖突，使得在個(gè)人利益與股東利益出現(xiàn)沖突時(shí)，高級管理人員可能會采取短期行為犧牲股東利益以牟取私利，對于如何才能有效地減少高級管理人員的短期行為，解決“委托一代理”矛盾，保障上市公司股東的利益，為上市公司的長遠(yuǎn)發(fā)展提供保障，有必要研

8、究上市公司高管股權(quán)激勵(lì)問題，以取得公司所有者與經(jīng)營者的目標(biāo)利益兼容性，并不斷提高公司運(yùn)營效率。隨著我國市場經(jīng)濟(jì)體制的確立，上市公司的產(chǎn)權(quán)制度的進(jìn)一步完善，法人治理結(jié)構(gòu)的進(jìn)一步健全，特別是資木市場、經(jīng)理人市場、產(chǎn)品市場和相關(guān)政策法規(guī)的進(jìn)一步配套和完善，我國股權(quán)激勵(lì)機(jī)制有效性充分