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《私人股權(quán)與創(chuàng)業(yè)投資基金政策法規(guī)解讀與運作策略_(可排版)》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在工程資料-天天文庫。
1、私人股權(quán)與創(chuàng)業(yè)投資基金政策法規(guī)解讀與運作策略劉健鈞：理學學士、法學碩士、經(jīng)濟學博士、管理學博士后。歷任原屮國律師事務(wù)中心主任助理、原中國農(nóng)村發(fā)展信托投資公司基金部業(yè)務(wù)主任，參與過最早設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資基金一淄博基金的管理工作，并兼任屮國社科院研究生院投資系教授、北大創(chuàng)投研究中心副主任、研究員、MBA創(chuàng)業(yè)投資課程主講人?，F(xiàn)職國家發(fā)改委財政金融司。曾參與投資基金法、合伙金業(yè)法等法律起草和修訂，是國務(wù)院專題辦創(chuàng)業(yè)板報告執(zhí)筆人、《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》及其配套政策、《股權(quán)投資基金管理暫行辦法》起草人。私人股權(quán)與創(chuàng)業(yè)投資基金政策
2、法規(guī)解讀與運作策略第1講：從VC到PE:投資領(lǐng)域的自然延伸與操作比較第2講：中國VC/PE政策法規(guī)的由來與要義第3講：政策法規(guī)展望與投資基金法修法冇關(guān)問題第4講：中國政策法規(guī)框架下運作VC/PE基金的策略參考教材：llx/a>.劉健鈞：《創(chuàng)業(yè)投資原理與方略》，中國經(jīng)濟出版社，2004年第2次卬刷。2.劉健鈞：《創(chuàng)業(yè)投資制度創(chuàng)新論》，經(jīng)濟科學出版社，2004年第1版。第1講:從VC到PE:投資領(lǐng)域的自然延仲與操作比較1.VC只投早期，中后期投資都是PE?2.VC作為“支持創(chuàng)業(yè)的投資制度創(chuàng)新”的歷史起源3.現(xiàn)代VC的新發(fā)
3、展4.作為一個大家族的VC系譜1.PE從VC獨立名戶的背景2.經(jīng)典VC在廣義VC或廣義PE中的地位3.對VC運作機制的新解釋4.從索恩照明管理層收購看狹義PE運作機制5.并購?fù)顿Y與經(jīng)典VC的運作特點比較1.VC只投早期，中后期投資都是PE?表：2007年美國經(jīng)典創(chuàng)投基金所投企業(yè)的創(chuàng)業(yè)階段分布創(chuàng)業(yè)階段占比后期42%擴張37%早期17%起步期3%種子期<l%VC作為“支持創(chuàng)業(yè)的投資制度創(chuàng)新的起源與演進原始創(chuàng)業(yè)活動的驅(qū)動與創(chuàng)投制度的起源15世紀英國創(chuàng)建遠洋貿(mào)易企業(yè)、19世紀美國創(chuàng)建礦產(chǎn)開發(fā)金業(yè)和鐵路建設(shè)企業(yè)等原始創(chuàng)業(yè)
4、活動，推動創(chuàng)投起源。但由于這類創(chuàng)業(yè)活動具有自發(fā)性、偶然性等特點，故只能推動創(chuàng)投零星活動，無法形成行業(yè)?，F(xiàn)代創(chuàng)業(yè)活動的發(fā)展與創(chuàng)業(yè)投資的演進二戰(zhàn)以后，美國的創(chuàng)業(yè)活動呈現(xiàn)出自覺性、持續(xù)性等特點，推動創(chuàng)投很快發(fā)展成了一個行業(yè)。2.現(xiàn)代創(chuàng)業(yè)投資的新發(fā)展1）80年代后廣義創(chuàng)業(yè)興起與廣義創(chuàng)投流行2）公司附屬創(chuàng)業(yè)的發(fā)展與“公司附屈創(chuàng)投”3）基金的基金：投資者與專業(yè)基金的橋梁4）天使資本：從獨行俠到“網(wǎng)絡(luò)聯(lián)盟”3.作為犬家族的現(xiàn)代創(chuàng)投資本系譜1）按所支持創(chuàng)業(yè)活動的性質(zhì)劃分為：狹義創(chuàng)業(yè)投資資木獨立創(chuàng)投基金公司附屬創(chuàng)投基金基金的基金（母基
5、金）非組織化創(chuàng)業(yè)資本天使資木2.私人股權(quán)投資從創(chuàng)投中獨立名戶的背景創(chuàng)投從80年代以前主要投未成熟金業(yè)的狹義VC轉(zhuǎn)變?yōu)橥瑫r從事并購?fù)顿Y的廣義VC后，在相當長時期里，并購?fù)顿Y均被納入“創(chuàng)投”口徑中進行統(tǒng)計。但以下兩大因素，使得狹義PE（即并購?fù)顿Y）在本世紀從創(chuàng)業(yè)投資屮獨立名戶：1）針對80年代末的創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域已經(jīng)遠遠超出傳統(tǒng)的經(jīng)典創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域的傾向，美國學界普遍發(fā)出了“創(chuàng)業(yè)投資已經(jīng)走到十字路口”的質(zhì)疑。1992年哈佛大學Bygrave教授和Timmons教授甚至合作出版了《十字路口的創(chuàng)業(yè)投資》名著。2）一些投資銀行背景的
6、管理機構(gòu)為了體現(xiàn)他們所管理的并購基金具冇區(qū)別丁經(jīng)典創(chuàng)投基金的特點，也開始傾向于將并購基金與經(jīng)典創(chuàng)投基金區(qū)別開來。當90年代后期，狹義PE的投資領(lǐng)域向傳統(tǒng)VC延伸后，PE概念也發(fā)展到廣義層面，從而包括了VC。附?從基金數(shù)量看美國VC/PE發(fā)展過程廣義創(chuàng)投并購基金經(jīng)典創(chuàng)投年份廣義創(chuàng)投并購基金經(jīng)典創(chuàng)投年份432200716979901993408174234200613958811992412184228200569274219913561402162004151638819902639916420031827810419
7、8929688208200215551104198843912131820011574111619878071566512000134311986601150451199914222120198545116129019981402211819843751322431997159171421983260981621996138719822761041721995794751981239991401994564521980附?從資產(chǎn)規(guī)?？疵绹鳹C/PE發(fā)展過程廣義創(chuàng)投并購基金經(jīng)典創(chuàng)投年份廣義創(chuàng)投并購基金經(jīng)典創(chuàng)投年份207
8、305.1167631.139674.0200720199.016128.94070.11993178686.9146833.731853.2200616341.611031.35310.31992124861.496572.728288.720057889.45886.62002.8199170782.350970.519811.820041
