風(fēng)險(xiǎn)管理第4章市場風(fēng)險(xiǎn)管理

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1、第4章市場風(fēng)險(xiǎn)管理4.1市場風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別4丄1市場風(fēng)險(xiǎn)特征與分類市場風(fēng)險(xiǎn)就是指因市場價(jià)格的不利變動(dòng)而使銀行的表內(nèi)和表外業(yè)務(wù)發(fā)生損失的風(fēng)險(xiǎn)。1.利率風(fēng)險(xiǎn)：利率風(fēng)險(xiǎn)按來源不同分為（I）重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，也稱期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)，是最主要和最常見的利率風(fēng)險(xiǎn)形式。源于銀行資產(chǎn)、負(fù)債和農(nóng)外業(yè)務(wù)到期期限（就固定利率而言）或重新定價(jià)期限（就浮動(dòng)利率而言）之間存在的茅額（2）收益率Illi線風(fēng)險(xiǎn)，不同期限但具冇相同風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性和稅收的收益率連接而成的曲線，用于描述收益率與到期期限Z間關(guān)系，也稱為利率期限結(jié)構(gòu)變化風(fēng)險(xiǎn)（3）基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)，也稱利率定價(jià)

2、基礎(chǔ)風(fēng)險(xiǎn)，在利息收益和利息支出所依據(jù)的基準(zhǔn)利率變動(dòng)不-?致的情況下，因其現(xiàn)金流和收益的利差發(fā)牛變化（4）期權(quán)性風(fēng)險(xiǎn)2.匯率風(fēng)險(xiǎn)：包括國際收支、通貨膨脹率、利率政策、匯率政策、市場預(yù)期以及投機(jī)沖擊、國內(nèi)政治經(jīng)濟(jì)因索，源于：商業(yè)銀行為客戶提供外匯交易服務(wù)或進(jìn)行H營外匯交易；銀行賬八中的外幣業(yè)務(wù)3.股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)：毎個(gè)股票市場至少應(yīng)包含一個(gè)用于反應(yīng)股價(jià)變動(dòng)的綜合市場風(fēng)險(xiǎn)因素。投資于個(gè)股或行業(yè)股指的頭寸可標(biāo)書為與該綜合市場風(fēng)險(xiǎn)因素相對應(yīng)的貝塔等值4.商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)：包括農(nóng)產(chǎn)品，礦產(chǎn)品，貴金屬等，黃金是匯率風(fēng)險(xiǎn)4丄2主要交易

3、產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)特征1.即期：由于吋差，兩個(gè)營業(yè)日完成。即期外匯買賣通常簡稱為即期，即交割日為交易U以后的第二個(gè)工作U的外匯交易2.遠(yuǎn)期：遠(yuǎn)期外匯交易、遠(yuǎn)期利率合約3.期貨：金融期貨交易占整個(gè)期貨市場交易量的80%以上。分為利率期貨、貨幣期貨、指數(shù)期貨。經(jīng)濟(jì)功能：對沖市場風(fēng)險(xiǎn)、價(jià)值發(fā)現(xiàn)。期貨與遠(yuǎn)期的區(qū)別：1）遠(yuǎn)期交易采取的是非標(biāo)準(zhǔn)化，貨幣、金額和期限都可靈活協(xié)商，而期貨合約是標(biāo)準(zhǔn)化的，一般都由交易所統(tǒng)一的制定2）交易對手不同：遠(yuǎn)期交易一般通過金融機(jī)構(gòu)或經(jīng)紀(jì)商柜臺(tái)交易，合約持有者面臨交易對手的違約風(fēng)險(xiǎn)。而期貨交易?般在交

4、易所交易，由交易所承擔(dān)違約風(fēng)險(xiǎn)3）遠(yuǎn)期合約的流動(dòng)性較差，合約一般要持冇到期，而期貨介約的流動(dòng)性較好，介約可以在到期前隨時(shí)平倉1.互換：利率丸換和貨幣耳換交易雙方利用自身在不同種類利率上的比較優(yōu)勢有效的降低各白的融資成木2.期權(quán)：更為復(fù)雜的非線性衍生產(chǎn)品，通常有外匯、股票、債券、是有、貴金屬、農(nóng)產(chǎn)品等。分類：1）按權(quán)利內(nèi)容：買方期權(quán)、賣方期權(quán)2）按履約方式：美式期權(quán)任何時(shí)候都可以行權(quán)、歐式期權(quán)只能在規(guī)定時(shí)間行權(quán)3）按執(zhí)行價(jià)格：價(jià)內(nèi)期權(quán)、平價(jià)期權(quán)、價(jià)外期權(quán)。期權(quán)費(fèi)：1）內(nèi)在價(jià)值，是指在期權(quán)的存續(xù)期間，執(zhí)行期權(quán)所能獲

5、得的收益或利潤；如果期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格優(yōu)于即期市場價(jià)格時(shí)，則該期權(quán)具有內(nèi)在價(jià)值。價(jià)外期權(quán)與平價(jià)期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值為零2）時(shí)間價(jià)值，期權(quán)價(jià)值高于其內(nèi)在價(jià)值的部分。到期口當(dāng)天，期權(quán)的時(shí)間價(jià)值為零。4.1.3賬戶劃分1.交易賬戶和銀行賬戶（1）交易賬戶記錄的是銀行為了交易或規(guī)避交易賬戶其他項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)而持有的可以門由交易的金融工具或商品頭寸。交易賬戶中的頭寸：在交易過程小，必須不受任何限制。記入交易賬戶的頭寸應(yīng)滿足以卜?三個(gè)要求：①具有經(jīng)高級管理層批準(zhǔn)的書面的頭寸，金融工具和投資組合的交易策略②具有明確的頭寸管理政策和程序。要

6、逐LI定勢，根據(jù)市場價(jià)格準(zhǔn)確的估值③具有明確的、與銀行交易策略一致的監(jiān)控頭寸的政策和程序，包括監(jiān)控交易規(guī)模和交易賬戶的頭寸余額。交易冃的在交易Z初就已經(jīng)確定，此后一?般不能隨意更改。交易賬戶中的項(xiàng)H通常按市場價(jià)格計(jì)價(jià)，當(dāng)缺乏可參考的市場價(jià)格吋，可以按模型定價(jià)。與交易賬戶相對應(yīng)，銀行的其它業(yè)務(wù)歸入銀行賬戶，最典型的是存貨款業(yè)務(wù)。銀行賬戶中的項(xiàng)目則通常按歷史成木計(jì)價(jià)。劃分銀行賬戶和交易賬戶也是準(zhǔn)確的計(jì)算市場風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管資木的基礎(chǔ)?！顿Y木協(xié)議市場風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)充規(guī)定》把市場風(fēng)險(xiǎn)納入資木要求的范圍屮，但未涵蓋全部市場風(fēng)險(xiǎn)，所包括的

7、是在交易賬戶小的利率風(fēng)險(xiǎn)和股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)以及在銀行賬門和交易賬廣叫

8、的匯率風(fēng)險(xiǎn)和商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)2.賬戶劃分的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)與金融資產(chǎn)四分類的會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)賬戶劃分是商業(yè)銀行試試市場風(fēng)險(xiǎn)管理和計(jì)提市場風(fēng)險(xiǎn)資本的前捉和基礎(chǔ),根據(jù)巴塞爾相關(guān)定義明確要求。金融資產(chǎn)四分類十會(huì)計(jì)核算的前提和基礎(chǔ)，由財(cái)政管理部門具體制定標(biāo)準(zhǔn)我國商業(yè)銀行交易賬戶劃分的政策和程序：①甲乙賬戶劃分的目的、適用范用和交易賬戶的定義②列入交易賬戶的金融工具種類，可轉(zhuǎn)訃證券、集合投資份額、存款證及其他類似的資本市場工具、金融期貨、遠(yuǎn)期合約、互換合約、期權(quán)等③頭寸應(yīng)符合

9、的條件，明確的,經(jīng)高級經(jīng)理層批準(zhǔn)的交易策略；明確的頭寸管理政策和程序④明顯不列入的頭寸，為對沖銀行賬八風(fēng)險(xiǎn)而持有的衍生工貝頭寸；想客戶提供結(jié)構(gòu)性投資和理財(cái)產(chǎn)品口進(jìn)行了完全對沖的衍生產(chǎn)品⑤交易標(biāo)識(shí)事前認(rèn)定，事示確認(rèn)。4.2市場風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量4.2.1基本概念1.（1）名義價(jià)值：金融資產(chǎn)根據(jù)歷史成本所反映的賬面價(jià)值。對風(fēng)險(xiǎn)管理的意義體現(xiàn)在：在金融資產(chǎn)的買賣實(shí)現(xiàn)后，衡最交易方在交易屮的盈虧情況；作