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《交叉上市公司A股和H股協(xié)整關(guān)系的實(shí)證研究【開(kāi)題報(bào)告+文獻(xiàn)綜述+畢業(yè)論文】》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫(kù)。
1、交叉上市公司A股與H股協(xié)整關(guān)系的實(shí)證研究本科畢業(yè)論文開(kāi)題報(bào)告金融學(xué)交叉上市公司A股與H股協(xié)整關(guān)系的實(shí)證研究一、選題的背景與意義1.選題背景長(zhǎng)期以來(lái)，內(nèi)地A股市場(chǎng)和香港H股市場(chǎng)相對(duì)割裂。隨著中國(guó)加入WTO，對(duì)外來(lái)資本進(jìn)入內(nèi)地資本市場(chǎng)的限制進(jìn)一步的放開(kāi)，兩個(gè)市場(chǎng)的聯(lián)系日益顯現(xiàn)出來(lái)。2005年股權(quán)分置改革以來(lái)，內(nèi)地證券市場(chǎng)發(fā)生了翻天覆地的變化，上證綜指和深證成指分別達(dá)到了新的高度。這項(xiàng)改革的實(shí)施，解決了我國(guó)證券市場(chǎng)上流通股和國(guó)家股、國(guó)有法人股同股不同權(quán)的狀況，促進(jìn)了證券市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制的形成，也有利于內(nèi)地和香港兩個(gè)證券市場(chǎng)預(yù)期的趨同。自2006年以來(lái)，許多優(yōu)秀企業(yè)通過(guò)A+H方式IPO，使得H
2、股占整個(gè)港股市場(chǎng)的比重越來(lái)越大。內(nèi)地資本也開(kāi)始大幅流入香港股市。港股直通車(chē)計(jì)劃和2006年QDII業(yè)務(wù)的進(jìn)一步放開(kāi)使得兩地股市聯(lián)系越來(lái)越密切的趨勢(shì)進(jìn)一步明顯起來(lái)。那么A+H股上市公司A股和H股股價(jià)之間是否存在協(xié)整關(guān)系，即是否存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系，成為投資機(jī)構(gòu)關(guān)心的重要課題。提出這個(gè)問(wèn)題基于三點(diǎn)考慮。首先，雙重上市公司處在同一個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)圈，具有相同的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，行業(yè)波動(dòng)因素對(duì)A股和H股具有相似的影響。其次，A股和H股股價(jià)之間的比價(jià)關(guān)系會(huì)引導(dǎo)投資者，從而制約兩種股價(jià)出現(xiàn)大的背離，促使兩地股價(jià)形成正相關(guān)的關(guān)系。最后，近年來(lái)QFII發(fā)展迅速，一些QFII本身就是香港市場(chǎng)中的投資機(jī)構(gòu)。如果，A股股
3、價(jià)跌到對(duì)應(yīng)的H股股價(jià)之下，形成倒掛，那么這將對(duì)這些投資機(jī)構(gòu)產(chǎn)生巨大的誘惑力，這些A股也會(huì)得到更多海外投資機(jī)構(gòu)的青睞。2.選題意義交叉上市公司A股與H股協(xié)整關(guān)系的實(shí)證研究首先，通過(guò)研究雙重上市公司A-H股股價(jià)的協(xié)整關(guān)系，我們可以發(fā)現(xiàn)兩地股票市場(chǎng)機(jī)制的相關(guān)性和差異性。隨著，A股市場(chǎng)股權(quán)分置改革的實(shí)施以及QFII進(jìn)入內(nèi)地市場(chǎng)，內(nèi)地股票市場(chǎng)跟國(guó)際接軌的速度加快。而對(duì)雙重上市公司A-H股股價(jià)的計(jì)量分析可以讓我們直觀地看清兩地股市的關(guān)聯(lián)性。其次，通過(guò)了解兩地股市互動(dòng)性以及分析這種互動(dòng)關(guān)系產(chǎn)生和變化的原因，有助于中國(guó)政府出臺(tái)更為開(kāi)放的政策，從而達(dá)到進(jìn)一步完善證券市場(chǎng)的目的，為境內(nèi)外投資者提供多元
4、化投資選擇提供條件。最后，得出的實(shí)證結(jié)果可以為實(shí)際投資活動(dòng)做指導(dǎo)。如果A-H股出現(xiàn)較大的差異，可以針對(duì)高估市場(chǎng)進(jìn)行賣(mài)出操作，這對(duì)低估市場(chǎng)進(jìn)行買(mǎi)入操作。當(dāng)然前提是這種差異比較大，實(shí)際操作才具有可行性。二、研究的基本內(nèi)容與擬解決的主要問(wèn)題：研究的基本內(nèi)容1引言和緒論1.1研究背景和意義1.2研究?jī)?nèi)容1.3研究方法和框架1.3.1研究方法1.3.2研究框架2企業(yè)交叉上市背景介紹2.1中國(guó)企業(yè)A-H股交叉上市歷史背景及發(fā)展歷程2.2企業(yè)交叉上市的動(dòng)因研究2.3交叉上市對(duì)企業(yè)以及證券市場(chǎng)的影響3A-H股股價(jià)協(xié)整關(guān)系與檢驗(yàn)方法3.1A-H股股價(jià)協(xié)整關(guān)系3.1.1A-H股股價(jià)差與協(xié)整性3.1.2
5、中國(guó)的交叉上市公司中的代表公司3.2ADF單位根檢驗(yàn)和協(xié)整性檢驗(yàn)3.2.1ADF單位根檢驗(yàn)3.2.2協(xié)整性檢驗(yàn)3.3格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)3.4誤差修正模型（ECM）交叉上市公司A股與H股協(xié)整關(guān)系的實(shí)證研究4A-H股股價(jià)協(xié)整關(guān)系實(shí)證分析4.1A-H股股價(jià)序列平穩(wěn)性檢驗(yàn)——ADF單位根檢驗(yàn)4.1.1樣本數(shù)據(jù)（A-H股中代表企業(yè)A股和H股股價(jià)）4.1.2ADF單位根檢驗(yàn)（對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行序列平穩(wěn)性檢驗(yàn)）4.2股價(jià)序列的協(xié)整檢驗(yàn)4.3格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)（解釋A股和H股股價(jià)誰(shuí)影響誰(shuí)的問(wèn)題）4.4誤差修正模型建模結(jié)果（建立短期動(dòng)態(tài)關(guān)系，找到誤差修正后的方程）3.4.1模型建立3.4.2計(jì)量結(jié)果5實(shí)
6、證檢驗(yàn)結(jié)果分析和應(yīng)用5.1實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果分析（解釋產(chǎn)生協(xié)整關(guān)系的原因）5.2實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果應(yīng)用5.2.1加大資本市場(chǎng)開(kāi)放力度5.2.2指導(dǎo)投資活動(dòng)擬解決的主要問(wèn)題本文選取在A股市場(chǎng)和H股市場(chǎng)雙重上市公司中各行業(yè)的代表公司為研究對(duì)象，研究?jī)?nèi)地市場(chǎng)發(fā)行的A股股價(jià)和在香港市場(chǎng)發(fā)行的H股股價(jià)之間的關(guān)系，擬解決下面幾個(gè)主要問(wèn)題：（1）研究A-H股之間是否存在協(xié)整關(guān)系。（2）研究A-H股之間是否存在格蘭杰因果關(guān)系，即誰(shuí)是先導(dǎo)因素。（3）如果A-H股股價(jià)之間存在協(xié)整性，針對(duì)這些存在協(xié)整性的股票建立誤差修正模型，驗(yàn)證協(xié)整結(jié)論。同時(shí)分析存在協(xié)整關(guān)系的原因有哪些，以及提出幾個(gè)實(shí)證結(jié)論的簡(jiǎn)單實(shí)際應(yīng)用。三、研
7、究的方法與技術(shù)路線：研究方法：本文以計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)，股票市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)，公司治理等理論為基礎(chǔ)，采用理論分析和實(shí)證分析，定性分析和定量分析相結(jié)合的研究方法，對(duì)課題作了較為充分的理論和實(shí)證研究。（1）交叉上市公司A股與H股協(xié)整關(guān)系的實(shí)證研究理論分析。本文主要應(yīng)用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)中的協(xié)整理論，研究A-H股股價(jià)之間的協(xié)整關(guān)系，格蘭杰因果關(guān)系。（1）實(shí)證分析。本文以在A股市場(chǎng)和H股市場(chǎng)雙重上市公司中各行業(yè)的代表公司的A股和H股股價(jià)為數(shù)據(jù)樣本，運(yùn)用ADF單位根檢驗(yàn)法，EG兩步法協(xié)整檢驗(yàn)，格蘭
