公司內(nèi)部治理和信息質(zhì)量披露探究

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1、公司內(nèi)部治理和信息質(zhì)量披露探究【摘要】我國(guó)上市公司信息披露質(zhì)量存在不真實(shí)、不規(guī)范等問(wèn)題既影響了我國(guó)證券市場(chǎng)和上市公司的健康發(fā)展，也使廣大投資者蒙受了許多不應(yīng)有的損失和風(fēng)險(xiǎn)。本文從公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)角度分析了上市公司會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量，認(rèn)為在公司治理結(jié)構(gòu)的形成與運(yùn)行過(guò)程中，會(huì)計(jì)信息披露起著舉足輕重的作用。有效的公司治理結(jié)構(gòu)也有助于優(yōu)化上市公司治理結(jié)構(gòu)和會(huì)計(jì)信息披露實(shí)踐提出改善新思路。【關(guān)鍵詞】信息披露；內(nèi)部公司治理；政策建議一、引言隨著我國(guó)證券市場(chǎng)和會(huì)計(jì)改革的不斷發(fā)展和完善，上市公司信息披露質(zhì)量不高、信息不透明問(wèn)題屢見(jiàn)不鮮。完善的公司治理可以適當(dāng)抑制虛假信息的披露，

2、從而優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)。，在公司治理結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)會(huì)計(jì)信息披露影響日益增加的情況下，研究公司治理對(duì)會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量的影響具有特殊的現(xiàn)實(shí)意義。二、文獻(xiàn)回顧和研究假說(shuō)(1)在股權(quán)集中度與信息披露方面，Shleifer和Vishny(1989)等認(rèn)為如果上市公司大股東集中控股，為了減少與管理層之間的信息不對(duì)稱關(guān)系，從年報(bào)中獲取更多有價(jià)值的信息，大股東們因此會(huì)有較大的動(dòng)力去監(jiān)控管理者，從而提高信息披露質(zhì)量。LaPorta等(1998)則發(fā)現(xiàn)股權(quán)集中程度與上市公司的信息披露質(zhì)量負(fù)相關(guān)。喬旭東(2003)從內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的角度研究信息披露質(zhì)量，發(fā)現(xiàn)上市公司大股東會(huì)有更大的積極性去

3、監(jiān)督管理層的活動(dòng)，迫使其提高信息披露質(zhì)量。(1)在董事會(huì)與信息披露方面，LiptonandLorsch(1993)對(duì)董事會(huì)特征的研究表明董事會(huì)規(guī)模應(yīng)控制在合理的范圍內(nèi)(少于10人)，當(dāng)董事會(huì)的規(guī)模過(guò)大或過(guò)小時(shí)都會(huì)影響到會(huì)計(jì)信息質(zhì)量也跟著下降。而喬旭東(2003)以及劉立國(guó)、杜瑩(2003)通過(guò)實(shí)證發(fā)現(xiàn)中國(guó)上市公司信息披露質(zhì)量與公司的董事會(huì)規(guī)模不存在關(guān)系；鐘偉強(qiáng)和張?zhí)煳?2006)分析得出結(jié)論：獨(dú)立董事所占比例以及兩職合一情況對(duì)公司自愿信息披露水平?jīng)]有顯著性影響，另一方面Forke(1992)研究表明，較高的獨(dú)立董事比例能夠提高上市公司財(cái)務(wù)信息的披露質(zhì)量，降低經(jīng)

4、營(yíng)者隱瞞信息從而獲得私利的可能性。結(jié)合現(xiàn)有文獻(xiàn)和我國(guó)上市公司的現(xiàn)實(shí)狀況，本文提出研究假說(shuō)如下：H1：股權(quán)集中度越高，信息披露質(zhì)量越低H2：董事長(zhǎng)和總經(jīng)理兩職合一，信息披露質(zhì)量越低H3：董事會(huì)規(guī)模越小，信息披露質(zhì)量越高H4：獨(dú)立董事的比例越高，信息披露質(zhì)量越高H5：監(jiān)事會(huì)規(guī)模越大，信息披露質(zhì)量越高三、定義變量及研究設(shè)計(jì)根據(jù)上文分析，本文構(gòu)建以下多元回歸模型進(jìn)行實(shí)證研究。回歸方程如下：Quality-a+B10NE+B20CN+B3CHAIR+B4CE0+B5DR+B6B0S+B7SIZE+B8DTA+B9R0E+eQuality：信息披露質(zhì)量，如果考評(píng)級(jí)別為優(yōu)秀

5、和良好,則Quality=l,否則為0ONE：第一大股東持股比例OCN：前十大股東持股比例的平方和CHAIR：董事長(zhǎng)與總經(jīng)理是否同一人，如果為同一人，則CHAIR=1；否則，CHAIR=OCEO：董事會(huì)中董事的數(shù)量DR：董事會(huì)中獨(dú)立董事占董事會(huì)總?cè)藬?shù)的比例BOS：監(jiān)事會(huì)中監(jiān)事數(shù)量SIZE：公司規(guī)模DTA：資產(chǎn)負(fù)債率ROE：凈資產(chǎn)收益率四、樣本選擇及實(shí)證分析（一）描述性統(tǒng)計(jì)根據(jù)統(tǒng)計(jì)結(jié)果，深市上市公司的信息披露質(zhì)量平均值為0.8,可以看出我國(guó)上市公司整體的信息披露質(zhì)量一般。樣本公司兩職合一的比例依然達(dá)到15%,說(shuō)明有不少公司在設(shè)計(jì)公司治理結(jié)構(gòu)時(shí)采取的是自己監(jiān)管自己

6、的做法。第一大股東持股比例的均值是35%,說(shuō)明仍存在第一大股東持股比例占絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的現(xiàn)象。監(jiān)事會(huì)規(guī)模均值為4左右，可以看出上市公司的監(jiān)管力度不夠，獨(dú)立董事比例均值為36.8%,而證監(jiān)會(huì)要求“上市公司董事會(huì)成員中應(yīng)當(dāng)至少包括三分之一的獨(dú)立董事"。(二)實(shí)證結(jié)果及分析根據(jù)回歸分析以及相關(guān)性分析的結(jié)果，而股權(quán)集中度以及兩職合一與上市公司信息披露呈現(xiàn)顯著負(fù)相關(guān)的關(guān)系。由此可知只有假設(shè)Hl、H2成立。假設(shè)H1成立，這說(shuō)明股權(quán)集中度越高，那么信息披露質(zhì)量為低的可能性越大。一股獨(dú)大"、股權(quán)集中度高是我國(guó)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的顯著特征。假設(shè)H2成立，說(shuō)明董事長(zhǎng)和總經(jīng)理兩職合一，則上

7、市公司信息披露質(zhì)量越低?！岸毢弦?容易造成一個(gè)人大權(quán)獨(dú)攬，影響到信息披露的質(zhì)量。五、政策建議(1)解決股權(quán)分置，優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)解決信息披露問(wèn)題首先需要解決股權(quán)分置現(xiàn)象并進(jìn)行深入改革，股權(quán)分置改革的進(jìn)一步實(shí)施會(huì)大大促進(jìn)大股東與流通股東的關(guān)系，增強(qiáng)兩者的共同利益。在股票全流通的狀態(tài)下，股價(jià)的高低與大股東所持股份的市場(chǎng)價(jià)值直接相關(guān)，從而將大股東的利益與公司的利益緊緊聯(lián)系在一起，促使他們?nèi)硇耐度雭?lái)推動(dòng)上市公司發(fā)展，實(shí)現(xiàn)自身利益的最大化。（2）健全監(jiān)事會(huì)制度，發(fā)揮監(jiān)事會(huì)監(jiān)察功能增強(qiáng)監(jiān)事會(huì)的獨(dú)立性是有效發(fā)揮監(jiān)事會(huì)監(jiān)督作用首要任務(wù)，不受制于人，才能進(jìn)行合法監(jiān)督并實(shí)施控制。

8、另外，加強(qiáng)監(jiān)事會(huì)的專業(yè)性。在監(jiān)事的素質(zhì)