信貸人員財會分析之指標分析.doc

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1、第6章信貸人員財務(wù)分析之指標分析在經(jīng)過上一章的會計調(diào)整之后，依程序可進入指標分析環(huán)節(jié)。在進入具體的指標分析之前，我們有必要對第3章中“基于信貸風險管理的財務(wù)報表分析切入點”再進行一次簡要的回顧。依據(jù)資產(chǎn)負債表的關(guān)鍵是看資產(chǎn)質(zhì)量（創(chuàng)造的收益盡可能多），利潤表的關(guān)鍵是看盈利質(zhì)量（收入和利潤持續(xù)多），現(xiàn)金流量表的關(guān)鍵是看現(xiàn)金流（剩余現(xiàn)金流足夠多）的基本判斷，以企業(yè)償債能力為歸宿，從信貸風險管理的角度出發(fā)，資產(chǎn)質(zhì)量、盈利質(zhì)量、現(xiàn)金流是財務(wù)報表自身分析的三大邏輯切入點（如圖6—1所示）。相應(yīng)地，分析指標也圍繞這些

2、切入點而形成。當然，既然是分析的切入點，圍繞資產(chǎn)質(zhì)量、盈利質(zhì)量、現(xiàn)金流而展開的具體分析，其內(nèi)容乃是極為豐富的。6.1資產(chǎn)質(zhì)量分析資產(chǎn)質(zhì)量的分析將主要依據(jù)資產(chǎn)負債表中的數(shù)據(jù)來進行。所謂資產(chǎn)質(zhì)量，就是指通過對資產(chǎn)的安排和使用，資產(chǎn)實際發(fā)揮的效用與其預(yù)期效用之間的吻合程度。資產(chǎn)質(zhì)量不同將直接導致企業(yè)實現(xiàn)利潤、創(chuàng)造價值方面的差異。好的資產(chǎn)質(zhì)量會使企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與企業(yè)的競爭戰(zhàn)略相156匹配，與企業(yè)所處的行業(yè)性質(zhì)相吻合，與企業(yè)在行業(yè)中的定位相適應(yīng)。從這個意義上看，不斷優(yōu)化企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量，促進資產(chǎn)的良性循環(huán)，是決定企業(yè)

3、保持持久競爭優(yōu)勢的源泉。但表現(xiàn)在企業(yè)會計報表上，資產(chǎn)質(zhì)量主要體現(xiàn)在三個方面：一是計量質(zhì)量，二是結(jié)構(gòu)質(zhì)量，三是變現(xiàn)質(zhì)量。我們知道，資產(chǎn)是預(yù)期能帶來價值的資源，而資產(chǎn)價值就是資產(chǎn)未來預(yù)期收益的現(xiàn)值，也就是其體現(xiàn)的收益能力或盈利性。資產(chǎn)本身無所謂好壞，正如我們不能問桌子和椅子的哪個質(zhì)量好一樣，在會計上是否按照準則的要求進行確認和計量決定了一項資產(chǎn)的好壞，符合確認條件的質(zhì)量就好，不符合確認條件或確認有水分的，質(zhì)量就差。也就是說，所謂資產(chǎn)質(zhì)量不是資產(chǎn)本身的質(zhì)量，而是確認和計量的質(zhì)量。本書在此不打算對此問題進行深入

4、探討，而是關(guān)注資產(chǎn)質(zhì)量的另外兩個方面，即資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和現(xiàn)金含量兩個方面。經(jīng)營性現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量借債使需要還錢的自由現(xiàn)金流量流動性收入質(zhì)量盈利質(zhì)量承債能力財務(wù)風險利潤質(zhì)量錢是靠盈利掙來的毛利率盈利能力資產(chǎn)結(jié)構(gòu)資產(chǎn)質(zhì)量盈利是資產(chǎn)創(chuàng)造的現(xiàn)金流量圖6-1基于信貸風險管理的企業(yè)財務(wù)分析邏輯切入點（同圖3-3）但從總體把握計，我們先從資產(chǎn)負債表的整體審視開始，然后再看資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和現(xiàn)金含量。1576.1.1資產(chǎn)負債表的總體審視對于信貸人員而言，拿到一張企業(yè)的資產(chǎn)負債表，先看什么？相信不同的人有不同的習慣。我們觀察到很多人是

5、先看經(jīng)營規(guī)模（總資產(chǎn)），再看股東權(quán)益（凈資產(chǎn)），當然中間經(jīng)過了對負債的考量，然后是看報表相關(guān)科目本期與上期的變動。依據(jù)本書的邏輯，在對一個企業(yè)的會計報表進行具體指標分析時，之前我們已經(jīng)對目標企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)進行了戰(zhàn)略導航與會計調(diào)整，諸如會計數(shù)據(jù)的異常變動、數(shù)據(jù)體現(xiàn)的行業(yè)特點等，將不再是本環(huán)節(jié)的重點關(guān)注內(nèi)容?；谛刨J風險管理的角度，我們建議在具體的資產(chǎn)質(zhì)量分析前，從整體上關(guān)注如下內(nèi)容：1．財務(wù)結(jié)構(gòu)企業(yè)的融（籌）資和投資活動是企業(yè)的重大的財務(wù)活動和經(jīng)營活動。融資的目的在于投資，投資的結(jié)果表現(xiàn)為企業(yè)的不同資產(chǎn)分布

6、。從經(jīng)濟實質(zhì)或會計等式上看，企業(yè)的融資（資金來源）在總量上一定等于企業(yè)的投資（資金占用）。由于不同的資金來源與不同的資金占用性質(zhì)和特點不同，二者的適應(yīng)性可能在不同企業(yè)存在不同的差異，對企業(yè)財務(wù)健康狀況造成不同的影響。歸納起來，由于資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)的不同適應(yīng)性表現(xiàn)，資產(chǎn)負債表呈現(xiàn)出保守型、穩(wěn)健性、風險型三種結(jié)構(gòu)類型。（1）保守型結(jié)構(gòu)。保守型結(jié)構(gòu)是指企業(yè)全部或絕大部分資產(chǎn)的資金來源都是長期資本，其形式可用圖6-2來表示。流動資產(chǎn)臨時性占用部分流動負債長期負債（長期負債+所有者權(quán)益）永久性占用部分非流動資產(chǎn)

7、（長期資產(chǎn)）圖6-2保守型結(jié)構(gòu)示意158保守型結(jié)構(gòu)的主要標志是企業(yè)全部或絕大部分資產(chǎn)的資金來源依賴于長期資本，即長期負債和所有者權(quán)益來滿足，也就是企業(yè)的流動資產(chǎn)，特別是臨時性占用流動資產(chǎn)不僅占用了流動負債，還占用了長期負債或所有者權(quán)益資金。這種類型的財務(wù)狀態(tài)的最大優(yōu)點是財務(wù)風險低，但缺點是由于幾乎全部資本都是長期資本，資金成本高。同時，由于資金使用保守，更多的資金停留在收益率較低的資產(chǎn)上。從長期看，由于缺乏財務(wù)杠桿，企業(yè)發(fā)展后勁受到影響。(2)穩(wěn)健性結(jié)構(gòu)。穩(wěn)健性結(jié)構(gòu)是指企業(yè)的長期資產(chǎn)和永久性占用流動資產(chǎn)

8、的資金來源于長期資本，臨時性占用流動資產(chǎn)的資金來源于流動負債，其形式可用圖6-3來表示。流動資產(chǎn)臨時性占用部分流動負債永久性占用部分長期負債（長期負債+所有者權(quán)益）非流動資產(chǎn)（長期資產(chǎn)）圖6-3穩(wěn)健型結(jié)構(gòu)示意穩(wěn)健性結(jié)構(gòu)的主要標志是企業(yè)的流動資產(chǎn)（臨時性占用部分）和長期資產(chǎn)（包括永久性占用流動資產(chǎn)）與流動負債和長期資本分別對應(yīng)。這種類型的財務(wù)狀態(tài)的最大優(yōu)點是資金的來源與應(yīng)用相對應(yīng)，財務(wù)風險較小，與保守型結(jié)構(gòu)相比，其負債成本相對要低。同時由于流