外匯風(fēng)險(xiǎn)管理培訓(xùn)講義.ppt

《外匯風(fēng)險(xiǎn)管理培訓(xùn)講義.ppt》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在PPT專區(qū)-天天文庫(kù)。

1、國(guó)際財(cái)務(wù)管理第七講外匯風(fēng)險(xiǎn)管理中山大學(xué)管理學(xué)院財(cái)務(wù)與投資系辛宇1外匯風(fēng)險(xiǎn)外匯風(fēng)險(xiǎn)是指一家公司受匯率變動(dòng)影響的程度會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)/折算風(fēng)險(xiǎn)AccountingExposure/TranslationExposure交易風(fēng)險(xiǎn)TransactionExposure經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)OperatingExposure交易風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)合稱經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)（狹義的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)只包括經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)）EconomicExposure2會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)由于匯率變化而導(dǎo)致的資產(chǎn)負(fù)債表中資產(chǎn)和負(fù)債的賬面價(jià)值以及損益表項(xiàng)目的變化所產(chǎn)生的匯兌損益由會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的具體規(guī)定來(lái)決定，并且僅僅是紙面上的由于會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)是建立在發(fā)生在過(guò)去的企業(yè)活動(dòng)的基礎(chǔ)上的，因此

2、，對(duì)會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的衡量實(shí)質(zhì)上是面向過(guò)去的有關(guān)的資產(chǎn)負(fù)債表中的資產(chǎn)和負(fù)債以及損益表項(xiàng)目已經(jīng)存在3經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)由于匯率變化而導(dǎo)致的未來(lái)/預(yù)期經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量的變化所產(chǎn)生的匯兌損益是由公司的未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)地位的變化來(lái)決定的，并且是真實(shí)存在的，如銷售量的變化、銷售價(jià)格的變化、銷售成本的變化等等由于經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是建立在企業(yè)未來(lái)活動(dòng)的基礎(chǔ)之上，因此，對(duì)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的衡量是面向未來(lái)的任何收入和成本受到匯率變化影響的公司都存在經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，即使其是一個(gè)純粹的國(guó)內(nèi)公司，并且所有的現(xiàn)金流量都由本國(guó)貨幣標(biāo)價(jià)與未來(lái)銷售相聯(lián)系的收入和成本4交易風(fēng)險(xiǎn)由于匯率變化而導(dǎo)致的在外未結(jié)算的、以外幣計(jì)價(jià)的合約（即該合約會(huì)在未來(lái)產(chǎn)生以外幣計(jì)量的現(xiàn)金流

3、量）價(jià)值所發(fā)生的變化所產(chǎn)生的匯兌損益實(shí)際上是由已經(jīng)存在的合約決定，并且是真實(shí)存在的由于交易風(fēng)險(xiǎn)是建立在發(fā)生于過(guò)去的企業(yè)活動(dòng)、但將在未來(lái)進(jìn)行結(jié)算的基礎(chǔ)之上，因此，對(duì)交易風(fēng)險(xiǎn)的衡量是面向過(guò)去與面向未來(lái)的混合已經(jīng)在資產(chǎn)負(fù)債表中反映的合約部分屬于會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，而尚未在資產(chǎn)負(fù)債表中反映的合約部分屬于經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)合約已經(jīng)存在，但將在未來(lái)某日進(jìn)行結(jié)算5會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)、交易風(fēng)險(xiǎn)、和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)交易風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)間發(fā)生匯率變化6三種外匯風(fēng)險(xiǎn)的比較交易風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)，而會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)是非現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是指當(dāng)匯率變化時(shí)，公司價(jià)值（用預(yù)期現(xiàn)金流量的現(xiàn)值來(lái)衡量）的變化程度。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是匯率變動(dòng)對(duì)企業(yè)未來(lái)交

4、易可能產(chǎn)生的影響，而交易風(fēng)險(xiǎn)和會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)則是匯率變動(dòng)對(duì)企業(yè)已經(jīng)發(fā)生的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)產(chǎn)生的影響經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)的影響是持續(xù)的和長(zhǎng)遠(yuǎn)的，而交易風(fēng)險(xiǎn)和會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)的影響是短期的、一次性的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的管理比較困難，而交易風(fēng)險(xiǎn)和折算風(fēng)險(xiǎn)管理起來(lái)相對(duì)容易一些7會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)與折算方法的選擇會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生是由于需要將外幣帳戶、外幣收入、外幣成本費(fèi)用等轉(zhuǎn)換成本國(guó)貨幣，主要影響因素包括：外國(guó)分支機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)所占的比重外國(guó)分支機(jī)構(gòu)所在國(guó)貨幣匯率變動(dòng)的劇烈程度使用的折算方法8會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)與折算方法的選擇流動(dòng)/非流動(dòng)法：子公司的所有流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債都按當(dāng)前匯率折算，其他資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益則按歷史匯率折算會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)暴露部分是其

5、營(yíng)運(yùn)資金/本折舊費(fèi)用、攤銷費(fèi)用按歷史匯率計(jì)算，損益表其他項(xiàng)目按平均匯率計(jì)算貨幣/非貨幣法：對(duì)貨幣資產(chǎn)負(fù)債以當(dāng)前匯率折算，對(duì)非貨幣資產(chǎn)負(fù)債采用歷史匯率折算，所有者權(quán)益也按歷史匯率折算，匯兌損益作為當(dāng)期損益在損益表中列示（FASBNo.8）會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)暴露部分是其凈貨幣資產(chǎn)折舊費(fèi)用、攤銷費(fèi)用、和銷售成本按歷史匯率計(jì)算，損益表其他項(xiàng)目按平均匯率計(jì)算9會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)與折算方法的選擇現(xiàn)行匯率法：將外國(guó)子公司的所有資產(chǎn)和負(fù)債全部按當(dāng)前匯率折算，匯兌損益作為所有者權(quán)益的一項(xiàng)內(nèi)容在資產(chǎn)負(fù)債表中反映，而不是在損益表中列示（FASBNo.52）會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)暴露部分是其凈資產(chǎn)損益表項(xiàng)目按平均匯率計(jì)算時(shí)態(tài)法：與貨幣/非

6、貨幣法類似，區(qū)別在于對(duì)存貨的處理。如果存貨以當(dāng)前市價(jià)表示，則按當(dāng)前匯率折算，如果存貨以歷史成本表示，則以歷史匯率折算折舊費(fèi)用、攤銷費(fèi)用按歷史匯率計(jì)算，損益表其他項(xiàng)目按平均匯率計(jì)算10會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)管理會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)是否需要企業(yè)投入過(guò)多精力加以管理？分支機(jī)構(gòu)收益在很多情況下不須實(shí)際兌成母國(guó)貨幣，而是被保留在當(dāng)?shù)赜米髟偻顿Y，因此，較弱的當(dāng)?shù)刎泿挪粫?huì)影響分支機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)，也就并不存在嚴(yán)重的、實(shí)質(zhì)意義上的外匯風(fēng)險(xiǎn)過(guò)分關(guān)注會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的管理會(huì)對(duì)公司的正常經(jīng)營(yíng)造成負(fù)面影響過(guò)分關(guān)注會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的管理會(huì)導(dǎo)致對(duì)更為重要的、導(dǎo)致未來(lái)現(xiàn)金流量變化的匯率風(fēng)險(xiǎn)的影響視而不見(jiàn)會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)本身不影響企業(yè)現(xiàn)金流量，但是會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的保值措施卻

7、會(huì)影響企業(yè)的現(xiàn)金流量，尤其是當(dāng)匯率朝向與企業(yè)預(yù)期相反的方向變化時(shí)，保值措施帶來(lái)的損失卻會(huì)帶來(lái)企業(yè)真正的現(xiàn)金流出11會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)管理為什么許多公司經(jīng)理對(duì)潛在的會(huì)計(jì)基礎(chǔ)的匯兌損益非常關(guān)心？股票市場(chǎng)對(duì)公司的估值是否受到公司報(bào)告收益的影響報(bào)酬契約的設(shè)計(jì)，基于股票的市場(chǎng)價(jià)值還是基于收益水平只要保持充分、徹底、和完全的披露，不同折算方法的選擇并不會(huì)對(duì)公司的市場(chǎng)價(jià)值（股票價(jià)格）造成影響。在一個(gè)有效的市場(chǎng)上，投資者可以對(duì)匯兌損益進(jìn)行適當(dāng)?shù)脑u(píng)價(jià)。12交易風(fēng)險(xiǎn)示例交易風(fēng)險(xiǎn)示例國(guó)際貿(mào)易信用買賣