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1、第四章 外匯交易與風(fēng)險管理第一節(jié) 外匯交易即期外匯交易又稱“現(xiàn)匯交易”，是指外匯買賣以當(dāng)天外匯市場的價格成交，并在成效后的兩個營業(yè)日內(nèi)辦理交割（deliveryorsettlement）的交易。在兩個營業(yè)日內(nèi)辦理交割已成為一種慣例。交割滯后的原因主要有兩個：（1）主要外匯市場（如倫敦和紐約）之間存在時差；（2）用電話達成的交易通常需要書面證實，加上交易結(jié)算本身也需要時間。交割時間的先后之差意味著存在風(fēng)險。遠期外匯交易指買賣雙方在成交時先就交易的貨幣種類、價格、數(shù)量以及交割的期限等達成協(xié)議，并用合約的形式確定下來，在規(guī)定的交割日雙方再履
2、行合約，辦理有關(guān)貨幣金額的收付結(jié)算。一種貨幣能否參與遠期市場的交易，主要取決于該種貨幣是否能夠自由兌換，本國是否存在嚴(yán)格的金融管制以及所在國家經(jīng)濟實力是否強大等遠期外匯交易是通過遠期外匯合約來明確的。遠期外匯交易遠期外匯報價擇期遠期交易外匯期貨市場：外匯期貨合約、外匯期貨基差遠期外匯交易外匯期權(quán)交易外匯期權(quán)交易外匯期權(quán)合約外匯期權(quán)市場外匯期權(quán)交易外匯期權(quán)價值外匯期權(quán)交易互換互換市場互換貨幣互換互換利率互換第二節(jié) 外匯風(fēng)險的概念及其種類外匯風(fēng)險概念指一定時期的國際經(jīng)濟交易當(dāng)中，以外幣計價的資產(chǎn)（或債權(quán)）與負債（或債務(wù)），由于匯率的變動而引
3、起其價值漲跌的不確定性。(1)風(fēng)臉是資產(chǎn)或負債變化的不確定性。(2)這種不確定性是由于匯率的頻繁變化。(3)風(fēng)險是損失(loss)與收益(gain)的統(tǒng)一。(4)風(fēng)險的承擔(dān)者包括直接和間接從事國際經(jīng)濟交易的企業(yè)、銀行、個人和政府及其他部門，即國際收支當(dāng)中所說的居民。(5)外匯風(fēng)險有廣義、狹義之分。狹義外匯風(fēng)險是指匯率風(fēng)險和利率風(fēng)險；廣義的風(fēng)險包括利率風(fēng)險、匯率風(fēng)險，也包括信用風(fēng)險、會計風(fēng)險、國家風(fēng)險等。外匯風(fēng)險的種類企業(yè)外匯風(fēng)險：交易風(fēng)險、會計風(fēng)險、經(jīng)濟風(fēng)險、稅收風(fēng)險銀行經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)的風(fēng)險：外匯買賣風(fēng)險、外匯信用風(fēng)險、清算風(fēng)險國家外匯儲
4、備風(fēng)險第三節(jié) 外匯風(fēng)險管理用遠期合約進行套期保值對沖多頭頭寸用遠期合約進行套期保值對沖空頭頭寸用遠期合約進行套期保值遠期貼水和升水：多頭頭寸用遠期合約進行套期保值遠期貼水和升水：空頭頭寸用遠期合約進行套期保值通過即期市場進行套期保值軋平一年以上的頭寸展期和結(jié)束遠期合約有組織市場的期貨套期保值重要特點：合約是標(biāo)準(zhǔn)的；交易在同一個場所進行；合約通過交易所的清算所進行處理；對合約實行逐日盯市其他套期保值工具利用外匯貸款進行套期保值互換交易市場利用保險進行套期保值第四節(jié) 貨幣期權(quán)應(yīng)用的經(jīng)濟和金融分析投機的應(yīng)用基于價格上漲的投機：購買看漲期權(quán)投機
5、的應(yīng)用投機的應(yīng)用基于價格下跌的投機：購買看跌期權(quán)投機的應(yīng)用投機的應(yīng)用投機于價格穩(wěn)定：銷售看跌和看漲期權(quán)投機的應(yīng)用利用期權(quán)套期保值用購買期權(quán)的方式套期保值利用期權(quán)套期保值利用期權(quán)套期保值利用期權(quán)套期保值利用期權(quán)套期保值利用期權(quán)套期保值用銷售期權(quán)方式套期保值利用期權(quán)套期保值利用期權(quán)套期保值隧道：通過銷售和購買期權(quán)保值利用期權(quán)套期保值套匯案例：看跌一看漲期權(quán)平價套匯案例：看跌一看漲期權(quán)平價參考資料參考資料1、《國際金融學(xué)》，朱孟楠，廈門大學(xué)出版社，1999年。2、《國際金融學(xué)》，陳雨露，中國人民大學(xué)出版社，2000年。3、《國際金融》，Eph
6、raimClark,北京大學(xué)出版社，2003年4、《OPTIONS,FUTURES＆OTHERDERIVATIVES》,JohnC.HullbyPearsonEducation.Inc.思考思考練習(xí)思考練習(xí)思考練習(xí)思考練習(xí)
