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《非銀金融行業(yè)券商深度：左側(cè)推薦邏輯及業(yè)績拆分預(yù)測.docx》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、益率改善，建議關(guān)注東方證券等。?風(fēng)險提示：二級市場持續(xù)低迷；金融監(jiān)管發(fā)生超預(yù)期變化；中長期制度改革推進低于預(yù)期。內(nèi)容目錄一、流動驅(qū)動風(fēng)險偏好提升，利好板塊估值提升...................................................-5-復(fù)盤來看，流動性寬松利好券商行情..........................................................-5-2020年流動性漸進寬松利好市場風(fēng)險偏好提升..........................................-6-二、券商經(jīng)
2、營環(huán)境變化，推動券商業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型發(fā)展..............................................-8-2.1券商經(jīng)營環(huán)境的大變化.........................................................................-8-2.2大資管框架下，關(guān)注財富管理投顧模式轉(zhuǎn)型發(fā)展...............................-10-2.3現(xiàn)代化投資銀行成為券商商業(yè)模式核心，龍頭競爭力持續(xù)提升.........-11-2.4場內(nèi)外衍生品豐富度提升為券商資金類業(yè)務(wù)帶來發(fā)展機遇
3、.................-14-三、券商業(yè)績分拆測算：具備向上彈性...........................................................-15-3.1經(jīng)紀(jì)、兩融等業(yè)務(wù)測算：仍具備一定彈性..........................................-15-3.2投行業(yè)務(wù)測算：規(guī)模存在提升空間.....................................................-17-3.3自營業(yè)務(wù)測算：提升投資類業(yè)務(wù)管理能力....................
4、......................-18-3.4總結(jié)：2020年券商收入和利潤測算...................................................-19-四、投資建議..................................................................................................-20-把握市場+政策機遇，板塊受益于投資者風(fēng)險偏好提升，關(guān)注三類標(biāo)的...-22-風(fēng)險提示.................................
5、........................................................................-23-圖表目錄圖表1：貨幣政策對股市影響路徑..............................................................................-5-圖表2：2008年下半年多政策改善市場環(huán)境...............................................................-5-圖表3：流動性寬松帶動市場交易活躍度提升.
6、............................................................-6-圖表4：2019年11月至今十年期國債收益率趨勢下行...............................................-6-圖表5：市場融資融券余額以及轉(zhuǎn)融通融資余額.........................................................-7-圖表6：外資持股A股市值占比..................................................
7、...............................-7-圖表7：政策寬、嚴(yán)對券商走勢影響顯著....................................................................-8-圖表8：股權(quán)承銷規(guī)模顯著回升（月度，億元），同比（%）......................................-9-圖表9：市場并購重組家數(shù)與規(guī)模-億元......................................................................-9-圖表
8、10：行業(yè)收入結(jié)構(gòu)（20
