財務(wù)分析-償債能力

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1、償債能力分析第四章分析的意義債權(quán)人判斷其債權(quán)收回的保證程度投資者判斷投入資本的獲利及保全程度經(jīng)營者優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)和降低資本成本政府有關(guān)機構(gòu)宏觀經(jīng)濟(jì)管理影響要素短期償債能力影響要素流動資產(chǎn)流動負(fù)債長期償債能力影響要素資本結(jié)構(gòu)財務(wù)杠桿企業(yè)獲利能力短期償債能力比率分析（支付能力）流動比率2009年2008年流動資產(chǎn)74598.2952856.15流動負(fù)債23560.9423487.91流動比率3.172.25TW公司單位:萬元流動比率分析流動比率越高企業(yè)償還短期債務(wù)的能力越強流動比率過高表明流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度減慢流動資產(chǎn)盈利性降低流動比率的經(jīng)驗值通常為2:1流動比率分析注意事項流動比率較高，未必

2、企業(yè)有足夠的貨幣資金償債結(jié)合趨勢分析及與行業(yè)平均值或競爭對手的比較分析根據(jù)不同企業(yè)（行業(yè)、地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平）衡量考慮其他有關(guān)因素流動資產(chǎn)（負(fù)債）的結(jié)構(gòu)企業(yè)對風(fēng)險的承受能力企業(yè)的臨時融資能力等注意人為因素（“窗飾”）對流動比率指標(biāo)的影響速動比率2009年2008年流動資產(chǎn)74598.2952856.15減:存貨24438.4023350.06流動負(fù)債23560.9423487.91速動比率2.131.26TW公司單位:萬元速動比率分析更能直接反映償還流動負(fù)債的安全性和穩(wěn)定性經(jīng)驗值為1：1扣除存貨的原因存貨變現(xiàn)能力較差，且不穩(wěn)定部分存貨可能已經(jīng)抵押存貨計價：成本與市價的懸殊當(dāng)流動性出現(xiàn)問題

3、，存貨最易產(chǎn)生損失速動比率分析注意事項與企業(yè)計劃指標(biāo)、行業(yè)平均值、主要競爭對手進(jìn)行比較，并做趨勢分析根據(jù)企業(yè)的性質(zhì)、所處的行業(yè)以及其他因素進(jìn)行綜合判斷結(jié)合公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度等一起進(jìn)行分析現(xiàn)金比率2009年2008年貨幣資金44459.5818988.41交易性金融資產(chǎn)流動負(fù)債23560.9423487.91現(xiàn)金比率1.890.81TW公司單位:萬元現(xiàn)金比率分析反映企業(yè)直接支付能力的指標(biāo)，比率越高，企業(yè)的即時流動性越強，短期償債能力也越強現(xiàn)金比率過高，可能意味著企業(yè)現(xiàn)金類資產(chǎn)使用效率過低，企業(yè)資產(chǎn)未能得到充分的運用適用于存貨、應(yīng)收帳款流轉(zhuǎn)速度較慢，或具有高度投機性的企業(yè)分析三者關(guān)系貨

4、幣資金現(xiàn)金類資產(chǎn)速動資產(chǎn)流動資產(chǎn)交易性金融資產(chǎn)應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款等存貨流動負(fù)債流動比率（3.17）速動比率（2.13）現(xiàn)金比率（1.89）現(xiàn)金流量比率TW公司單位:萬元2009年2008年經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量24616.35-5085.85流動負(fù)債23560.9423487.91現(xiàn)金流量比率1.04-0.22現(xiàn)金流量比率分析動態(tài)反映每一元的流動負(fù)債有多少經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量作為保障可否使用投資（籌資）活動凈現(xiàn)金流？比率越高當(dāng)期債務(wù)的償還能力越強流動負(fù)債的安全性越高反之，越差注意指標(biāo)各有側(cè)重，需結(jié)合使用如果存在近期到期的長期負(fù)債，則應(yīng)充分重視財務(wù)報表中沒有列示的其他因素增強變現(xiàn)性

5、的因素削弱變現(xiàn)性的因素影響短期償債能力的其他因素增強變現(xiàn)能力的因素可動用的銀行信貸額度準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)償債能力的聲譽削弱變現(xiàn)能力的因素未作記錄的或有負(fù)債貼現(xiàn)票據(jù)的追索權(quán)擔(dān)保責(zé)任引起的負(fù)債未決訴訟（稅款）長期償債能力比率分析已獲利息倍數(shù)資產(chǎn)負(fù)債率產(chǎn)權(quán)比率股東權(quán)益比率現(xiàn)金流量債務(wù)比已獲利息倍數(shù)（利息保障倍數(shù)）2009年2008年凈利潤7225.674409.00所得稅2025.881333.40利息費用1702.532448.92已獲利息倍數(shù)6.433.34TW公司單位:萬元已獲利息倍數(shù)的分析從盈利能力的角度來考察償付債務(wù)利息的能力“利息費用”是指本期發(fā)生的全部應(yīng)計利息財務(wù)費用中的利

6、息費用資本化利息支出已獲利息倍數(shù)越大，企業(yè)支付債務(wù)利息的能力就越強，不能償還債務(wù)的風(fēng)險也越小已獲利息倍數(shù)至少應(yīng)大于1短期即使小于1，可能也能償還利息已獲利息倍數(shù)的分析趨勢分析與行業(yè)比較計算3-5年的指標(biāo)，并以多年最低值為基本比率較高且穩(wěn)定企業(yè)通常具有較高的債務(wù)結(jié)構(gòu)或者未能充分利用財務(wù)杠桿經(jīng)營存在周期性的企業(yè)，在獲利不同的期間，該指標(biāo)的變化幅度可能較大問題:利息的償還是利潤還是現(xiàn)金?資產(chǎn)負(fù)債率（負(fù)債比率）2009年2008年負(fù)債總額48560.9461487.91資產(chǎn)總額114531.1790277.59資產(chǎn)負(fù)債率42.4%68.11%TW公司單位:萬元資產(chǎn)負(fù)債率分析一般不應(yīng)超過50％，

7、警戒線為60％，高于100%，達(dá)到破產(chǎn)界限債權(quán)人從資金安全性考慮，越低越好股東希望獲得較高的財務(wù)杠桿利益，只要投資報酬率＞負(fù)債利率，激進(jìn)性的企業(yè)會認(rèn)為該比率越高越好經(jīng)營者適度追求合理的資產(chǎn)負(fù)債率（最佳資本結(jié)構(gòu)），保證長期穩(wěn)定地發(fā)展資產(chǎn)負(fù)債率分析更多關(guān)注每年債務(wù)所需的現(xiàn)金支付能力綜合分析行業(yè)特點、企業(yè)歷史水平、企業(yè)收支現(xiàn)狀、營業(yè)周期、特定時期宏觀借貸政策等問題：資產(chǎn)負(fù)債率是否應(yīng)該將短期負(fù)債包括在內(nèi)？產(chǎn)權(quán)比率2009年2008年負(fù)債總額48560.