民間借貸融資風(fēng)險管理研究.doc

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1、民間借貸融資風(fēng)險管理研究一、民間借貸的現(xiàn)狀民間借貸是指公民之間、公民與法人之間、公民與其他組織之間的借貸行為。當(dāng)雙方當(dāng)事人意見表示真實時，可認(rèn)定民間借貸有效，與借貸有關(guān)的抵押也相應(yīng)有效，但民間借款利率不得超過人民銀行規(guī)定的借貸利率。中小企業(yè)民間借貸融資是一種在一定地域范圍內(nèi)進行的中小企業(yè)與自然人之間的直接融資渠道，中小企業(yè)向銀行借貸則是一種間接融資渠道。民間借貸這一直接籌資方式的效率要高于間接籌資方式。中小企業(yè)需要資金的特點是時間緊，銀行借貸的審批需要較長時間，且中小企業(yè)很難獲得，因此，中小企業(yè)更多的通過民間借貸獲得資金。雖

2、然民間借貸活動必須嚴(yán)格遵守國家法律和法規(guī)中的有關(guān)規(guī)定，遵循自愿互助、誠實信用原則，但目前多地發(fā)生老板“跑路”現(xiàn)象，使得民間借貸面臨更大的風(fēng)險，這就給涉及民間借貸融資的中小企業(yè)敲響了警鐘。因此,研究民間借貸融資風(fēng)險問題,能夠幫助中小企業(yè)全面認(rèn)識和規(guī)避民間借貸融資風(fēng)險。二、中小企業(yè)的風(fēng)險現(xiàn)狀4學(xué)海無涯民間借貸融資風(fēng)險管理研究一、民間借貸的現(xiàn)狀民間借貸是指公民之間、公民與法人之間、公民與其他組織之間的借貸行為。當(dāng)雙方當(dāng)事人意見表示真實時，可認(rèn)定民間借貸有效，與借貸有關(guān)的抵押也相應(yīng)有效，但民間借款利率不得超過人民銀行規(guī)定的借貸利率。

3、中小企業(yè)民間借貸融資是一種在一定地域范圍內(nèi)進行的中小企業(yè)與自然人之間的直接融資渠道，中小企業(yè)向銀行借貸則是一種間接融資渠道。民間借貸這一直接籌資方式的效率要高于間接籌資方式。中小企業(yè)需要資金的特點是時間緊，銀行借貸的審批需要較長時間，且中小企業(yè)很難獲得，因此，中小企業(yè)更多的通過民間借貸獲得資金。雖然民間借貸活動必須嚴(yán)格遵守國家法律和法規(guī)中的有關(guān)規(guī)定，遵循自愿互助、誠實信用原則，但目前多地發(fā)生老板“跑路”現(xiàn)象，使得民間借貸面臨更大的風(fēng)險，這就給涉及民間借貸融資的中小企業(yè)敲響了警鐘。因此,研究民間借貸融資風(fēng)險問題,能夠幫助中小企

4、業(yè)全面認(rèn)識和規(guī)避民間借貸融資風(fēng)險。二、中小企業(yè)的風(fēng)險現(xiàn)狀4學(xué)海無涯(一)經(jīng)營風(fēng)險現(xiàn)狀。企業(yè)由于經(jīng)營中使用固定資產(chǎn)的原因，當(dāng)企業(yè)的銷售量降低時，單位產(chǎn)品占用的固定成本會增加，單位產(chǎn)品的利潤降低，因為單位利潤和銷售量同時降低，就使息稅前利潤降低的幅度更大，這就是經(jīng)營風(fēng)險形成的原因。用經(jīng)營杠桿系數(shù)來反映經(jīng)營風(fēng)險的大小。DOL=(S-V)/(S-V-F),S代表銷售收入，V代表總的變化成本，F(xiàn)代表總的固定成本。只要影響到單價和單位成本的因素都會影響經(jīng)營風(fēng)險。單價、產(chǎn)銷量、固定成本與經(jīng)營風(fēng)險同方向變動，單位變動成本與經(jīng)營風(fēng)險是反方向變

5、化。因此，產(chǎn)品需求、產(chǎn)品售價和產(chǎn)品成本越穩(wěn)定，固定成本的比重越小，經(jīng)營風(fēng)險就越小；反之，經(jīng)營風(fēng)險就越大。民間借貸年利率通常是銀行利率的4倍左右，是實業(yè)企業(yè)無法負(fù)擔(dān)的。因此通過使用高成本的民間借貸資金的中小企業(yè)，把民間借貸的資金主要用于：第一，中小企業(yè)把民間借貸資金投資甚至是投機于具有更高投資收益的行業(yè)，比如房地產(chǎn)、煤礦、石油，這些行業(yè)是國家宏觀調(diào)控的重點，企業(yè)家預(yù)期這些產(chǎn)品價格能夠快速上漲，從而獲得相對較高的收益。高收益會吸引更多的投資者進入該行業(yè)，使供給增加，價格降低，國家的宏觀調(diào)控也會控制產(chǎn)品價格的過快增長，因此，相關(guān)產(chǎn)

6、品價格增長速度降低，甚至下降，使得中小企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險加大。此時，投資于該項目的收益便會低于預(yù)期收益，甚至出現(xiàn)巨大損失。第二，中小企業(yè)把民間借貸的資金用于轉(zhuǎn)貸，以賺取利差。此時，若其債務(wù)人出現(xiàn)借貸危機，中小企業(yè)也會遭受相應(yīng)的損失。中小企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險與債務(wù)企業(yè)的總風(fēng)險正相關(guān)。借貸鏈條由后向前傳遞風(fēng)險，并且債務(wù)企業(yè)很少是從事低風(fēng)險的實體經(jīng)營，高風(fēng)險項目已占經(jīng)營的大部分甚至全部。這就使得借貸鏈條上的這些企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險很大。(二)財務(wù)風(fēng)險現(xiàn)狀。中小企業(yè)由于運用了債務(wù)籌資方式而產(chǎn)生的喪失償付能力的風(fēng)險是企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，這種風(fēng)險最終由權(quán)益資

7、金所有人承擔(dān)。固定的債務(wù)利息和優(yōu)先股股利是形成財務(wù)風(fēng)險的根本原因。當(dāng)息稅前利潤降低時，每一元息稅前利潤所負(fù)擔(dān)的利息成本就會增加，單位息稅前利潤可供股東分配的部分會減少，并且總的息稅前利潤在降低，使得歸普通股的稅后利潤大幅度降低，這就是企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險形成的原因。用財務(wù)杠桿系數(shù)來反映財務(wù)風(fēng)險的大小。其計算公式為：DFL=EBIT/(EBIT-I-D/(1-T))，EBIT代表息稅前利潤，I代表利息，D代表優(yōu)先股股利，T代表企業(yè)的所得稅稅率。因為優(yōu)先股的股利是稅后支付的，所以把優(yōu)先股的股利轉(zhuǎn)變成稅前的優(yōu)先股股利。財務(wù)杠桿系數(shù)越大，

8、財務(wù)風(fēng)險越大。利息和優(yōu)先股股利與財務(wù)杠桿系數(shù)同方向變化，息稅前利潤與財務(wù)杠桿系數(shù)反方向變化。只要影響要利息的因素都會影響財務(wù)風(fēng)險。中小企業(yè)的資本規(guī)模，債務(wù)的比重和利率都會產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。中小企業(yè)在進行高收益項目的投資需要大量資金時，通常會進行負(fù)債籌資，而且中小企業(yè)因很難從銀行等正規(guī)金融機構(gòu)獲