“碳中和”轉債投資全景.docx

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1、策略研究目錄一、“碳中和”相關行業(yè)全景圖4二、“碳中和”轉債投資機會——產(chǎn)能提升5（一）清潔能源發(fā)電5（二）碳監(jiān)測與環(huán)保7（三）新能源汽車7三、“碳中和”轉債投資機會——產(chǎn)能調(diào)整9（一）鋼鐵9（二）建材：水泥、裝配式建筑、玻璃釬維10（三）有色：電解鋁、硅、鎳鈷鋰等11四、投資策略12圖表目錄圖表1：不同國家GDP每單位美元碳排放量對比4圖表2：碳中和行業(yè)全景圖5圖表3：碳排放：分部門（2017）5圖表4：碳排放：分能源（2017）5圖表5：清潔能源消費占比不斷提升6圖表6：清潔能源裝機容量增速不斷提升6圖表7：7大碳排交易所成交量遠低于我國碳排放量7圖表8：公共充電樁保有量逐步

2、提升8圖表9：主要換電運營商換電站總量同比增長8圖表10：新能源汽車產(chǎn)量8圖表11：新能源汽車銷量8圖表12：供給側改革后鋼鐵產(chǎn)能壓縮后v型反彈9圖表13：供給側改革后鋼鐵產(chǎn)能壓縮后v型反彈10圖表14：供給側改革壓縮水泥產(chǎn)量11圖表15：供給側改革提振水泥價格11圖表16：電解鋁產(chǎn)能供給側改革后略有放緩12圖表17：多晶硅產(chǎn)量伴隨光伏電站裝機容量提升12圖表18：碳中和相關轉債概覽-113圖表19：碳中和相關轉債概覽-214一、“碳中和”相關行業(yè)全景圖“碳中和”是指企業(yè)、團體或個人測算在一定時間內(nèi)，直接或間接產(chǎn)生的溫室氣體排放總量，通過植樹造林、節(jié)能減排等形式，抵消自身產(chǎn)生的二

3、氧化碳排放，實現(xiàn)二氧化碳的“零排放”。十四五計劃和2035年遠景目標綱要提到，2035年要實現(xiàn)碳排放達峰后穩(wěn)中有降，錨定努力爭取2060年前實現(xiàn)碳中和，十四五計劃期間單位國內(nèi)生產(chǎn)總值能源消耗和二氧化碳排放分別降低13.5%、18%。碳中和任重道遠，近些年，中國對于碳排放的壓降以較快速度進行，節(jié)能減排成果斐然，但和發(fā)達經(jīng)濟體的GDP每單位美元碳排放量仍有一定差距，2019年中國GDP每單位美元碳排放量為685克，遠高于美國的232克/美元、英國137克/美元、日本221克/美元。圖表1：不同國家GDP每單位美元碳排放量對比克/美元美國中國英國日本3,0002,0001,000000

4、01020304050607080910111213141516171819資料來源：wind、3月15日，中央財經(jīng)委員會第九次會議再次聚焦“碳中和，”達峰的關鍵期、窗口期，要重點做好以下幾項工作：會議指出，“十四五”是碳策略研究1、要構建清潔低碳安全高效的能源體系，實施可再生能源替代行動，深化電力體制改革，構建以新能源為主體的新型電力系統(tǒng)。2、要實施重點行業(yè)領域減污降碳行動，工業(yè)領域要推進綠色制造，建筑領域要提升節(jié)能標準，交通領域要加快形成綠色低碳運輸方式。3、要推動綠色低碳技術實現(xiàn)重大突破，建立完善綠色低碳技術評估、交易體系和科技創(chuàng)新服務平臺。4、要完善綠色低碳政策和市場體

5、系，加快推進碳排放權交易，積極發(fā)展綠色金融。5、要倡導綠色低碳生活，營造綠色低碳生活新時尚。6、要提升生態(tài)碳匯能力，提升生態(tài)系統(tǒng)碳匯增量。7、要加強應對氣候變化國際合作，推進國際規(guī)則標準制定，建設綠色絲綢之路。根據(jù)該會議，將“碳中和”行業(yè)分為以下幾類。一，能源體系方面，清潔能源替代的水電、風電、光伏、核電等企業(yè)。二，重點行業(yè)降碳方面，煤炭消費的鋼鐵、水泥、建材、交運、化工等行業(yè)中降碳能力領先的企業(yè)，以及新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈。三，低碳技術方面，低碳技術、低碳設備、碳監(jiān)測企業(yè)。四，碳排放權交易、綠色金融受益企業(yè)。五、綠色低碳消費企業(yè)等。本文將從能源體系、能源消費行業(yè)、低碳技術等相關板塊尋

6、找轉債標的。圖表2：碳中和行業(yè)全景圖資料來源：wind、二、“碳中和”轉債投資機會——產(chǎn)能提升（一）清潔能源發(fā)電煤炭是碳排放的主力能源，傳統(tǒng)火電為主的供電體系使得電力供應成為碳排放的主要行業(yè)，碳中和的第一步就是要構建以新能源為主體的新型電力系統(tǒng)。中國的碳排放結構中，分部門來看，電力供應占據(jù)44.4%，黑色金屬加工占18.0%,主要是鋼鐵冶煉加工，非金屬礦產(chǎn)占12.5%，交運、化工及石化分別占7.8%、4.1%；分能源來看，煤炭為主要碳排放能源，占75.2%，石油占13.7%，天然氣作為傳統(tǒng)化石能源的“清潔能源”，碳排放占比較小。13.7%3.8%7.3%圖表3：碳排放：分部門（2

7、017）圖表4：碳排放：分能源（2017）2.6%1.5%7.8%12.5%18.0%13.4%44.4%生產(chǎn)和供應的電力、蒸汽和熱水黑色金屬冶煉加工非金屬礦產(chǎn)運輸、倉儲、郵電服務化學原料和化學制品石油加工、煉焦煤炭及焦化石油天然氣加工過程策略研究其他75.2%資料來源：wind、資料來源：wind、清潔能源消費、裝機容量不斷提升。煤炭、原油、天然氣為代表的化石能源仍是我國能源體系的主要構成，但天然氣、水電、核電、風電等清潔能源消費量占比持續(xù)上升，2020年清潔能源占能源