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1、精品文檔上市旅游企業(yè)外匯風險暴露研究［摘要］文章基于旅游企業(yè)所可能面對的外匯風險，選取根據(jù)證監(jiān)會分類的中國18家上市旅游企業(yè)2016年12月31日到2016年12月31日的數(shù)據(jù)為樣本，使用資本市場法對我國旅游企業(yè)外匯風險暴露進行測度，結果表明我國33%的上市旅游企業(yè)存在顯著的外匯風險暴露，并提出了旅游企業(yè)規(guī)避外匯風險減少風險暴露的建議。［關鍵詞］旅游企業(yè);風險暴露;建議對策1引言20世紀90年代以來，我國出入境旅游外匯收入占GDP的比重逐年上升，對整個國民經(jīng)濟的貢獻巨大。由于國際金融市場的動蕩，尤其是各國普遍采取浮動匯率制，使國際旅游支付和服務貿易中存在著一定的旅游外
2、匯風險。因此，旅游企業(yè)如何充分認識旅游外匯風險的概念和產(chǎn)生原因，采取有效措施努力規(guī)避旅游外匯風險帶來的損失，就顯得至關重要。本文以國內上市旅游公司為對象，對其外匯風險暴露進行了實證分析研究，從而提出一定的建議供相關旅游企業(yè)參考。2文獻綜述2016全新精品資料-全新公文范文-全程指導寫作–獨家原創(chuàng)5/5精品文檔上市旅游企業(yè)外匯風險暴露研究［摘要］文章基于旅游企業(yè)所可能面對的外匯風險，選取根據(jù)證監(jiān)會分類的中國18家上市旅游企業(yè)2016年12月31日到2016年12月31日的數(shù)據(jù)為樣本，使用資本市場法對我國旅游企業(yè)外匯風險暴露進行測度，結果表明我國33%的上市旅游企業(yè)存在顯
3、著的外匯風險暴露，并提出了旅游企業(yè)規(guī)避外匯風險減少風險暴露的建議。［關鍵詞］旅游企業(yè);風險暴露;建議對策1引言20世紀90年代以來，我國出入境旅游外匯收入占GDP的比重逐年上升，對整個國民經(jīng)濟的貢獻巨大。由于國際金融市場的動蕩，尤其是各國普遍采取浮動匯率制，使國際旅游支付和服務貿易中存在著一定的旅游外匯風險。因此，旅游企業(yè)如何充分認識旅游外匯風險的概念和產(chǎn)生原因，采取有效措施努力規(guī)避旅游外匯風險帶來的損失，就顯得至關重要。本文以國內上市旅游公司為對象，對其外匯風險暴露進行了實證分析研究，從而提出一定的建議供相關旅游企業(yè)參考。2文獻綜述2016全新精品資料-全新公文范文
4、-全程指導寫作–獨家原創(chuàng)5/5精品文檔陳學勝，周愛民以滬市180指數(shù)樣本股作為研究對象，通過測量上市公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流相對貿易加權匯率指數(shù)及我國主要貿易伙伴貨幣匯率變化的敏感度，來考察我國企業(yè)的外匯風險暴露問題。戴夫運用資本市場法對我國電子信息產(chǎn)業(yè)外匯風險暴露水平進行研究，結果表明88%的樣本企業(yè)存在顯著的外匯風險暴露，且匯率波動對樣本企業(yè)的影響存在滯后性。樊懌霖、李虹含通過滬深300能源指數(shù)以及其成分股為代表對我國銀行業(yè)上市公司外匯風險暴露進行實證分析，使用資本市場法對我國上市商業(yè)銀行外匯風險暴露進行測度，結果表明我國50%的上市銀行存在顯著的外匯風險暴露，提
5、出加強外匯風險暴露的監(jiān)測和管理、加強對銀行持有外匯頭寸的主動管理等相關對策?？傊?，國內對企業(yè)外匯風險暴露的研究起步較晚，并且對非金融服務業(yè)尤其是旅游業(yè)的研究不多?，F(xiàn)在雖然有關于旅游業(yè)和匯率關系的研究，但是對企業(yè)外匯風險暴露缺乏研究，本文將進一步充實研究樣本，改進研究方法，以全面測度上市旅游業(yè)企業(yè)外匯風險暴露程度。3上市旅游企業(yè)外匯風險暴露測度的實證研究2016全新精品資料-全新公文范文-全程指導寫作–獨家原創(chuàng)5/5精品文檔在外匯風險暴露的相關研究中，主要使用資本市場法和現(xiàn)金流量法。由于我國匯率制度正在經(jīng)歷結構性變化，股權價值是公司未來現(xiàn)金流貼現(xiàn)的總和，利用資本市場法估
6、計外匯風險暴露是一種前瞻性預測，資本市場法相比現(xiàn)金流量法更具優(yōu)勢和現(xiàn)實意義。所以本文選擇使用資本市場法測度外匯風險暴露。樣本數(shù)據(jù)的選取本文選取國內上市的旅游公司18家為樣本，樣本區(qū)間為2016年12月31日至2016年12月31日，使用數(shù)據(jù)為季度數(shù)據(jù)。本文所選的匯率為直接標價法下的人民幣對美元匯率。組合收益率用滬深300指數(shù)代替。短期無風險利率用1年期定期存款利率代表。股票收益率用每家股票的A股股價的收益率來計算。股票的收益率為對股票n在第t個交易日的收盤價比股票n在第t－1個交易日的收盤價的商取對數(shù)，用Ｒn代表。匯率的變動率為對第t期的名義匯率比第t－1期的名義匯率
7、的商取對數(shù)，用Xt代表。市場組合收益率為對滬深300指數(shù)在第t個交易日的收盤價比滬深300指數(shù)在第t－1個交易日的收盤價的商取對數(shù)，用Ｒm代表。模型設定本文提出以下形式的資本市場模型來測度22家公司的外匯風險暴露。模型估計結果下面測度人民幣匯率變動對上市旅游企業(yè)價值的影響。首先通過相關性檢驗，多重共線性檢驗，發(fā)現(xiàn)各變量并不存在嚴重的相關性和多重共線性。因此，對上市旅游企業(yè)模型選取進行普通最小二乘法進行估計?；貧w結果可知，如下表所示西藏旅游、黃山旅游、國旅聯(lián)合、桂林旅游、大連亞圣、北京文化這六家公司存在外匯風險暴露，并且暴露風險都為正。實證結果的分析其
