資源描述：
《石油化工行業(yè)2018年投資策略之一：原油走向復(fù)蘇，看好天然氣和民營大煉化的崛起》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、2017年12月31日石油化工原油走向復(fù)蘇，看好天然氣和民營大煉化的崛起——石油化工行業(yè)2018年投資策略之一行業(yè)年度報告◆原油：供給博弈貫穿17全年，減產(chǎn)延長力助庫存正?；龀郑ňS持）2017年原油價格呈現(xiàn)V型走勢，年中油價觸底反彈后持續(xù)上行。OPEC和美國之間供給博弈貫穿17全年。OPEC供給收縮，減產(chǎn)協(xié)議分析師執(zhí)行良好。但美國原油增產(chǎn)一定程度上抵消OPEC減產(chǎn)效果，得益于油裘孝鋒(執(zhí)業(yè)證書編號：S0930517050001)價回暖和開采成本下降，頁巖油產(chǎn)量增長迅速，使美國原油產(chǎn)量不斷創(chuàng)021-22167262造新高。OPEC減產(chǎn)協(xié)議延長助力庫存正?；?，201
2、8年6月OECD庫qiuxf@ebscn.com存有望降至五年平均水平。需求端，2018年全球原油需求逐漸回暖，中印領(lǐng)銜需求增長，全球油市有望迎來再平衡。此外，地緣政治加劇油價趙乃迪短期波動，后續(xù)重點關(guān)注沙特政權(quán)更替和委內(nèi)瑞拉債務(wù)危機所帶來的尾010-56513000zhaond@ebscn.com部風險。執(zhí)業(yè)證書編號：S0930517050005◆天然氣：四季度供需格局凸顯，長期看好天然氣產(chǎn)業(yè)鏈我國天然氣行業(yè)快速發(fā)展，天然氣產(chǎn)量和基礎(chǔ)儲量保持上漲，下游消費量保持增加，以城市燃氣和工業(yè)燃料為主。今年四季度天然氣供需行業(yè)與上證指數(shù)對比圖矛盾凸顯。環(huán)保督查開展和煤改氣
3、政策實施，大幅提高天然氣需求，但由于我國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)滯后，天然氣供應(yīng)形勢嚴峻，供給缺口持續(xù)存在，天然氣價格將進入新常態(tài)?！糁袊鵁捰托袠I(yè)：17年先抑后揚，18年競爭依然激烈煉油行業(yè)盈利先抑后揚。主營煉廠的盈利相對較為穩(wěn)定，中國石化和中國石油基本保持較好的盈利水平。展望2018年：民營煉化即將投產(chǎn)，而且新增產(chǎn)能都在千萬噸級的規(guī)模，競爭趨向激烈。◆中國烯烴行業(yè)：2017年景氣維持乙烯需求增速提升，景氣度維持，表觀消費增速大幅高于2016年水平，進口量提升。丙烯需求平穩(wěn)，石腦油裂解盈利提升，PDH持平，MTO惡化。展望2018年：由于產(chǎn)能釋放，乙烯景氣中長期有回落風險，丙
4、烯看平?！糁袊埘バ袠I(yè)：17年景氣度提升，18年后利潤有望再分配聚酯行業(yè)盈利能力增強，景氣度繼續(xù)提升；隨著聚酯行業(yè)景氣度大幅提升、恒力等PTA裝置的意外檢修以及復(fù)產(chǎn)裝置的不及預(yù)期，PTA價格走高盈利回暖；PX受PTA復(fù)產(chǎn)低于預(yù)期和石腦油強勢影響，盈利能力下滑。展望2018年：聚酯行情維持，PTA景氣度提升。?投資建議：除非特別的地緣政治因素，我們認為2018年原油價格的主要波動區(qū)間在50-65美元每桶，明年Brent均價在59美元每桶左右。建議重點關(guān)注如下標的：一是中國化工崛起組合——雙恒（恒力股份、恒逸石化）、榮盛石化、桐昆股份和衛(wèi)星石化；二是海外資產(chǎn)油氣收購，
5、首選二疊紀盆地有資產(chǎn)并購的新潮能源，其次是新奧股份、中天能源和洲際油氣；三是大型煉化企業(yè)中國石化、華錦股份和上海石化，以及東華能源等優(yōu)秀公司?！麸L險提示：原油價格波動，減產(chǎn)效果不及預(yù)期，美國產(chǎn)量增速過快，下游需求下滑，宏觀經(jīng)濟大幅下滑，產(chǎn)業(yè)政策落地節(jié)奏不及預(yù)期。敬請參閱最后一頁特別聲明-1-證券研究報告2017-12-31石油化工目錄1、原油：供給博弈貫穿17全年，減產(chǎn)延長力助庫存正?；?........................................................31.1、2017：OPEC減產(chǎn)貫穿全年，油價V型上行......
6、.....................................................................................31.2、加速庫存正?；蛢r有望維持50-65美元..........................................................................................102、四季度供需格局凸顯，長期看好天然氣產(chǎn)業(yè)鏈............................................................
7、............162.1、我國天然氣行業(yè)快速發(fā)展，城市燃氣和工業(yè)用氣占比逐年上升.............................................................162.2、今年四季度供需矛盾凸顯，液化天然氣價格高歌猛進............................................................................192.3、供需缺口將持續(xù)存在，長期看好天然氣產(chǎn)業(yè)鏈................................................
8、.....
