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《天然橡膠季度報告：需求端憂患重重，短期膠價頹勢難逆》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、季度報告——天然橡膠[Table_Title]需求端憂患重重,短期膠價頹勢難逆[Table_Rank]走勢評級：天然橡膠:震蕩曹璐高級分析師（能源化工）報告日期：2017年09月28日從業(yè)資格號：[Table_AnalyserF3013434]Tel:8621-63325888-3521Email:lu.cao@orientfutures.com[Table_Summary]★四季度主產(chǎn)國產(chǎn)量將處季節(jié)性高位，或延續(xù)前期較高增速：四季度主產(chǎn)國整體處于割膠旺季，目前的價格環(huán)境下膠農(nóng)依然主力合約行情走勢圖不會大面積棄割，而且5、6月份時泰國南部主產(chǎn)區(qū)的雨水
2、偏多，有利于旺產(chǎn)季膠樹產(chǎn)膠。此外，今年主產(chǎn)國開割面積仍在繼續(xù)增長。整體來看，我們判斷在無極端氣候出現(xiàn)的情況下，四季度主產(chǎn)國的天膠產(chǎn)量或?qū)⒀永m(xù)前期的較高增速。另外，之前備受市場關(guān)注的三國部長級會議結(jié)果不及預(yù)期，導(dǎo)致會議可能會有的短期提振作用“流產(chǎn)”，并對市場信心造成一定打壓。能源★輪胎產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)保壓力重重，四季度需求端難有起色：化下半年以來國內(nèi)全鋼胎開工率持續(xù)低迷，主要源于資金和環(huán)保工層面因素，環(huán)保限產(chǎn)對輪胎上下游產(chǎn)業(yè)鏈造成的影響不容小覷。在資金環(huán)境持續(xù)偏緊疊加環(huán)保因素仍在繼續(xù)發(fā)酵的情況下，后續(xù)輪胎廠家開工率的提升空間有限。此外，從下游輪胎零售情[Tab
3、le_Report]相關(guān)報告況看，雖然當(dāng)前輪胎廠家普遍漲價，但本輪漲價主要源于成本抬升以及輪胎產(chǎn)能受限導(dǎo)致的供需失衡，當(dāng)前零售市場的銷售狀況實際一般。我們判斷四季度國內(nèi)輪胎銷售狀況也難有亮點?！锾炷z期現(xiàn)庫存壓力仍不容小覷：今年保稅區(qū)天膠庫存的下降時點比往年要來得晚，區(qū)外的混合膠庫存也有12-13萬噸，現(xiàn)貨庫存壓力仍比較大。上期所天膠注冊倉單量已經(jīng)突破37萬噸，預(yù)計11月合約到期后會有大量倉單轉(zhuǎn)成現(xiàn)貨流入市場，在今年需求暫時看不到明顯改善的情況下，到期倉單無法得到很好地消化，預(yù)計會對現(xiàn)貨市場構(gòu)成壓力?！锿顿Y建議：在短期看不到供需基本面明顯好轉(zhuǎn)可能的情況
4、下，我們依然不看好后續(xù)膠價走勢，四季度1801合約或會進(jìn)一步下行至12000元/噸附近?！镲L(fēng)險提示：主產(chǎn)國出現(xiàn)極端氣候情況。重要事項：本報告版權(quán)歸上海東證期貨有限公司所有。未獲得東證期貨書面授權(quán)，任何人不得對本報告進(jìn)行任何形式的發(fā)布、復(fù)制。本報告的信息均來源于公開資料，我公司對這些信息的準(zhǔn)確性和完整性不作任何保證，也不保證所包含的信息和建議不會發(fā)生任何變更。我們已力求報告內(nèi)容的客觀、公正，但文中的觀點、結(jié)論和建議僅供參考，報告中的信息或意見并不構(gòu)成交易建議，投資者據(jù)此做出的任何投資決策與本公司和作者無關(guān)。有關(guān)分析師承諾，見本報告最后部分。并請閱讀報告
5、最后一頁的免責(zé)聲明。季度報告2017-09-28目錄1、三季度膠價走勢先揚后抑...........................................................................................................................................42、四季度主產(chǎn)國產(chǎn)量將處季節(jié)性高位，或?qū)⒀永m(xù)前期較高增速.......................................................................
6、...........43、三國部長級會議不及預(yù)期，短期提振作用“流產(chǎn)”.................................................................................................64、輪胎產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)保壓力重重，四季度需求端仍難有起色.............................................................................................75、天膠期現(xiàn)庫存壓力仍不容小覷..........
7、.......................................................................................................................126、投資建議.......................................................................................................................................................
8、.............137、風(fēng)險提示.................................
