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《有色金屬行業(yè)深度報告：明年供給有缺口，鋁價有望再上漲》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、[Table_Title]有色金屬行業(yè)研究/深度報告明年供給有缺口，鋁價有望再上漲深度研究報告/有色金屬2017年11月28日報告摘要[Table_Summary]：[Table_Invest]?鋁行業(yè)最差的時候已經(jīng)過去推薦維持評級鋁行業(yè)經(jīng)過多年的起伏，目前已經(jīng)站上新的起點，主要體現(xiàn)在三個方面：1、行業(yè)違法違規(guī)產(chǎn)能得到清理，總產(chǎn)能得到有效控制；2、供需趨于平衡，鋁價企穩(wěn)回升；[Table_QuotePic]行業(yè)與滬深300走勢比較3、鋁企盈利能力大幅改善。我們測算，由于供給側(cè)改革和環(huán)保督查限產(chǎn)，明年上半年鋁供給將出現(xiàn)短缺，庫存快速下降，鋁價有望上漲，下半年新產(chǎn)能投產(chǎn)后供3
2、0%有色金屬滬深300需緊平衡，鋁價維持高位運行，鋁企盈利水平大幅增加。20%?產(chǎn)能增速換檔，供給不再過剩10%0%鋁行業(yè)已經(jīng)從原來的超高速上產(chǎn)能到轉(zhuǎn)變?yōu)橐孕瓒óa(chǎn)。中國鋁行業(yè)大發(fā)展時期年復合增速達到24%，金融危機后增速也達到10%，預計未來年復合增速將與需求-10%保持平衡。因為在打擊違法違規(guī)產(chǎn)能后，行業(yè)競爭環(huán)境更加公平，在面對同樣的-20%鋁價時，不會出現(xiàn)以往不同企業(yè)盈利“冰火兩重天”的局面，企業(yè)在規(guī)劃新產(chǎn)能-30%16-1117-0217-0517-08和政府審批過程中必將慎重測算新增需求，供需將自動趨于平衡。資料來源：公司公告、民生證券研究院?明年上半年供給會出現(xiàn)
3、短缺！[Table_Author]分析師：喻羅毅根據(jù)我們的測算，采暖季限產(chǎn)產(chǎn)能約150萬噸，采暖季期間新投產(chǎn)產(chǎn)能約150萬執(zhí)業(yè)證號：S0100517090001噸，復產(chǎn)34萬噸，明年下半年還將投產(chǎn)144萬噸。預計明年上半年平均運行產(chǎn)能電話：0755-22662081為3618萬噸，產(chǎn)量為1809萬噸，需求量為1890萬噸，短缺81萬噸，下半年平郵箱：yuluoyi@mszq.com均運行產(chǎn)3727萬噸，產(chǎn)量1864萬噸，需求量1890萬噸，短缺26萬噸，全年產(chǎn)量3673萬噸，需求量3780萬噸，短缺107萬噸。目前十二地現(xiàn)貨庫存170萬噸，[Table_docReport
4、]相關(guān)研究估計隱性庫存10萬噸，預計明年年底前顯性庫存將減少到73萬噸。1.【民生有色】西藏珠峰(600338)公司點?氧化鋁與電解鋁開工率剪刀差將收窄評：鉛冶煉廠順利投產(chǎn)，公司開啟新篇過去幾個月中氧化鋁價格走高促使企業(yè)開工率升高，電解鋁開工率下降，造成氧章化鋁產(chǎn)量相對過剩，價格邊際上開始下滑。預計未來氧化鋁開工率將小幅下降，2.【民生有色】海亮股份（002203）2017與電解鋁開工率剪刀差收窄，供需將趨于平衡，氧化鋁價格小幅下跌后將平穩(wěn)。年三季報點評：產(chǎn)能快速增長，重塑行?明年鋁業(yè)盈利水平將大幅提高業(yè)格局在中性情景下，預計明年中國鋁業(yè)凈利潤123億元，神火股份凈利潤2
5、8億元，露3.【民生有色】博威合金（601137）動天煤業(yè)凈利潤20億元（不考慮收購）或29億元（考慮收購），同比均大幅增長。態(tài)報告：銅加工與光伏雙輪驅(qū)動，朝向考慮到中國鋁業(yè)是央企和行業(yè)巨頭，因給予適當?shù)囊鐑r，露天煤業(yè)和神火股份雖包含煤炭業(yè)務(wù)，但整體估值水平仍較低，有較高的安全邊際。高端發(fā)展風險提示：采暖季限產(chǎn)執(zhí)行不嚴，電解鋁新產(chǎn)能投產(chǎn)超預期，電解鋁需求不足。4.【民生有色】銀泰資源（000975）三季報點評：三季報業(yè)績符合預期，金礦[Table_ProfitDetail]盈利預測與財務(wù)指標資產(chǎn)注入可期現(xiàn)價EPSPE5.【民生有色】寧波韻升（600366）動代碼重點公司評
6、級11月27日2016A2017E2018E2016A2017E2018E態(tài)報告：磁材業(yè)務(wù)快速增長，投資業(yè)務(wù)601600中國鋁業(yè)8.090.020.180.824044510強烈推薦日趨成熟000933神火股份8.910.180.811.4750116強烈推薦002128露天煤業(yè)11.50.500.981.2223129強烈推薦資料來源：公司公告、民生證券研究院本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責聲明證券研究報告1民生精品---深度研究報告/有色金屬深度研究/有色金屬目錄一、最差的時候已過去，鋁行業(yè)前途光明........................
7、...............................................................................................3（一）鋁業(yè)已到新起點............................................................................................................................................................3（二）
