畢業(yè)設(shè)計(jì)論文-單期模型中證券和投資組合的風(fēng)險(xiǎn)度量

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1、畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）題目名稱(chēng)：?jiǎn)纹谀Ｐ椭凶C券和投資組合的風(fēng)險(xiǎn)度量院系名稱(chēng)：理學(xué)院班級(jí)：信科052學(xué)號(hào)：7學(xué)生姓名：許瑩指導(dǎo)教師：宋長(zhǎng)明2009年4月單期模型中證券和投資組合的風(fēng)險(xiǎn)度量摘要投資組合理論是隨著證券市場(chǎng)的發(fā)展成熟而成長(zhǎng)起來(lái)的一個(gè)重要的經(jīng)濟(jì)分支。投資者為了分散風(fēng)險(xiǎn)和獲得最大的收益，需要按照一定的原則將財(cái)富分散投資于各種資產(chǎn)上。這種投資的策略原則恰恰就是投資組合理論所要研究解決的問(wèn)題。關(guān)鍵詞AbstractPortfolioinvestmenttheoryisanimportantbranchineconomicswhichgrowswiththedevelopmentofthesecuri

2、tiesbusiness.Forthesakeofscateringriskandacquiringthelargestincome,investorsshoulddispersetheirfortuneonvariousassetsaccordingtocertainprinciples.TheseinvestingprinciplesarejustproblemthatportfoliotheorywillsolveandMathematicmethodsaretheimportantandmostindispensabletoolstointerpreteconomictheoriesa

3、ndeconomicprocess.KeyWords目錄1引言1.1課題來(lái)源及研究的目的與意義：隨著我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速、健康發(fā)展，國(guó)民的投資與消費(fèi)日漸多元化，拓寬融資渠道是發(fā)展國(guó)民經(jīng)濟(jì)的主要途徑之一，日漸成熟的資本市場(chǎng)正越來(lái)越受到投資者的關(guān)注。不可否認(rèn)，在風(fēng)云突變的資本市場(chǎng)內(nèi)，有的一日暴富，同時(shí)相反情況也可能發(fā)生。從風(fēng)險(xiǎn)的定義來(lái)看，證券投資的風(fēng)險(xiǎn)是在證券投資過(guò)程中，投資者的收益和本金遭受損失的可能性。風(fēng)險(xiǎn)衡量就是要準(zhǔn)確地計(jì)算投資者的收益和本金遭受損失的可能性大小。在家庭投資決策中，我們通?？梢苑譃閮刹糠郑海?）消費(fèi)-儲(chǔ)蓄選擇，即個(gè)人決定把多少收入和財(cái)富用于現(xiàn)在的消費(fèi)，多少作為儲(chǔ)蓄用于將來(lái)的消

4、費(fèi)；（2）投資組合選擇，即投資者決定在可獲得的各種投資機(jī)會(huì)中如何分配儲(chǔ)蓄。一般說(shuō)來(lái)，這兩類(lèi)決策的制定不是相互獨(dú)立的，但在消費(fèi)-儲(chǔ)蓄的不同分配對(duì)最終結(jié)果沒(méi)有實(shí)質(zhì)性影響的單期情形下，可以很容易地得到投資組合的風(fēng)險(xiǎn)度量分析問(wèn)題。一般情況下，投資者最關(guān)心的是投資收益的大小與投資風(fēng)險(xiǎn)的高低，而證券投資收益往往與投資風(fēng)險(xiǎn)成正比例關(guān)系，即投資收益越大，風(fēng)險(xiǎn)也就越大。每個(gè)投資者都力圖回避投資風(fēng)險(xiǎn)并獲取最大的利益。據(jù)此，本文主要研究在以方差作為風(fēng)險(xiǎn)度量指標(biāo)的證券組合投資動(dòng)態(tài)模型，并給出相應(yīng)的算法。證券投資風(fēng)險(xiǎn)是指在一定的客觀(guān)條件和一定的時(shí)間內(nèi)，由于不確定因素的作用引起證券價(jià)格變動(dòng)，給投資者造成損失的可能性以及損

5、失程度。這個(gè)定義包括損失的概率、可能損失的大小、損失的不確定性及投資收益率盈虧波動(dòng)頻率4個(gè)方面，而在這其中，損失的大小處于最重要的位置。1.2現(xiàn)代投資組合理論中關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)度量的研究1952年，美國(guó)學(xué)者哈利.馬柯維茨發(fā)表了堪稱(chēng)現(xiàn)代金融理論史上的里程碑的論文《投資組合選擇》。該論文第一次從量上說(shuō)明了如何衡量收益和風(fēng)險(xiǎn)水平，并建立了均值一方差模型的基本框架，使其用于在投資決策過(guò)程中關(guān)于資金在投資對(duì)象中的最優(yōu)分配比例問(wèn)題的精確求解，通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量能準(zhǔn)確地計(jì)算出投資者收益和成本遭受損失的可能性大小。其立論是，人們?cè)谌魏瓮顿Y預(yù)期收益上，寧愿證券組合的風(fēng)險(xiǎn)承受是最小的，而在任何給定的投資風(fēng)險(xiǎn)上，要追求投資預(yù)期收

6、益的最大化。在此基礎(chǔ)上，經(jīng)過(guò)許多學(xué)者的不斷完善和發(fā)展，證券組合理論逐漸形成。證券投資風(fēng)險(xiǎn)度量模型的研究一直是金融投資研究的熱點(diǎn)之一。到目前為止,金融投資專(zhuān)家和學(xué)者已提出很多種不同的度量風(fēng)險(xiǎn)模型.本文系統(tǒng)介紹1.3研究成果及意義隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革的深入，特別是加入WTO以后投資資金來(lái)源和投放的多元化，銀行和投資部門(mén)在貫徹國(guó)家政策的前提下確保了投資效果，同時(shí)眾多企業(yè)也十分重視投資資金的使用，力圖降低投資風(fēng)險(xiǎn)。投資組合理論在西方的投資研究中，是發(fā)展比較成熟的理論，投資者應(yīng)用組合投資的方法，能夠有效地降低整體投資的風(fēng)險(xiǎn)。因此，研究投資組合理論，并且用它來(lái)指導(dǎo)投資實(shí)踐，則不論在理論上，而且在實(shí)際工作中

7、，都有著十分重要的意義。同時(shí)，了解投資組合理論在我國(guó)的一些實(shí)證研究，對(duì)我國(guó)的證券市場(chǎng)的規(guī)范管理也有一定的指導(dǎo)意義。2證券投資風(fēng)險(xiǎn)的度量2.1單個(gè)證券投資風(fēng)險(xiǎn)的度量對(duì)于單個(gè)證券投資風(fēng)險(xiǎn)的度量，其方法主要有：方差或標(biāo)準(zhǔn)差、價(jià)差率以及差異系數(shù)等。1.方差或標(biāo)準(zhǔn)差：方差，就是一組數(shù)據(jù)中的任一隨機(jī)值與該組數(shù)據(jù)平均值之差的平方的和。換句話(huà)說(shuō)，某一種證券的方差，反映了某種證券任一投資回報(bào)率與其平均回報(bào)率的差，衡