日本匯率史對(duì)中國(guó)匯率改革啟示的文獻(xiàn)綜述

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1、日本匯率史對(duì)中國(guó)匯率改革啟示的文獻(xiàn)綜述摘要:從2003年起，國(guó)際社會(huì)強(qiáng)烈呼吁人民幣升值，國(guó)內(nèi)外關(guān)于人民幣升值與否的論戰(zhàn)不斷升級(jí)。隨著國(guó)際社會(huì)對(duì)人民幣升值不斷施壓，加之國(guó)際外匯市場(chǎng)也對(duì)人民幣匯率反復(fù)炒作，使市場(chǎng)對(duì)人民幣匯率升值的預(yù)期越來(lái)越強(qiáng)。自2005年7月21日起，開(kāi)始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。自從2005年7月以來(lái)，人民幣對(duì)美元雙邊匯率升值30.2%，在匯率制度改革中如何保證我國(guó)自身的利益，維持宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展成為首要考慮的問(wèn)題，通過(guò)研究日本的匯率發(fā)展，我們能從中獲得一些經(jīng)驗(yàn)和啟發(fā)。關(guān)鍵詞:匯率制度；

2、日本匯率史；人民幣升值[中圖分類(lèi)號(hào)]f832.6[文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]a[文章編號(hào)]1009-9646（2012）6-0008-022005年7月，新的匯率制度實(shí)施后，人民幣經(jīng)歷了不斷升值的過(guò)程，中美匯率博弈戰(zhàn)也一直是大家關(guān)注的焦點(diǎn)。周宇(2010)指出，現(xiàn)在的中美匯率之爭(zhēng)，主要集中在三個(gè)問(wèn)題上，第一，中國(guó)應(yīng)該采用何種匯率制度。第二，人民幣是否應(yīng)該升值。第三，人民幣升值會(huì)如何影響中美經(jīng)濟(jì)。我們?nèi)绾螒?yīng)對(duì)美國(guó)的匯率之戰(zhàn)呢？或許可以從日本的匯率進(jìn)程中得到啟示。學(xué)者們通過(guò)對(duì)日本匯率的發(fā)展史的研究，來(lái)吸取經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，以期對(duì)中國(guó)匯制改革提供參考和啟示。一、日本匯率歷

3、史回顧學(xué)者們對(duì)日本匯率歷史做了大量研究，高劍清(2010)曾在中國(guó)信息報(bào)撰文回顧日本匯率改革，劉辛元(2008)、車(chē)松虎，李建軍(2010)等都對(duì)日本匯率歷史做了詳盡的回顧，日本匯率史可分為幾個(gè)階段。①戰(zhàn)后初期，由于實(shí)際處在美軍司令部的占領(lǐng)之下，日本政府獨(dú)立的對(duì)外交易權(quán)事實(shí)上已被禁止。就外匯業(yè)務(wù)來(lái)說(shuō)，外幣、外匯交易、外匯銀行都在美軍管制之下或壓根兒就不存在。由于戰(zhàn)后初期日本通貨膨脹嚴(yán)重，加上多元匯率價(jià)格，日元匯率出現(xiàn)了大幅波動(dòng)?？偟膩?lái)看，這一時(shí)期的匯率制度是管制匯率制度，匯率既不反映市場(chǎng)供求變化，也未遵照某種國(guó)際規(guī)則，完全是政治博弈的結(jié)果。②1

4、948-1971，美國(guó)政府為了穩(wěn)定日本經(jīng)濟(jì)，出臺(tái)了《日本經(jīng)濟(jì)安定計(jì)劃》。實(shí)施統(tǒng)一匯率。③1971年，在“尼克松沖擊”下，日本用浮動(dòng)匯率取代了固定匯率。從1973年石油危機(jī)開(kāi)始，日元匯率出現(xiàn)雙邊波動(dòng)跡象。隨著日元匯率出現(xiàn)雙邊波動(dòng)，日本經(jīng)濟(jì)也結(jié)束了高速增長(zhǎng)，進(jìn)入了中速增長(zhǎng)期。④1985年9月，美、日、英、德、法五國(guó)財(cái)長(zhǎng)簽訂《廣場(chǎng)協(xié)議》，《廣場(chǎng)協(xié)議》的執(zhí)行，加速了向不動(dòng)產(chǎn)的貸款速度和擴(kuò)大了貸款的規(guī)模，以及大量資金投向證券市場(chǎng)，這就為其后泡沫經(jīng)濟(jì)的形成準(zhǔn)備了資金條件，埋下了泡沫經(jīng)濟(jì)的禍根。二、日本匯率發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)車(chē)松虎，李建軍(2010)從日本的匯率

5、發(fā)展史得出了四點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)：①經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要穩(wěn)定的匯率②國(guó)家戰(zhàn)略和國(guó)際貨幣體系對(duì)匯率走勢(shì)的影響，在美元本位制下，匯率變動(dòng)的主要決策權(quán)大都掌握在美國(guó)手中，日元對(duì)美元匯率的變化往往和美國(guó)政策的變化有關(guān)，日本政府通過(guò)匯率調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的能力十分有限。③經(jīng)常項(xiàng)目不平衡依然是日元匯率波動(dòng)的根本因素，但日元升值沒(méi)有明顯改善日美經(jīng)常項(xiàng)目不平衡。三、實(shí)證研究王瑜(2010)做了中日匯率與股票價(jià)格關(guān)聯(lián)實(shí)證分析，也給出了對(duì)中國(guó)的建議。日本1985年后的經(jīng)驗(yàn)顯示，日元大幅度升值的過(guò)程中，導(dǎo)致大量資金的流入，加速財(cái)富升值，推動(dòng)股市上漲，甚至助長(zhǎng)股市泡沫，之后開(kāi)始暴跌。更有學(xué)者認(rèn)

6、為，正是由于廣場(chǎng)協(xié)議，日元一路升值，此后出口遭受打擊，實(shí)體經(jīng)濟(jì)、虛擬經(jīng)濟(jì)相繼崩潰，開(kāi)始了20年的蕭條。我們未雨綢繆，謹(jǐn)記日本的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，減小股市、匯市的震蕩，時(shí)刻提防資產(chǎn)泡沫膨脹和破滅帶來(lái)的負(fù)面影響，對(duì)于我國(guó)金融市場(chǎng)的改革和健康發(fā)展具有重要的參考價(jià)值。簡(jiǎn)梅，朱鮀華，葉甜(2006)做了基于日本匯率和gdp的計(jì)量分析，分析了匯率波動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響，實(shí)證研究結(jié)果表明日元貶值對(duì)日本經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)有一個(gè)消極的作用。四、對(duì)我國(guó)匯制改革的啟示車(chē)松虎，李建軍(2010)認(rèn)為我國(guó)的匯制改革要從日本吸取教訓(xùn)。要注意一下四點(diǎn)：①人民幣匯率需要?jiǎng)討B(tài)穩(wěn)定。②既要積極參與

7、國(guó)際協(xié)調(diào)，更要堅(jiān)持原則，以我為主。③抓住匯改時(shí)機(jī)，推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改革和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。④積極推進(jìn)國(guó)際貨幣體制改革，增加在國(guó)際貨幣體系中的話(huà)語(yǔ)權(quán)。劉辛元(2008)認(rèn)為，國(guó)際貿(mào)易的最終目的是為貿(mào)易的雙方或多方帶來(lái)利益，這樣的貿(mào)易關(guān)系也才是持久的。一國(guó)貨幣制度中的匯率制度安排，必須保持其獨(dú)立性。因?yàn)?，匯率制度體現(xiàn)著一（下轉(zhuǎn)第15頁(yè)）（上接第8頁(yè)）國(guó)的貨幣主權(quán)。如果匯率制度安排不能體現(xiàn)自己的貨幣主權(quán)而聽(tīng)任別人的擺布，就必然為此付出沉重的代價(jià)。王藝明，林玢(2006)認(rèn)為像歐元那樣獨(dú)立自主，是人民幣擺脫美元長(zhǎng)期糾纏、要挾唯一的可行之路。姚萱(2007)認(rèn)為①本

8、幣的幣值應(yīng)由一國(guó)的產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力來(lái)決定，匯率的調(diào)整不能完全取決于政治性因素。②加快國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和競(jìng)爭(zhēng)力的培育，是緩解人民幣急劇升值壓力的根本。③改進(jìn)和