高管薪酬與盈余管理關(guān)系研究

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1、高管薪酬與盈余管理關(guān)系研究淘寶客模板http://www.sngo.org/dlong　　摘要：選取2008-2010年間中國(guó)A股上市公司作為研究樣本，以操控性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)作為盈余管理程度的代理變量，實(shí)證檢驗(yàn)了高管年薪、持股及兩者交叉項(xiàng)分別與盈余管理之間的關(guān)系。實(shí)證結(jié)果顯示，短期年薪可以促進(jìn)盈余管理，高管持股可以抑制盈余管理，但短期年薪和高管持股兩者相乘的交叉項(xiàng)卻可以抑制高管的盈余管理行為?！　￡P(guān)鍵詞：高管薪酬；盈余管理；Jones模型；應(yīng)計(jì)利潤(rùn)　　　　1引言　　現(xiàn)代企業(yè)制度的迅速發(fā)展得益于所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)

2、的分離，而兩權(quán)分離也導(dǎo)致股東和管理層的利益沖突，產(chǎn)生代理問(wèn)題。基于個(gè)人利益最大化的考慮，擁有天然信息優(yōu)勢(shì)的管理層可能會(huì)進(jìn)行盈余管理。通過(guò)設(shè)計(jì)一套完善的薪酬契約體系，將股東、公司利益與高層管理者自身的利益統(tǒng)一起來(lái)以達(dá)到提高管理者努力程度的目標(biāo)，從而降低代理成本。所以，管理者薪酬契約是影響盈余管理的重要因素，也是建立盈余管理行為激勵(lì)與約束機(jī)制的重要環(huán)節(jié)。因此，關(guān)于薪酬契約是否真正有效地激勵(lì)管理層努力并使股東的財(cái)富最大化、能否有效抑制管理層的盈余管理行為具有深入研究的價(jià)值?！　”疚牟捎眯拚腏ones模型計(jì)

3、算操控性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)，取其絕對(duì)值作為盈余管理程度的代理變量；取董事、監(jiān)事及高管前三名薪酬總額的自然對(duì)數(shù)作為年薪的代理變量，用高管持股數(shù)與股本總數(shù)的比值作為高管持股變量，配合控制變量，對(duì)盈余管理和高管薪酬進(jìn)行回歸。實(shí)證結(jié)果顯示，短期年薪可以促進(jìn)盈余管理，高管持股可以抑制盈余管理，但短期年薪和高管持股兩者相乘的交叉項(xiàng)卻可以抑制高管的盈余管理行為。這豐富了有關(guān)盈余管理問(wèn)題的相關(guān)研究，有利于薪酬契約的激勵(lì)與約束機(jī)制的完善，具有重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義?！　《?、文獻(xiàn)綜述　?。ㄒ唬┯喙芾淼暮x　　盈余管理方式有許多，不

4、僅包括在合法、合規(guī)的范圍內(nèi)為達(dá)到滿(mǎn)意的盈余水平而進(jìn)行的會(huì)計(jì)政策選擇和會(huì)計(jì)估計(jì)變更；也包括高管為達(dá)到自身利益最大化或企業(yè)價(jià)值最大化而進(jìn)行的虛假經(jīng)濟(jì)交易[1，2]（Scott，1999；Healy，1999；包世澤，2008；李延喜，2011）。盈余管理具有一些相同點(diǎn)：首先，盈余管理的主體是企業(yè)管理當(dāng)局；其次，盈余管理的對(duì)象是會(huì)計(jì)信息使用者；最后，盈余管理的目的都是管理層為了自身效用最大化或公司價(jià)值最大化。　　（二）高管年薪與盈余管理關(guān)系研究　　對(duì)于短期年薪與盈余管理之間的相關(guān)關(guān)系，不同學(xué)者研究得出的結(jié)論

5、相對(duì)一致，絕大多數(shù)學(xué)者都認(rèn)為短期年薪與盈余管理存在正向相關(guān)關(guān)系。　　StevenBalsam（1998），Watts（1986），F(xiàn)erdinandA1Gul等（2003）指出，公司高管短期薪酬契約是以會(huì)計(jì)盈余為基礎(chǔ)設(shè)定的，為了年薪和自身效用最大化，在其他條件相同的情況下，高管會(huì)選擇有利于提高盈余報(bào)酬的會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)，從而達(dá)到短期年薪的最大化。[3，4]王克敏，王志超（2007）選取了我國(guó)滬深兩市2001-2004四年共1914家上市公司作為研究樣本，運(yùn)用代理理論框架和LISREL模型，分析了高管

6、年薪與盈余管理的相關(guān)性。研究發(fā)現(xiàn)，高管年薪與盈余管理顯著正相關(guān)。包世澤，高銳等（2007），毛洪濤，沈鵬（2009）則從作為高級(jí)管理層的CFO出發(fā)，引用Dechow模型計(jì)算應(yīng)計(jì)項(xiàng)目，研究得出其年薪與盈余管理存在顯著的正相關(guān)關(guān)系[5]，高管有為提高自身薪酬進(jìn)行盈余管理的動(dòng)機(jī)（傅琳琳、李延喜、馮寶軍，2011）?！　∪欢?，也有少數(shù)學(xué)者得出不同的結(jié)論。如劉斌等（2003）研究發(fā)現(xiàn)，無(wú)論是增加還是減少經(jīng)理層的年薪報(bào)酬，CEO均不存在盈余管理行為。而魏國(guó)強(qiáng)（2009）利用修正截面的Jones模型計(jì)算出操控性應(yīng)計(jì)

7、利潤(rùn)，取其絕對(duì)值來(lái)衡量盈余管理程度，對(duì)滬深兩市上市公司2006-2008年間的管理者薪酬與盈余管理相關(guān)性進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)盈余管理與薪酬契約中的短期年薪呈顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系。黃文伴，李延喜（2011）也利用相同的方法衡量盈余管理程度，研究得出管理層年薪與上市公司盈余管理程度負(fù)相關(guān)?！　。ㄈ┕蓹?quán)激勵(lì)與盈余管理關(guān)系研究　　對(duì)于股權(quán)激勵(lì)與盈余管理的相關(guān)關(guān)系，國(guó)內(nèi)外學(xué)者進(jìn)行了深入的研究，但尚未形成統(tǒng)一定論?！　ergstresser等（2006）通過(guò)實(shí)證研究高管持股與經(jīng)營(yíng)性應(yīng)計(jì)項(xiàng)目關(guān)系后發(fā)現(xiàn)，高管薪酬體系中的管理

8、層持股激勵(lì)與可操控性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)呈一致方向變化，說(shuō)明管理層會(huì)通過(guò)調(diào)整報(bào)告盈余使其自身效益最大化。Burns，Kedia（2006）；Nagar、Nanda（2003），Wysoky（2003）的研究也得出CEO持股比例越高，公司的盈余管理行為越顯著的結(jié)論。國(guó)內(nèi)學(xué)者趙息等（2008）選取截止至2007年12月實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的40家上市公司為研究樣本，以授予管理層股權(quán)激勵(lì)的比例為股權(quán)激勵(lì)程度的代理變量，以加入費(fèi)用項(xiàng)目后的擴(kuò)展的Jones模型來(lái)估計(jì)企業(yè)盈余管理程度，