上半農(nóng)業(yè)板塊走勢回顧

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1、關(guān)注生豬價格上漲的機會農(nóng)林牧漁行業(yè)2021年7月6日2011年中期農(nóng)林牧漁行業(yè)投資策略1.上半年農(nóng)業(yè)板塊走勢回顧上半年，跌幅為-11.58%；跑輸滬深300指數(shù)9.82個百分點。主要原因為，一是市場投資風格轉(zhuǎn)變，中小盤股票估值水平下降，再就是部分上市公司業(yè)績增速下滑，使得農(nóng)業(yè)板塊跑輸大盤。受豬肉價格快速上升，畜禽養(yǎng)殖行業(yè)盈利提升，景氣度持續(xù)向好，表現(xiàn)明顯好于農(nóng)業(yè)行業(yè)指數(shù)。2.糧食價格：10/11年全球供求并不寬松，繼續(xù)處于高位，國內(nèi)糧食在成本推升下預(yù)計價格保持溫和上升預(yù)計今年全球主要谷物產(chǎn)量不會明顯增長，再加上庫存水

2、平偏低，糧食需求仍繼續(xù)增長，全球主要農(nóng)產(chǎn)品的庫存消費比，看起來并不寬松，供需緊張局面依然存在，全球糧食價格不會明顯下降。國內(nèi)糧食種植的成本逐年提升，而消費升級對農(nóng)產(chǎn)品需求的增加，長期看，國內(nèi)主要農(nóng)產(chǎn)品價格未來仍將呈現(xiàn)剛性上漲的趨勢。在種植成本的推升下，下半年糧食價格溫和上漲，預(yù)計11年糧食價格上升幅度10-15%。3.生豬價格繼續(xù)上漲生豬存欄和母豬存欄仍處于低位，基本判斷11年生豬市場都將處于供需偏緊狀態(tài)。從10年6月份后豬肉價格大幅上漲的基數(shù)效應(yīng)看，今年豬肉價格同比漲幅高點可能在6月出現(xiàn)。進入11年冬季及12年春節(jié)

3、前后，隨著需求的上漲，豬肉價格將會達到峰值。4.水產(chǎn)品價格平穩(wěn)回升，糖、番茄醬、蘋果汁呈震蕩走勢上半年水產(chǎn)品市場價格保持堅挺，下半年隨著消費旺季的到來，以及市場心理性恐慌的釋放，消費信心的恢復(fù)，水產(chǎn)品價格有望量價齊升。糖、番茄醬、蘋果汁下半年呈震蕩走勢5.農(nóng)林牧漁行業(yè)下半年投資建議維持行業(yè)“增持”評級。從子行業(yè)看，豬肉價格保持上升，畜禽產(chǎn)品價格上漲，生豬補欄將拉動飼料需求，帶動飼料行業(yè)景氣回升，建議關(guān)注飼料行業(yè)；三季度開始關(guān)注海產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)的景氣回升，四季度開始關(guān)注種子行業(yè)。重點關(guān)注：圣農(nóng)發(fā)展（002299）、雛鷹農(nóng)牧（

4、002477）、東方海洋（002086）、海大集團（002311）。6.行業(yè)風險自然災(zāi)害、突發(fā)事件；疫病、污染事件等因素帶來的風險。市場有風險·投資須謹慎www.daton.com.cn研究員：張喜執(zhí)業(yè)證書編號：S0170511040005電話：0411-39673203網(wǎng)址：www.daton.com.cn郵箱：zhangxi@daton.com本次行業(yè)評級：增持上次行業(yè)評級：增持農(nóng)林牧漁板塊52周走勢資料來源：wind資訊近期相關(guān)報告1.生豬價格上漲，養(yǎng)殖公司受益--2011年6月農(nóng)林牧漁行業(yè)投資策略2011-0

5、6-012.繼續(xù)關(guān)注畜禽養(yǎng)殖--2011年5月農(nóng)林牧漁行業(yè)投資策略2011-05-023.重點關(guān)注畜禽養(yǎng)殖——農(nóng)林牧漁行業(yè)二季度投資策略2011-03-281、上半年農(nóng)業(yè)板塊走勢回顧1.1農(nóng)業(yè)板塊走勢上半年（截止6月28日），農(nóng)業(yè)板塊漲幅為-11.58%；跑輸滬深300指數(shù)9.82個百分點。分月度看，1月份農(nóng)業(yè)板塊跑輸滬深300指數(shù)5.66%百分點，2月份跑贏滬深300指數(shù)6.15個百分點，3月農(nóng)業(yè)板塊漲幅跑輸滬深300指數(shù)8.08個百分點，4月農(nóng)業(yè)板塊漲幅跑輸滬深300指數(shù)2.01個百分點，,5月農(nóng)業(yè)板塊漲幅跑贏滬

6、深300指數(shù)2.05個百分點，6月農(nóng)業(yè)板塊漲幅跑輸滬深300指數(shù)0.90個百分點。表1：1-6月農(nóng)業(yè)板塊跌幅比較日期農(nóng)業(yè)(申萬)滬深3002010-12-312470.213128.262011-6-282183.993041.73絕對漲幅-286.22-86.53相對漲幅-11.58%-2.76%資料來源：wind資訊圖1：1-6月農(nóng)業(yè)板塊與滬深300指數(shù)走勢比較資料來源：wind資訊上半年農(nóng)林牧漁板塊出現(xiàn)了較大幅度的回調(diào)，跌幅為11.58%，滬深300下跌為2.76%。主要原因是進入2011年后，一是市場投資風格

7、轉(zhuǎn)變，中小盤股票估值水平下降，再就是部分上市公司業(yè)績增速下滑（種業(yè)公司業(yè)績低于預(yù)期），還有突發(fā)事件如海水養(yǎng)殖受日本核輻射的影響，使得農(nóng)業(yè)板塊跑輸大盤。子行業(yè)中，去年漲幅大的種子、海水養(yǎng)殖大幅下挫，種子跌幅28.46%，海水養(yǎng)殖下跌16.69%圖2：1-6月行業(yè)指數(shù)漲跌幅比較圖3：1-6月子行業(yè)走勢比較資料來源：wind資訊、大通證券研發(fā)中心1.2影響板塊走勢的因素：農(nóng)產(chǎn)品價格指數(shù)走勢、天氣因素，畜禽價格持續(xù)上漲，畜禽養(yǎng)殖行業(yè)景氣向好農(nóng)產(chǎn)品價格及CPI走勢向來是是市場中農(nóng)業(yè)股的投資風向標。由于市場普遍預(yù)計CPI頂部出現(xiàn)

8、在年中，從上半年行業(yè)走勢看，市場農(nóng)業(yè)股的題材炒作熱情有所退卻。圖4：農(nóng)業(yè)指數(shù)與農(nóng)產(chǎn)品價格高度相關(guān)資料來源：wind資訊、大通證券研發(fā)中心但是也不乏對天氣等的炒作，2月農(nóng)業(yè)股跑贏大盤的原因，就是受北方干旱天氣影響，加重市場對通脹預(yù)期，種植業(yè)受到炒作，但受制于種業(yè)股11年業(yè)績低于市場預(yù)期，難有持續(xù)的表現(xiàn)。反倒是畜禽養(yǎng)殖行業(yè)受豬肉價格快速上升，企業(yè)盈