上半農(nóng)業(yè)板塊走勢(shì)回顧

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1、關(guān)注生豬價(jià)格上漲的機(jī)會(huì)農(nóng)林牧漁行業(yè)2021年7月6日2011年中期農(nóng)林牧漁行業(yè)投資策略1.上半年農(nóng)業(yè)板塊走勢(shì)回顧上半年，跌幅為-11.58%；跑輸滬深300指數(shù)9.82個(gè)百分點(diǎn)。主要原因?yàn)椋皇鞘袌?chǎng)投資風(fēng)格轉(zhuǎn)變，中小盤(pán)股票估值水平下降，再就是部分上市公司業(yè)績(jī)?cè)鏊傧禄?，使得農(nóng)業(yè)板塊跑輸大盤(pán)。受豬肉價(jià)格快速上升，畜禽養(yǎng)殖行業(yè)盈利提升，景氣度持續(xù)向好，表現(xiàn)明顯好于農(nóng)業(yè)行業(yè)指數(shù)。2.糧食價(jià)格：10/11年全球供求并不寬松，繼續(xù)處于高位，國(guó)內(nèi)糧食在成本推升下預(yù)計(jì)價(jià)格保持溫和上升預(yù)計(jì)今年全球主要谷物產(chǎn)量不會(huì)明顯增長(zhǎng)，再加上庫(kù)存水

2、平偏低，糧食需求仍繼續(xù)增長(zhǎng)，全球主要農(nóng)產(chǎn)品的庫(kù)存消費(fèi)比，看起來(lái)并不寬松，供需緊張局面依然存在，全球糧食價(jià)格不會(huì)明顯下降。國(guó)內(nèi)糧食種植的成本逐年提升，而消費(fèi)升級(jí)對(duì)農(nóng)產(chǎn)品需求的增加，長(zhǎng)期看，國(guó)內(nèi)主要農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格未來(lái)仍將呈現(xiàn)剛性上漲的趨勢(shì)。在種植成本的推升下，下半年糧食價(jià)格溫和上漲，預(yù)計(jì)11年糧食價(jià)格上升幅度10-15%。3.生豬價(jià)格繼續(xù)上漲生豬存欄和母豬存欄仍處于低位，基本判斷11年生豬市場(chǎng)都將處于供需偏緊狀態(tài)。從10年6月份后豬肉價(jià)格大幅上漲的基數(shù)效應(yīng)看，今年豬肉價(jià)格同比漲幅高點(diǎn)可能在6月出現(xiàn)。進(jìn)入11年冬季及12年春節(jié)

3、前后，隨著需求的上漲，豬肉價(jià)格將會(huì)達(dá)到峰值。4.水產(chǎn)品價(jià)格平穩(wěn)回升，糖、番茄醬、蘋(píng)果汁呈震蕩走勢(shì)上半年水產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格保持堅(jiān)挺，下半年隨著消費(fèi)旺季的到來(lái)，以及市場(chǎng)心理性恐慌的釋放，消費(fèi)信心的恢復(fù)，水產(chǎn)品價(jià)格有望量?jī)r(jià)齊升。糖、番茄醬、蘋(píng)果汁下半年呈震蕩走勢(shì)5.農(nóng)林牧漁行業(yè)下半年投資建議維持行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。從子行業(yè)看，豬肉價(jià)格保持上升，畜禽產(chǎn)品價(jià)格上漲，生豬補(bǔ)欄將拉動(dòng)飼料需求，帶動(dòng)飼料行業(yè)景氣回升，建議關(guān)注飼料行業(yè)；三季度開(kāi)始關(guān)注海產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)的景氣回升，四季度開(kāi)始關(guān)注種子行業(yè)。重點(diǎn)關(guān)注：圣農(nóng)發(fā)展（002299）、雛鷹農(nóng)牧（

4、002477）、東方海洋（002086）、海大集團(tuán)（002311）。6.行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)自然災(zāi)害、突發(fā)事件；疫病、污染事件等因素帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)·投資須謹(jǐn)慎www.daton.com.cn研究員：張喜執(zhí)業(yè)證書(shū)編號(hào)：S0170511040005電話(huà)：0411-39673203網(wǎng)址：www.daton.com.cn郵箱：zhangxi@daton.com本次行業(yè)評(píng)級(jí)：增持上次行業(yè)評(píng)級(jí)：增持農(nóng)林牧漁板塊52周走勢(shì)資料來(lái)源：wind資訊近期相關(guān)報(bào)告1.生豬價(jià)格上漲，養(yǎng)殖公司受益--2011年6月農(nóng)林牧漁行業(yè)投資策略2011-0

5、6-012.繼續(xù)關(guān)注畜禽養(yǎng)殖--2011年5月農(nóng)林牧漁行業(yè)投資策略2011-05-023.重點(diǎn)關(guān)注畜禽養(yǎng)殖——農(nóng)林牧漁行業(yè)二季度投資策略2011-03-281、上半年農(nóng)業(yè)板塊走勢(shì)回顧1.1農(nóng)業(yè)板塊走勢(shì)上半年（截止6月28日），農(nóng)業(yè)板塊漲幅為-11.58%；跑輸滬深300指數(shù)9.82個(gè)百分點(diǎn)。分月度看，1月份農(nóng)業(yè)板塊跑輸滬深300指數(shù)5.66%百分點(diǎn)，2月份跑贏(yíng)滬深300指數(shù)6.15個(gè)百分點(diǎn)，3月農(nóng)業(yè)板塊漲幅跑輸滬深300指數(shù)8.08個(gè)百分點(diǎn)，4月農(nóng)業(yè)板塊漲幅跑輸滬深300指數(shù)2.01個(gè)百分點(diǎn)，,5月農(nóng)業(yè)板塊漲幅跑贏(yíng)滬

6、深300指數(shù)2.05個(gè)百分點(diǎn)，6月農(nóng)業(yè)板塊漲幅跑輸滬深300指數(shù)0.90個(gè)百分點(diǎn)。表1：1-6月農(nóng)業(yè)板塊跌幅比較日期農(nóng)業(yè)(申萬(wàn))滬深3002010-12-312470.213128.262011-6-282183.993041.73絕對(duì)漲幅-286.22-86.53相對(duì)漲幅-11.58%-2.76%資料來(lái)源：wind資訊圖1：1-6月農(nóng)業(yè)板塊與滬深300指數(shù)走勢(shì)比較資料來(lái)源：wind資訊上半年農(nóng)林牧漁板塊出現(xiàn)了較大幅度的回調(diào)，跌幅為11.58%，滬深300下跌為2.76%。主要原因是進(jìn)入2011年后，一是市場(chǎng)投資風(fēng)格

7、轉(zhuǎn)變，中小盤(pán)股票估值水平下降，再就是部分上市公司業(yè)績(jī)?cè)鏊傧禄ǚN業(yè)公司業(yè)績(jī)低于預(yù)期），還有突發(fā)事件如海水養(yǎng)殖受日本核輻射的影響，使得農(nóng)業(yè)板塊跑輸大盤(pán)。子行業(yè)中，去年漲幅大的種子、海水養(yǎng)殖大幅下挫，種子跌幅28.46%，海水養(yǎng)殖下跌16.69%圖2：1-6月行業(yè)指數(shù)漲跌幅比較圖3：1-6月子行業(yè)走勢(shì)比較資料來(lái)源：wind資訊、大通證券研發(fā)中心1.2影響板塊走勢(shì)的因素：農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)走勢(shì)、天氣因素，畜禽價(jià)格持續(xù)上漲，畜禽養(yǎng)殖行業(yè)景氣向好農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格及CPI走勢(shì)向來(lái)是是市場(chǎng)中農(nóng)業(yè)股的投資風(fēng)向標(biāo)。由于市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)CPI頂部出現(xiàn)

8、在年中，從上半年行業(yè)走勢(shì)看，市場(chǎng)農(nóng)業(yè)股的題材炒作熱情有所退卻。圖4：農(nóng)業(yè)指數(shù)與農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格高度相關(guān)資料來(lái)源：wind資訊、大通證券研發(fā)中心但是也不乏對(duì)天氣等的炒作，2月農(nóng)業(yè)股跑贏(yíng)大盤(pán)的原因，就是受北方干旱天氣影響，加重市場(chǎng)對(duì)通脹預(yù)期，種植業(yè)受到炒作，但受制于種業(yè)股11年業(yè)績(jī)低于市場(chǎng)預(yù)期，難有持續(xù)的表現(xiàn)。反倒是畜禽養(yǎng)殖行業(yè)受豬肉價(jià)格快速上升，企業(yè)盈