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《企業(yè)并購中的財務(wù)問題研究》由會員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在工程資料-天天文庫。
1、企業(yè)并購中的財務(wù)問題研究摘要：并購作為企業(yè)擴(kuò)張的一項(xiàng)重大戰(zhàn)略投資行為，其中涉及到大量的財務(wù)決策活動，對企業(yè)的健康發(fā)展有著重大影響。本文從并購的概念入手，分析了我國企業(yè)并購中所面臨的財務(wù)問題，并從健全并購制度與規(guī)范、合理定位政府角色、增強(qiáng)風(fēng)險意識等方面提出解決對策，以期為促進(jìn)我國企業(yè)并購的順利進(jìn)行提供有益的參考。關(guān)鍵詞：企業(yè)并購；支付方式；融資方式；改善對策一、企業(yè)并購概述企業(yè)并購是企業(yè)外部成長道路的主要途徑，也是資本重組的重要方式并購即兼并與收購(MergerandAcquisition，M&A)。其中兼并是指一般情況下是因?yàn)橐患野l(fā)展比較好的企業(yè)吸收一家正在
2、發(fā)展或者更多的企業(yè)，兩家以上或者是其他獨(dú)立企業(yè)合并成一家獨(dú)有的企業(yè)，收購指一家企業(yè)對其他企業(yè)的股權(quán)或資產(chǎn)進(jìn)行購買的行為。兼并和收購密不可分，并購被視為經(jīng)濟(jì)資源分配與再分配的過程。近年來我國并購活動顯著增加，其特征體現(xiàn)在多個方面。并購交易的規(guī)模特征上，總量金額攀升且持續(xù)創(chuàng)新高、股權(quán)交易依舊擔(dān)當(dāng)主力，大規(guī)模并購交易仍是主流，并且期間分布差異明顯?？v觀并購的整體活動，其標(biāo)的主要集中在國內(nèi)市場，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)重組的態(tài)勢上升。目前的股權(quán)并購特征中，標(biāo)的企業(yè)性質(zhì)依舊以國有經(jīng)濟(jì)為主，而并購交易類型以協(xié)議收購為主，標(biāo)的股份性態(tài)主要集中于非上市股份公司，支付方式以現(xiàn)金為主，關(guān)聯(lián)型并
3、購持續(xù)上升。相比于并購活動如火如荼的進(jìn)行，企業(yè)并購中存在的問題也屢見不鮮。行業(yè)重復(fù)建設(shè)、產(chǎn)業(yè)集中度低、自主創(chuàng)新能力不強(qiáng)、市場競爭力較弱等都體現(xiàn)在其中，而財務(wù)問題又是不可忽視的重要方面。二、企業(yè)并購中的財務(wù)問題（一）并購過程中的信息不對稱在并購中，完整、及時、真實(shí)的信息對并購起到至關(guān)重要的作用，信息是否真實(shí)可靠直接影響了并購的進(jìn)行。然而在并購過程中，信息不對稱是普遍存在的，主要體現(xiàn)在以下幾個方面：1、信息披露制度不完善上市公司的財務(wù)報表、經(jīng)營狀況、重大事件等方面會根據(jù)相關(guān)規(guī)定披露，但由于制度體系不完善，也存在著信息披露內(nèi)容不全面，披露時間滯后等問題。企業(yè)經(jīng)營狀
4、況、財務(wù)狀況等只能靠目標(biāo)企業(yè)提供，對于還未上市的企業(yè)來說，目標(biāo)企業(yè)可能會隱瞞交易或事實(shí)，例如關(guān)聯(lián)交易、巨額負(fù)債、擔(dān)保事項(xiàng)等。缺乏完善的信息披露制度，就使得虛假信息時常存在。2、并購企業(yè)缺乏經(jīng)驗(yàn)和預(yù)見性并購是集多重知識于一體的系統(tǒng)工程，參與并購的人員很難掌握全面的知識，在并購過程中難免會出現(xiàn)判斷上的偏差。一些企業(yè)盲目實(shí)施多元化，片面追求大規(guī)?；蛘呒庇谇蟪?，而忽視了企業(yè)自身和目標(biāo)企業(yè)的實(shí)際狀況，做出了錯誤的戰(zhàn)略選擇。因此，對未來的發(fā)展能否正確預(yù)估，也是企業(yè)并購面臨的一大難題。（二）政府過度干預(yù)，產(chǎn)權(quán)界定模糊我國的企業(yè)并購多數(shù)不是純粹的市場經(jīng)濟(jì)行為，往往會有政府干
5、預(yù)其中。一些地方政府的“拉郎配”現(xiàn)象，為了減輕自己的負(fù)擔(dān)。讓好一點(diǎn)的企業(yè)去并購虧損、資不抵債的企業(yè)。諸如此類，限制了并購事成的發(fā)展和企業(yè)的負(fù)面效應(yīng)都是因?yàn)檎疄榱藴p虧和緩解財政壓力對企業(yè)并購行為的盲目干預(yù)。此外，產(chǎn)權(quán)明晰是企業(yè)并購順利的基本前提，然而，在我國，由于相對復(fù)雜的產(chǎn)權(quán)關(guān)系，是的企業(yè)并購中出現(xiàn)難題，特別是國有企業(yè)，甚至造成了固定資產(chǎn)大方面的流失。（三）并購中存在較大財務(wù)風(fēng)險1.融資風(fēng)險在企業(yè)并購活動中，如何利用內(nèi)外部的資金渠道及時、足額地籌集到資金，是并購活動成功的關(guān)鍵。我國大多數(shù)企業(yè)內(nèi)部積累資金少，內(nèi)部融資有限，難以滿足企業(yè)并購所需的大量資金。此外
6、，企業(yè)融資渠道狹窄，方式單一也是其一大弊病。我國上市公司并購的融資渠道目前還不通暢，企業(yè)并購以股權(quán)置換和資產(chǎn)置換為主，可使用的工具也十分有限。2.支付方式單一目前，我國大部分的企業(yè)并購限于“現(xiàn)金支付”的簡單模式?，F(xiàn)金支付要求收購方要在確切的日期支付多數(shù)的貨幣，這就受到了收購企業(yè)付現(xiàn)能力的制約。而在跨國并購中，現(xiàn)金支付意味著收購方將面臨著匯率風(fēng)險。可見，支付方式的單一使大部分企業(yè)的并購受到制約。三、企業(yè)并購中財務(wù)問題的解決對策（一）健全并購制度與規(guī)范改善法制環(huán)境能為市場化并購的發(fā)展提供最為有利的條件。根據(jù)國情具體簡歷系列既能約束規(guī)范并購行為的法律法規(guī)，又能發(fā)揮
7、出并購主體的創(chuàng)新意識和自主性。我國涉及企業(yè)并購的法律包括公司法、證券法、稅法、反壟斷法等及相關(guān)行業(yè)法規(guī)，并購法制體系已經(jīng)基本形成。而當(dāng)前突出問題在于健全法律規(guī)范并提高法律的可預(yù)測性、可執(zhí)行性和實(shí)效性。同時，應(yīng)該逐步完善投資者保護(hù)機(jī)制，在明晰產(chǎn)權(quán)的基礎(chǔ)上，促進(jìn)產(chǎn)權(quán)的結(jié)構(gòu)明晰并且保證并購主體的自由權(quán)和決策權(quán)，保護(hù)投資者利益，維護(hù)良好的投資環(huán)境。（二）政府合理定位自身角色在企業(yè)并購活動中，政府一方面引導(dǎo)并購活動的健康發(fā)展，另一方面也極力避免并購活動可能對經(jīng)濟(jì)帶來的負(fù)面影響。政府能否正確引導(dǎo)的關(guān)鍵在于其如何定位，如何扮演好相應(yīng)的角色。1.發(fā)揮政府宏觀調(diào)控能力并購活動
8、涉及到不同地區(qū)、不同行業(yè)，還要涉及到中央、地方、部門
