金融風(fēng)險(xiǎn)管理利率風(fēng)險(xiǎn)和管理上

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1、《金融風(fēng)險(xiǎn)管理》FinancialRiskManagement利率風(fēng)險(xiǎn)和管理第2頁(yè)引言背景：央行決定自２００８年１０月２７日起，金融機(jī)構(gòu)對(duì)居民首次購(gòu)買(mǎi)自住房和改善型普通自住房提供貸款，其貸款利率的下限可擴(kuò)大為貸款基準(zhǔn)利率的0.7倍（原先是0.85倍），最低首付款比例調(diào)整為２０％。“亂戰(zhàn)”現(xiàn)狀為什么四大商業(yè)銀行的動(dòng)作遲緩？為什么小銀行的反應(yīng)較快？民生銀行、交通銀行、浦發(fā)銀行、光大銀行以及其他中小商業(yè)銀行對(duì)此問(wèn)題的討論涉及利率風(fēng)險(xiǎn)的管理。2012年降息第3頁(yè)第三章利率風(fēng)險(xiǎn)和管理（上）第4頁(yè)主要內(nèi)容第一節(jié)利率風(fēng)險(xiǎn)概述第二節(jié)利率風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別與測(cè)定第5頁(yè)利率風(fēng)險(xiǎn)的度量利率

2、風(fēng)險(xiǎn)的管理具體應(yīng)用第6頁(yè)第一節(jié)利率風(fēng)險(xiǎn)概述第7頁(yè)定義及其重要性利率風(fēng)險(xiǎn)的定義：它是指由于市場(chǎng)利率變動(dòng)的不確定性給金融機(jī)構(gòu)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，具體說(shuō)是指由于市場(chǎng)利率波動(dòng)造成金融機(jī)構(gòu)凈利息收入（利息收入-利息支出）損失或資本損失的風(fēng)險(xiǎn)。利率風(fēng)險(xiǎn)是各類(lèi)金融風(fēng)險(xiǎn)中最基本的風(fēng)險(xiǎn)，利率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的影響非常重大，原因在于，利率風(fēng)險(xiǎn)不僅影響金融機(jī)構(gòu)的主要收益來(lái)源的利差（存貸利差）變動(dòng)，而且對(duì)非利息收的影響也越來(lái)越顯著。第8頁(yè)利率風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的條件：（1）市場(chǎng)利率發(fā)生變動(dòng)；（2）銀行的資產(chǎn)和負(fù)債期限不匹配。利率風(fēng)險(xiǎn)的大小取決于以下兩點(diǎn)：（1）市場(chǎng)利率波幅的大?。唬?）銀行的資產(chǎn)和負(fù)債不

3、匹配的程度。利率風(fēng)險(xiǎn)的定義與測(cè)度方法之間的邏輯不一致風(fēng)險(xiǎn)免疫與風(fēng)險(xiǎn)暴露第9頁(yè)資產(chǎn)或負(fù)債的“屬性”資產(chǎn)或負(fù)債的屬性：（時(shí)間，不確定性）時(shí)間期限（資產(chǎn)或負(fù)債總量的期限，每筆資產(chǎn)/負(fù)債/現(xiàn)金流的期限）（總量，結(jié)構(gòu)）不確定性利率變化目標(biāo)利率變化（基準(zhǔn)利率部分，浮動(dòng)利率部分）第10頁(yè)同時(shí)考慮資產(chǎn)和負(fù)債時(shí)的問(wèn)題兩大類(lèi)：總量分析與結(jié)構(gòu)分析情形1：資產(chǎn)和負(fù)債的期限匹配，但利率變動(dòng)不一致基準(zhǔn)利率（變動(dòng)）不一致浮動(dòng)利率（變動(dòng)）不一致風(fēng)險(xiǎn)度量方法：敏感型資金缺口（賬面價(jià)值）推廣：“凈利息收入的變化”=資產(chǎn)·△R資產(chǎn)-負(fù)債·△R負(fù)債情形2：資產(chǎn)和負(fù)債的期限不匹配，利率變動(dòng)一致風(fēng)險(xiǎn)度量

4、方法：期限缺口（市場(chǎng)價(jià)值，到期日期限缺口）情形3：資產(chǎn)和負(fù)債的期限不匹配，且利率變動(dòng)也不一致考慮每一筆現(xiàn)金流，風(fēng)險(xiǎn)的度量方法：久期缺口第11頁(yè)利率風(fēng)險(xiǎn)的類(lèi)型利率風(fēng)險(xiǎn)主要分以下幾種類(lèi)型：（一）重定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)（二）基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)（三）收益曲線風(fēng)險(xiǎn)（四）期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)第12頁(yè)利率風(fēng)險(xiǎn)的類(lèi)型一、重定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)定義：指由于銀行資產(chǎn)與負(fù)債到期日的不同（對(duì)固定利率而言）或是重定價(jià)的時(shí)間不同（對(duì)浮動(dòng)利率而言）而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，它是利率風(fēng)險(xiǎn)最基本和最常見(jiàn)的表現(xiàn)形式。需要考慮某個(gè)固定時(shí)期后的情形期限不匹配“平均收回”時(shí)間與“利潤(rùn)”時(shí)間固定利率與浮動(dòng)利率都為浮動(dòng)利率，但變化幅度不一致第13頁(yè)利率風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型二

5、、基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)在計(jì)算資產(chǎn)收益和負(fù)債成本時(shí)，采用了不同類(lèi)別的基準(zhǔn)利率而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，叫做基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)。貸款或存款所依賴(lài)的基準(zhǔn)利率不同，如LIBOR和美國(guó)聯(lián)邦債券利率。第14頁(yè)利率風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型三、收益率曲線風(fēng)險(xiǎn)收益率曲線是將某一債券發(fā)行者發(fā)行的各種期限不同的債券收益率用一條線在圖表上連接起來(lái)而而形成的曲線。收益率曲線風(fēng)險(xiǎn)是指由于收益曲線斜率的變化導(dǎo)致期限不同的兩種債券的收益率之間的差幅發(fā)生變化而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。第15頁(yè)不同時(shí)期的收益率曲線形狀不一樣，資產(chǎn)和負(fù)債所依賴(lài)的利率變動(dòng)不一致，銀行的利差隨著時(shí)間的演變而有所不同。平坦型、上升型、下降型第16頁(yè)附錄利率結(jié)構(gòu)？期限結(jié)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)和

6、信用差別結(jié)構(gòu)利率期限結(jié)構(gòu)理論的發(fā)展傳統(tǒng)利率期限理論：純預(yù)期理論、流動(dòng)性升水理論、市場(chǎng)分割理論和優(yōu)先偏好理論現(xiàn)代利率期限結(jié)構(gòu)：仿射期限結(jié)構(gòu)、宏觀金融模型單因子、雙因子、三因子、四因子等利率期限機(jī)構(gòu)理論的最新發(fā)展實(shí)際上是資產(chǎn)定價(jià)理論最新發(fā)展的具體應(yīng)用。短期利率（長(zhǎng)期利率）的微觀金融視角和宏觀經(jīng)濟(jì)視角（潛因子作用，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)），（央行決定，短期利率的預(yù)期）債券分析師的主要職責(zé)利率期限結(jié)構(gòu)的應(yīng)用第17頁(yè)利率風(fēng)險(xiǎn)的類(lèi)型四、期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)，也稱(chēng)客戶(hù)選擇權(quán)風(fēng)險(xiǎn)，是指在客戶(hù)提前歸還貸款本息和提前支取存款的潛在選擇中產(chǎn)生的利率風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)我國(guó)現(xiàn)行的利率政策，客戶(hù)可根據(jù)意愿決定是否

7、提前支取定期儲(chǔ)蓄存款，而商業(yè)銀行對(duì)此只能被動(dòng)應(yīng)對(duì)。當(dāng)利率上升時(shí)，存款客戶(hù)會(huì)提前支取定期存款，然后再以較高的利率存入新的定期存款；當(dāng)利率趨于下降時(shí)，貸款客戶(hù)會(huì)要求提前還款，然后再以新的、較低的利率貸款。所以，利率上升或下降的結(jié)果往往會(huì)降低銀行的凈利息收入水平。第18頁(yè)問(wèn)題“提前取款”和“提前還貸”是哪種類(lèi)型的期權(quán)？固定存款期限+隨時(shí)提取便利固定還款期限+隨時(shí)還款便利美式期權(quán)，看漲期權(quán)多頭，看跌期權(quán)多頭期權(quán)費(fèi)如何體現(xiàn)？請(qǐng)舉例。潛在的更高的收益（機(jī)會(huì)成本）n個(gè)月的貸款利息第19頁(yè)第二節(jié)利率風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和測(cè)定第20頁(yè)識(shí)別和測(cè)定利率風(fēng)險(xiǎn)的方法主要有：重定價(jià)模型——以銀行資

8、產(chǎn)、負(fù)債的賬面價(jià)值為基礎(chǔ)，討論了利率對(duì)