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1、就穩(wěn)健價(jià)值貴州茅臺(tái)高端策略（轉(zhuǎn)）?(2009-10-1822:16:24)轉(zhuǎn)載▼成就穩(wěn)健價(jià)值貴州茅臺(tái)高端策略貴州民族報(bào)記者????鄢銀嬋?A股市場的“大白馬”?一家上市公司的投資價(jià)值，并不完全取決于信息量占有多少，最關(guān)鍵在于其銷售毛利率的高低。貴州民族報(bào)記者在查閱了貴州茅臺(tái)在A股市場的歷史記錄后發(fā)現(xiàn)，自2001年上市以后，其收入年復(fù)合增長率達(dá)到22.30%，毛利率從82.23%提升到90.30%，ROE水平從20%范圍提升到39%，股價(jià)漲幅則達(dá)30倍?！懊┡_(tái)不是最早的上市公司，但由于它的成長性空間大，股價(jià)增長率最高。
2、”廣發(fā)證券分析師甘翔說。今年上半年，貴州茅臺(tái)在銷售毛利率、凈利潤等指數(shù)上又創(chuàng)新高，不可否認(rèn)，它在“黑色八月”的大風(fēng)浪里能平穩(wěn)過渡，其優(yōu)異成績?yōu)橹隽Σ簧佟６趶埫瘶逖劾?，貴州茅臺(tái)一直是眾多基金集體看好的股票?！坝幸恍?shù)據(jù)可以說明這個(gè)問題?！彼嬖V記者，近幾個(gè)月，貴州茅臺(tái)一直是他的跟蹤對(duì)象，不到10%的換手率，這在深不見底的股市非常少見。即使在上個(gè)月，這個(gè)數(shù)字也沒有太大的波動(dòng)。而其他股票在換手率上呈現(xiàn)給張茂樺的卻是另一番畫面：平均50%的換手率，在上個(gè)月，甚至超過了90%。證券之星分析師謝荔梅認(rèn)為，一只股票換手率低，能
3、在一定程度上證明其具有穩(wěn)健的投資價(jià)值，而基金等機(jī)構(gòu)組織一向是市場的風(fēng)向標(biāo)，他們對(duì)某只股票集體看好，無疑會(huì)帶動(dòng)眾多股民對(duì)其跟風(fēng)看好?！斑@就是為什么貴州茅臺(tái)在八月份沒有大起大落的原因?！彼f。同時(shí)，股票換手率低縱然抵擋了大起大落的風(fēng)險(xiǎn)，其在活躍度上必然有些遜色。相比同為黔股出身的中天城投（000540）今年愈6倍的漲幅，貴州茅臺(tái)10%左右的漲幅看起來并不能吸引投資者對(duì)其加倉。“短線投資，貴州茅臺(tái)無法與其他股票競爭?！备氏枵J(rèn)為，貴州茅臺(tái)是目前A股市場上唯一一個(gè)百元大股，沒有雄厚資金支持和打持久戰(zhàn)的準(zhǔn)備，貴州茅臺(tái)不是一個(gè)好的
4、選擇?！案吖蓛r(jià)在某種程度上也是對(duì)投資者的一個(gè)制約?！辈煌氖牵瑥埫瘶逭J(rèn)為貴州茅臺(tái)的高股價(jià)恰好是其不可多得的優(yōu)勢。“和它在白酒業(yè)的定位一樣，貴州茅臺(tái)在A股市場走的同樣是高端路線，一般消費(fèi)者能否投資，并不是重點(diǎn)，只要高端投資者青睞就夠了?！辟F州茅臺(tái)在吸引潛在的高端投資者上也使出了渾身解數(shù)。白酒行業(yè)主要細(xì)分為醬香型、濃香型、清香型三種，其中，貴州茅臺(tái)占醬香型白酒80%份額，為該子行業(yè)壟斷者。在超高端市場，茅臺(tái)的年份酒的市場競爭力高于競爭對(duì)手五糧液等，而在高端市場，茅臺(tái)酒的價(jià)格又高于其他酒業(yè)?！百F州茅臺(tái)的成功就在其經(jīng)營策略上
5、?！睒I(yè)內(nèi)人士紛紛表示。將茅臺(tái)酒打造為奢侈品牌，走國際名酒XO路線，成為貴州茅臺(tái)長期的經(jīng)營策略。經(jīng)過近幾年的苦心經(jīng)營，貴州茅臺(tái)已經(jīng)與昔日同伴五糧液（000858）、瀘州老窖（000568）等拉開了距離，成為白酒高端市場的龍頭。據(jù)張茂樺介紹，現(xiàn)在貴州茅臺(tái)旗下的白酒，大多屬于高端類。“清晰的經(jīng)營策略并成功運(yùn)用，這是其倍受基金看好的一個(gè)原因?！比ツ辏井a(chǎn)品收入有90%以上來自于高端產(chǎn)品，就是其高端路線成功的佐證。貴州茅臺(tái)特殊的生產(chǎn)工藝、生產(chǎn)環(huán)境的不可復(fù)制性也抬高了其市場地位。2008年，貴州茅臺(tái)銷售收入82.42億元，市場
6、占有率高達(dá)5.03%。據(jù)相關(guān)人士介紹，貴州茅臺(tái)的白酒生產(chǎn)基地仁懷市所具備的特殊地理環(huán)境是茅臺(tái)酒的優(yōu)勢，茅臺(tái)酒的味道不可復(fù)制，只有在特定的地理環(huán)境和生產(chǎn)工藝下，才能出此佳品。而謝荔梅則認(rèn)為，奠定貴州茅臺(tái)強(qiáng)勢地位的原因中，最重要便是其“國酒身份”。文化的歷史訴求對(duì)于品牌的生命力有著至關(guān)重要的作用，而茅臺(tái)的文化訴求中，最核心的就是國酒。其國酒文化來自于歷史的選擇，從軍隊(duì)情結(jié)、國宴必備、外交慶功這三個(gè)方面而言，茅臺(tái)歷史不可復(fù)制，黨政軍團(tuán)隊(duì)已成為主打銷售對(duì)象。張茂樺對(duì)此也表示贊同，“五糧液等其他高端酒走的還是酒店路線，和茅臺(tái)的
7、黨政軍路線沒有可比性?！?失珍酒?????贏利潤?9月中旬，打了近4月的珍酒收購戰(zhàn)落下帷幕，五糧液第一經(jīng)銷商華澤集團(tuán)最終競得貴州珍酒廠，貴州茅臺(tái)敗下陣來。記者根據(jù)其A股市場的后續(xù)走勢發(fā)現(xiàn)，錯(cuò)失珍酒的貴州茅臺(tái)所受打擊并不如先前業(yè)內(nèi)人士分析的可怕，股價(jià)甚至有上揚(yáng)趨勢。從1990年開始，貴州茅臺(tái)便開始醞釀收購貴州珍酒事宜，“懷胎”10余年，最后還是難以幸免夭折命運(yùn)。日前，貴州茅臺(tái)高層表示，珍酒收購一事雖然有遺憾，但對(duì)貴州茅臺(tái)的影響并不大。似乎是為了證明此番話的真實(shí)性，隨后幾日，貴州茅臺(tái)“配合性”地上揚(yáng)不少。令業(yè)界尤為注意的
8、是華澤集團(tuán)的背景。作為五糧液第一經(jīng)銷商的華澤集團(tuán)通過華致酒入主貴州珍酒，看起來頗像五糧液對(duì)茅臺(tái)領(lǐng)域的醬香酒領(lǐng)域的切進(jìn)。業(yè)內(nèi)人士紛紛認(rèn)為，借助這次收購，五糧液有望與茅臺(tái)在醬香型白酒市場短兵相接，白酒龍頭之爭將趨于白熱化。這番論點(diǎn)并非空口白話。今年5月初，五糧液就曾高調(diào)宣布進(jìn)軍醬香型白酒行業(yè)，令市場一片嘩然。同時(shí)，五糧液想切入醬香型白酒市場并非一時(shí)
