ETF套利交易模式及案例分析(客服

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1、ETF套利交易模式及案例分析安信證券營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)中心咨詢(xún)組2009年07月問(wèn)題：為什么要推動(dòng)ETF套利業(yè)務(wù)？培訓(xùn)需求調(diào)查問(wèn)題：為什么要推動(dòng)ETF套利業(yè)務(wù)？Ⅰ、如何讓客戶(hù)通過(guò)ETF套利交易盈利？Ⅱ、如何讓客戶(hù)在ETF套利交易中回避風(fēng)險(xiǎn)？今天的培訓(xùn)要解決兩個(gè)問(wèn)題用ETF賣(mài)出跌停或者停牌股票！其他問(wèn)題：為什么要推動(dòng)ETF套利業(yè)務(wù)？用ETF實(shí)現(xiàn)T+0交易！用ETF買(mǎi)入漲停或者停牌股票?、?、如何賺錢(qián)？用ETF賣(mài)空股票?、?、如何不虧錢(qián)？主要內(nèi)容ETF簡(jiǎn)介ETF套利交易模式及案例ETF套利準(zhǔn)備“交易型”“開(kāi)放式”“指數(shù)基金”——交易靈活提高流動(dòng)性——申購(gòu)贖回消除折溢價(jià)

2、——收益穩(wěn)定和操作透明（被動(dòng)指數(shù)投資）“現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)”——用“現(xiàn)金”在基金發(fā)行時(shí)認(rèn)購(gòu)基金份額ETF定義：交易型開(kāi)放式指數(shù)基金申贖規(guī)模有限制；“籃子股票”的構(gòu)成是透明的；ETF是什么？“實(shí)物申購(gòu)/贖回”——用“籃子股票”的形式申購(gòu)或贖回基金份額ETF簡(jiǎn)介“現(xiàn)金買(mǎi)/賣(mài)”——用現(xiàn)金在二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)基金份額“場(chǎng)外現(xiàn)金申購(gòu)/贖回”——用現(xiàn)金在場(chǎng)外申購(gòu)或贖回基金份額ETF有哪些？未來(lái)將增加央企50ETF、滬深300ETF等新品種。深100現(xiàn)金替代比例上限變42%，中小板變成35%。ETF簡(jiǎn)介間接T+0長(zhǎng)期投資價(jià)差套利中期波段短期交易間接對(duì)沖資產(chǎn)配置怎么投資ETF？ET

3、F簡(jiǎn)介怎么套利？利用申贖規(guī)則：當(dāng)日買(mǎi)入的股票,不能賣(mài)出，但可申購(gòu)基金份額,申購(gòu)的基金同日可以賣(mài)出,不得贖回；當(dāng)日買(mǎi)入的基金份額,不能賣(mài)出,但同日可贖回股票后賣(mài)出股票，贖回的股票當(dāng)日不能申購(gòu)；可以運(yùn)用套利模式：1、日內(nèi)瞬時(shí)價(jià)差套利（折價(jià)套利、溢價(jià)套利）；2、日內(nèi)延時(shí)套利（T+0交易）3、賣(mài)出跌?；蛘咄Ｅ频囊殉謧}(cāng)股票，買(mǎi)入漲停或者停牌的股票……利用現(xiàn)金替代：登記公司T+2完成現(xiàn)金余額部分交收，投資者現(xiàn)金替代部分成本為T(mén)+2交易日內(nèi)基金公司實(shí)際購(gòu)入成本，差額部分多退少補(bǔ)；可以運(yùn)用套利模式：1、放空預(yù)期下跌的股票；……ETF簡(jiǎn)介瞬間套利（市場(chǎng)中性投資）“同時(shí)

4、”或“盡可能同時(shí)”買(mǎi)賣(mài)ETF和籃子股票；延時(shí)套利（“T＋0”交易）策略性地“非同步”買(mǎi)賣(mài)ETF和籃子股票；現(xiàn)金到現(xiàn)金套利（不承擔(dān)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)）長(zhǎng)期持有現(xiàn)金，用現(xiàn)金買(mǎi)入ETF或籃子股票，轉(zhuǎn)換后賣(mài)出；資產(chǎn)到資產(chǎn)套利（套利為長(zhǎng)期投資增加現(xiàn)金流）長(zhǎng)期持有某種資產(chǎn)（如ETFs），利用持有資產(chǎn)輔助套利；如：溢價(jià)套利時(shí)可先賣(mài)出持有的ETF，賣(mài)出ETF同時(shí)買(mǎi)入股票籃，然后申購(gòu)成ETF。常規(guī)套利（初級(jí)套利）利用ETF市值與凈值之間的偏差進(jìn)行套利操作；事件套利（高級(jí)套利）利用成份股停牌等事件做套利；怎么套利？（策略）ETF簡(jiǎn)介主要內(nèi)容ETF套利模式及案例ETF簡(jiǎn)介ETF套利

5、準(zhǔn)備一、日內(nèi)瞬間價(jià)差套利二、指數(shù)T+0操作交易三、事件型套利ETF套利模式及案例一、日內(nèi)瞬間價(jià)差套利1.1日內(nèi)瞬間價(jià)差套利操作1.2日內(nèi)瞬間價(jià)差套利案例1.3日內(nèi)瞬間價(jià)差套利風(fēng)險(xiǎn)1.4日內(nèi)瞬間套利的實(shí)操性評(píng)價(jià)ETF套利模式及案例同一商品（ETF）的價(jià)格與價(jià)值（凈值）在不同市場(chǎng)發(fā)生偏離時(shí)基金公司交易所ETF交易價(jià)（價(jià)格）ETF凈值（價(jià)值,IOPV）低買(mǎi)高賣(mài)買(mǎi)入/申購(gòu)/賣(mài)出買(mǎi)入/贖回/賣(mài)出一、日內(nèi)瞬間價(jià)差套利1.1日內(nèi)瞬間價(jià)差套利操作—套利產(chǎn)生本質(zhì)ETF套利模式及案例一、日內(nèi)瞬間價(jià)差套利1.1日內(nèi)瞬間價(jià)差套利操作—套利的原則ETF套利模式及案例ETF市值

6、MV=ETF在交易所的成交價(jià)格×申購(gòu)基金單位ETF凈值NAV=“一籃子股票”總市價(jià)=股票1成交價(jià)×權(quán)重1＋股票2×權(quán)重2＋……（貴）ETF市值MV>ETF凈值NAV+交易成本（便宜）一、日內(nèi)瞬間價(jià)差套利1.1日內(nèi)瞬間價(jià)差套利操作--溢價(jià)套利1買(mǎi)入股票組合現(xiàn)金2申購(gòu)ETF3賣(mài)出ETF現(xiàn)金ETF套利模式及案例一、日內(nèi)瞬間價(jià)差套利1.1日內(nèi)瞬間價(jià)差套利操作--溢價(jià)套利ETF套利模式及案例ETF市值MV=ETF在交易所的成交價(jià)格×申購(gòu)基金單位ETF凈值NAV=“一籃子股票”總市價(jià)=股票1成交價(jià)×權(quán)重1＋股票2×權(quán)重2＋……（便宜）ETF市值MV+交易成本

7、TF凈值NAV（貴）一、日內(nèi)瞬間價(jià)差套利1.1日內(nèi)瞬間價(jià)差套利操作--折價(jià)套利1買(mǎi)入ETF現(xiàn)金2贖回ETF3賣(mài)出股票組合現(xiàn)金ETF套利模式及案例一、日內(nèi)瞬間價(jià)差套利1.1日內(nèi)瞬間價(jià)差套利操作--折價(jià)套利ETF套利模式及案例一、日內(nèi)瞬間價(jià)差套利1.1日內(nèi)瞬間價(jià)差套利操作1.2日內(nèi)瞬間價(jià)差套利案例1.3日內(nèi)瞬間價(jià)差套利風(fēng)險(xiǎn)1.4日內(nèi)瞬間套利的實(shí)操性評(píng)價(jià)ETF套利模式及案例例1：50ETF首日套利交易曾經(jīng)頻繁出現(xiàn)的高折價(jià)機(jī)會(huì)讓套利者賺取了不菲的收益；回轉(zhuǎn)交易放大收益成為可能！一、日內(nèi)瞬間價(jià)差套利1.2日內(nèi)瞬間價(jià)差套利案例—50ETFETF套利模式及案例買(mǎi)入

8、100萬(wàn)份ETF花費(fèi)MV（如87.2萬(wàn)，包含交易費(fèi)用和沖擊成本因素）；立即贖回，并以立即成交的價(jià)格賣(mài)出成份股