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1、上海投融資平臺秘笈文章來源：《上海國資》雜志???作者：王道軍趙邊沁???2010年07月22日14:11?張桂娟一身輕松，從董事長位置上退下來后，她就在享受退休生活。卸掉了所有的社會職務(wù)，只保留了一個——國盛集團下屬的上海棱光實業(yè)股份有限公司獨立董事。從久事公司——上海第一家政府投融資平臺公司的董事長，到國盛集團——上海最年輕的的政府投融資平臺公司旗下公司的獨立董事，算是天作之合。看得出，張桂娟喜歡這份工作，并以久事公司的成功管理為榮。張桂娟樣貌平和，不像是資本市場曾經(jīng)叱咤風云的人物。但在人生最輝煌的時期，她身兼久事公司和上海申通地鐵集團有限公司（簡稱申通）董事長。在她主政久事期間（19
2、98-2004年），也是久事公司的鼎盛時期。自國際金融危機之后，中國地方投融資平臺債務(wù)風險，被認為是借危機的跳板“猛虎出籠”了。但這只猛虎，到底是怎么馴養(yǎng)出來的，外界卻頗為陌生。這就需要對中國的投融資平臺的產(chǎn)生和演進，做些考察。而要考察中國的投融資平臺，首先繞不過的是上海的投融資平臺——1987年上海久事公司成立，領(lǐng)一代風氣之先，是上海乃至中國最早的綜合性政府投融資平臺公司。盡管張桂娟坦言“上海在這方面的經(jīng)驗，外地是學不來的”，但這絲毫不影響其他地方政府學習上海的熱情。在久事公司成立的若干年后，重慶、武漢等其他城市紛紛效仿，才有了地方投融資平臺在中國的雨后春筍之勢。從1987年久事公司成立
3、，到2007年國盛集團誕生，上海投融資平臺已風雨20年。上海，當之無愧地成為中國地方投融資平臺的“教父”。?久事躍出久事公司的成立，已成為上海發(fā)展史上的一段佳話。張桂娟回憶說，在上世紀80年代，上海城市建設(shè)很破舊。在全國聲名顯赫的上海手表廠，當時在18個閣樓辦公，工作條件很差；而縫紉機廠，工人說工作條件不如勞改犯。想建設(shè)，但當時上海市政府沒錢，國家財政也困難。好在國家允許上海借外匯搞建設(shè)。1986年8月5日，國務(wù)院以“國函(1986)94號”文，批準上海以自借自還的方式，擴大利用外資搞城市基礎(chǔ)建設(shè)等，此為“94專項”。當時上海做了一項重大的制度創(chuàng)新，專門成立一個實體公司，對“94專項”的資
4、金進行籌措、調(diào)劑和管理。這個公司最早起名為“上海九四公司”，后改為“上海久事公司”，于1987年12月30日正式成立。久事公司的誕生，是上海市政府投融資體制改革和創(chuàng)新的產(chǎn)物。在此之前，政府投資還是用行政辦法管理和實施投資；投資公司產(chǎn)生后，嘗試用經(jīng)濟手段，用市場化運作的手法和要求來開展政府投資，這是政府投資體制改革的一大進步?！吧虾Ｕ度谫Y平臺的發(fā)展，實質(zhì)上是城市建設(shè)需求倒逼的結(jié)果?！鄙虾崢I(yè)（集團）有限公司發(fā)展研究部總經(jīng)理錢啟東告訴《上海國資》，“上海市政建設(shè)的歷史欠賬很多，但是當時財源有限，又不允許公開舉債，因此只好搭建地方政府投融資平臺，以平臺公司向國內(nèi)外金融機構(gòu)貸款，支持城市建設(shè)。
5、”正是在這種倒逼之下，上海市政府率先搭建了久事這個投融資平臺。在此基礎(chǔ)上，又根據(jù)城市發(fā)展的需要，衍生出了更多的投融資平臺。翻開久事公司的章程，非常有意思。章程規(guī)定，久事公司“性質(zhì)為正局級事業(yè)單位，企業(yè)經(jīng)營，并行使市政府授予的‘94專項’總賬房的管理職能”。注冊為有限公司，注冊資金人民幣5億元，外匯1億美元。”久事公司成立后，第一批融到了32億美元的外資。據(jù)張桂娟向《上海國資》介紹，這32億美元借債，14億美元用于城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，先后建設(shè)了南浦大橋、地鐵一號線、虹橋機場改造、20萬門城控電話、河流污水治理等五個項目；13億美元用于工業(yè)項目，一共搞了256個項目（如引進新型設(shè)備）；5億美元用
6、于其它貿(mào)易，比如建設(shè)了一批旅游賓館。上海的城市面貌得以大大改善。“在這批投資項目中，因為技術(shù)替代很快，投資的工業(yè)項目很多都失敗了，但好多貿(mào)易項目起了大作用?！睆埞鹁暾f。后來，久事公司用有效益的項目生的錢，來還沒有效益的基礎(chǔ)設(shè)施項目?！巴ㄟ^這批資金的運作，上海鍛煉了一批外向型人才、懂金融的人才、談判人才等。”張桂娟道?！斑@32億美元使得上海產(chǎn)生了翻天覆地的變化，成為經(jīng)濟騰飛的基礎(chǔ)。目前這些借款現(xiàn)在基本上都還掉了，只有地鐵一號線借德國的錢還沒有到期?！睆埞鹁暾f，“這是我們的第一輪創(chuàng)業(yè)。”因為久事公司的債務(wù)很重，建設(shè)任務(wù)又要繼續(xù)進行。于是，在1992年，上海城市建設(shè)投資開發(fā)總公司（簡稱上海城投）
7、創(chuàng)立。城投出場，久事得以“休養(yǎng)生息”。?城投出場相對于盛名在外的久事公司來說，上海城投則顯得低調(diào)很多。上海城投雖然成立于1992年，但其前身要追溯到1988年成立的上海城市建設(shè)基金會。1988年，上海成立上海城市建設(shè)基金會，初步改革原來財權(quán)與事權(quán)分離的城建資金管理體制。根據(jù)財權(quán)和事權(quán)相一致的原則，上海城建基金會集中政府資金，遵循“量入為出”原則，負責上海城市建設(shè)基金的管理。次年，久事公司初試啼聲，舉債修建了南浦大橋。當時
