上海投融資平臺(tái)秘笈

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1、上海投融資平臺(tái)秘笈文章來源：《上海國資》雜志???作者：王道軍趙邊沁???2010年07月22日14:11?張桂娟一身輕松，從董事長位置上退下來后，她就在享受退休生活。卸掉了所有的社會(huì)職務(wù)，只保留了一個(gè)——國盛集團(tuán)下屬的上海棱光實(shí)業(yè)股份有限公司獨(dú)立董事。從久事公司——上海第一家政府投融資平臺(tái)公司的董事長，到國盛集團(tuán)——上海最年輕的的政府投融資平臺(tái)公司旗下公司的獨(dú)立董事，算是天作之合?？吹贸?，張桂娟喜歡這份工作，并以久事公司的成功管理為榮。張桂娟樣貌平和，不像是資本市場曾經(jīng)叱咤風(fēng)云的人物。但在人生最輝煌的時(shí)期，她身兼久事公司和上海申通地鐵集團(tuán)有限公司（簡稱申通）董事長。在她主政久事期間（19

2、98-2004年），也是久事公司的鼎盛時(shí)期。自國際金融危機(jī)之后，中國地方投融資平臺(tái)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，被認(rèn)為是借危機(jī)的跳板“猛虎出籠”了。但這只猛虎，到底是怎么馴養(yǎng)出來的，外界卻頗為陌生。這就需要對(duì)中國的投融資平臺(tái)的產(chǎn)生和演進(jìn)，做些考察。而要考察中國的投融資平臺(tái)，首先繞不過的是上海的投融資平臺(tái)——1987年上海久事公司成立，領(lǐng)一代風(fēng)氣之先，是上海乃至中國最早的綜合性政府投融資平臺(tái)公司。盡管張桂娟坦言“上海在這方面的經(jīng)驗(yàn)，外地是學(xué)不來的”，但這絲毫不影響其他地方政府學(xué)習(xí)上海的熱情。在久事公司成立的若干年后，重慶、武漢等其他城市紛紛效仿，才有了地方投融資平臺(tái)在中國的雨后春筍之勢(shì)。從1987年久事公司成立

3、，到2007年國盛集團(tuán)誕生，上海投融資平臺(tái)已風(fēng)雨20年。上海，當(dāng)之無愧地成為中國地方投融資平臺(tái)的“教父”。?久事躍出久事公司的成立，已成為上海發(fā)展史上的一段佳話。張桂娟回憶說，在上世紀(jì)80年代，上海城市建設(shè)很破舊。在全國聲名顯赫的上海手表廠，當(dāng)時(shí)在18個(gè)閣樓辦公，工作條件很差；而縫紉機(jī)廠，工人說工作條件不如勞改犯。想建設(shè)，但當(dāng)時(shí)上海市政府沒錢，國家財(cái)政也困難。好在國家允許上海借外匯搞建設(shè)。1986年8月5日，國務(wù)院以“國函(1986)94號(hào)”文，批準(zhǔn)上海以自借自還的方式，擴(kuò)大利用外資搞城市基礎(chǔ)建設(shè)等，此為“94專項(xiàng)”。當(dāng)時(shí)上海做了一項(xiàng)重大的制度創(chuàng)新，專門成立一個(gè)實(shí)體公司，對(duì)“94專項(xiàng)”的資

4、金進(jìn)行籌措、調(diào)劑和管理。這個(gè)公司最早起名為“上海九四公司”，后改為“上海久事公司”，于1987年12月30日正式成立。久事公司的誕生，是上海市政府投融資體制改革和創(chuàng)新的產(chǎn)物。在此之前，政府投資還是用行政辦法管理和實(shí)施投資；投資公司產(chǎn)生后，嘗試用經(jīng)濟(jì)手段，用市場化運(yùn)作的手法和要求來開展政府投資，這是政府投資體制改革的一大進(jìn)步?！吧虾Ｕ度谫Y平臺(tái)的發(fā)展，實(shí)質(zhì)上是城市建設(shè)需求倒逼的結(jié)果?！鄙虾?shí)業(yè)（集團(tuán)）有限公司發(fā)展研究部總經(jīng)理錢啟東告訴《上海國資》，“上海市政建設(shè)的歷史欠賬很多，但是當(dāng)時(shí)財(cái)源有限，又不允許公開舉債，因此只好搭建地方政府投融資平臺(tái)，以平臺(tái)公司向國內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)貸款，支持城市建設(shè)。

5、”正是在這種倒逼之下，上海市政府率先搭建了久事這個(gè)投融資平臺(tái)。在此基礎(chǔ)上，又根據(jù)城市發(fā)展的需要，衍生出了更多的投融資平臺(tái)。翻開久事公司的章程，非常有意思。章程規(guī)定，久事公司“性質(zhì)為正局級(jí)事業(yè)單位，企業(yè)經(jīng)營，并行使市政府授予的‘94專項(xiàng)’總賬房的管理職能”。注冊(cè)為有限公司，注冊(cè)資金人民幣5億元，外匯1億美元?！本檬鹿境闪⒑?，第一批融到了32億美元的外資。據(jù)張桂娟向《上海國資》介紹，這32億美元借債，14億美元用于城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，先后建設(shè)了南浦大橋、地鐵一號(hào)線、虹橋機(jī)場改造、20萬門城控電話、河流污水治理等五個(gè)項(xiàng)目；13億美元用于工業(yè)項(xiàng)目，一共搞了256個(gè)項(xiàng)目（如引進(jìn)新型設(shè)備）；5億美元用

6、于其它貿(mào)易，比如建設(shè)了一批旅游賓館。上海的城市面貌得以大大改善?！霸谶@批投資項(xiàng)目中，因?yàn)榧夹g(shù)替代很快，投資的工業(yè)項(xiàng)目很多都失敗了，但好多貿(mào)易項(xiàng)目起了大作用?！睆埞鹁暾f。后來，久事公司用有效益的項(xiàng)目生的錢，來還沒有效益的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。“通過這批資金的運(yùn)作，上海鍛煉了一批外向型人才、懂金融的人才、談判人才等?！睆埞鹁甑?。“這32億美元使得上海產(chǎn)生了翻天覆地的變化，成為經(jīng)濟(jì)騰飛的基礎(chǔ)。目前這些借款現(xiàn)在基本上都還掉了，只有地鐵一號(hào)線借德國的錢還沒有到期?！睆埞鹁暾f，“這是我們的第一輪創(chuàng)業(yè)?！币?yàn)榫檬鹿镜膫鶆?wù)很重，建設(shè)任務(wù)又要繼續(xù)進(jìn)行。于是，在1992年，上海城市建設(shè)投資開發(fā)總公司（簡稱上海城投）

7、創(chuàng)立。城投出場，久事得以“休養(yǎng)生息”。?城投出場相對(duì)于盛名在外的久事公司來說，上海城投則顯得低調(diào)很多。上海城投雖然成立于1992年，但其前身要追溯到1988年成立的上海城市建設(shè)基金會(huì)。1988年，上海成立上海城市建設(shè)基金會(huì)，初步改革原來財(cái)權(quán)與事權(quán)分離的城建資金管理體制。根據(jù)財(cái)權(quán)和事權(quán)相一致的原則，上海城建基金會(huì)集中政府資金，遵循“量入為出”原則，負(fù)責(zé)上海城市建設(shè)基金的管理。次年，久事公司初試啼聲，舉債修建了南浦大橋。當(dāng)時(shí)